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光伏EVA扩产潮刚开始,概念股却已翻倍

时间:2022-08-16 20:17:13 来源:

市场逐渐从整体光伏板块的炒作,转向至光伏产业链的各细分板块,如光伏逆变器、HIT光伏电池、钙钛矿电池等细分板块,最近资金又盯上了光伏级EVA。

随着全球央行的货币政策偏紧,国内央行连续低量的逆回购和美联储9月或将再次加息50-75个基点都表明流动性在持续收紧,然而流动性的收紧并不是最糟糕的,“后”新冠疫情对宏观的影响已经出现从社会层面向经济、政治等方向蔓延的情况。能源作为经济复苏之路的地基,也是局部冲突的内在诱因之一,而冲突带来的能源供应链异常也扩大了各国的能源供给缺口,进而也让原本各国达成一致发展绿色能源的计划短期被抑制。

但无论全球能源局势如何变化,长期全球能源低碳转型路径基本“板上钉钉”,而短期局部冲突带来的能源供应链异常,增加了供给的不确定性。

01光伏级EVA供需价格出现背离

这次全球能源转型中,光伏在能源消费结构中大放异彩,妥妥的“生力军”,各国光伏产业发展也进入了高速成长阶段。从国内A股市场来看,光伏产业近些年一直处于高景气度。

随着前期热潮,板块也进入了高估值的状态,市场逐渐从整体光伏板块的炒作,转向至光伏产业链的各细分板块,如光伏逆变器、HIT光伏电池、钙钛矿电池等细分板块,最近资金又盯上了光伏级EVA。

作为直接拥有产能的联泓新科(003022.SZ)在近3个多月的时间里表现出色,公司股价在4月26日虽大盘触底后,隔天开始反弹,进入上升通道,截止8月10日收盘,公司股价已经创阶段新高,区间上涨超过240%,跑赢上证的12%的区间上涨幅度。

EVA胶膜目前是光伏胶膜市场的主力,胶膜是在组件中将光伏玻璃、电池片、背板粘在一起,同时有保护电池片、隔绝空气的作用。虽然在组件中成本占比较低,仅3%-4%,但带来的优势在于下游组件厂商对价格敏感度不强,恰好给EVA厂商带来较稳定的盈利空间,2021年在大部分化学产品毛利率下跌的时候,光伏EVA的毛利率逆市上扬(2021年联泓新科的EVA毛利率达到50.52%)。

联泓新科产品毛利率情况(数据来源:choice)

随着光伏组件装机量的增长,光伏级EVA处于供给偏紧的状态,但8月价格却出现了所回调。

首先看价格方面,8月首日国内EVA均价约2.5万元/吨,同比去年同期上涨约35%,但较6月的2.6万元/吨的高点出现小幅回调。7月初,光伏EVA价格确实有下调,推测其原因主要由于下游组件厂的排产不及预期,使得中上游的硅料产量环比下降,进而引起国内EVA粒子线缆料、光伏料价格出现回落,但整体看光伏EVA的价格依旧处于历史的高位。

其次再从产能角度来看,全年缺口15万吨EVA是市场普遍共识。但个人认为实际光伏级EVA缺口可能会更大。第一,EVA≠光伏级EVA,光伏级具有更高的技术壁垒和更长的扩产周期,简单说属于高端版的EVA;第二,今年上半年,国内光伏发电装机30.88GW,同比增长137.4%,虽然已超过去年前十个月装机之和,但相比今年预期的下限85GW还是不到50%,因此三、四季度“抢装潮”将使得光伏EVA的需求缺口有所扩大。

而供需缺口,将对光伏级EVA的价格形成有效支撑。


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