油价在2019年保持低位的真正原因

时间：2021-05-24 14:16:06 来源：

即将结束的一年对石油来说并不好。尽管欧佩克及其他国家/地区均设有生产上限，并且尽管停产数量和规模特别大，但基准价格仍顽固地保持在价格区间内，低于石油依赖的欧佩克经济体认为其产品的良好价格。这怎么发生的？

首要的是，这是由于美国页岩热而发生的，正如彭博社的格兰特·史密斯（Bloom Smith）在2019年的最新石油概况中所写的那样。关于美国页岩油产量增长作用的共识似乎是不可挑战的。现在，所有石油价格预测（包括欧佩克自己的预测）都定期将美国石油产量增长作为非欧佩克石油供应增长的主要原因，这是遏制欧佩克减产努力的主要力量。

美国页岩油产量（今年达到了创纪录的高水平，使该国成为世界上最大的石油生产国），这在交易者中引起了越来越多的冷漠。当石油输出国组织（OPEC）不是能源消耗大的国家的唯一大石油来源时，当另一个国家的石油日产量超过1100万桶/天而又没有中断的风险时，市场的情绪就大不一样了，我们在2019年的情况更加清晰比以往任何时候都。

利比亚油田的生产中断使价格上涨，但仅持续了几天。即使是最近历史上最大的停产，无人机和导弹袭击沙特石油基础设施，也无法在几天之内使布伦特原油价格保持在每桶70美元。当然，像往常一样，有一种假设是，如果袭击导致中东爆发公开战争，石油价格可能会飙升至每桶300美元，但这种假设是石油价格博弈的一部分，对实际价格没有多大影响。

在进一步的证据表明美国石油已成为一支不可忽视的力量时，欧佩克最新达成的实施更深层次减产的协议未能打动一个原本期望加深的市场，并知道这不能阻止美国产量的增长。在欧佩克会议或卡特尔内部更新（或由于现在两者已经在生产上合作而由俄罗斯官员提供）之后，油价习惯性地上涨，但今年的价格上涨是短暂的。

基本面预测没有帮助。国际能源机构在其最新的《石油市场报告》中表示，到2020年初，全球石油市场可能会超出需求70万桶/日。尽管有OPEC +的努力，但那是由于美国产量的增长。IEA称，该产量将推动非欧佩克国家石油供应增长230万桶/日，而石油需求的增长将继续放缓。

然而，石油多头仍然有希望。高盛（Goldman Sachs）和摩根大通（JP Morgan）最近修订了他们对2020年的油价预测，并向上修正了它们。高盛（Goldman）上调了对布伦特和西德克萨斯中质油（WTI）的展望，称其对欧佩克+将成功削减日产量的预期，从而减少了供过于求的局面。摩根大通似乎也认同这一观点。它还引用欧佩克+的进一步降价作为其价格预测修订的原因。

即使是最著名的投资银行也对石油价格预测表示信任，这是他们自己承担的风险，但是有迹象表明，即使在新的冷淡的市场环境下，价格也可能会上涨。有迹象表明，中美关系正在改善，最近，《华尔街日报》（WSJ）报道说，银行对页岩钻探者的态度越来越冷淡。这样的消息很有可能使市场摆脱冷漠。

如果页岩钻探者失去了获得现金的便利，那么这一事实甚至可以完全消除冷漠。然而，就目前而言，对石油市场的压倒性情绪不再漫长。

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