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“冒险家”李东生:TCL押注光伏还能继续赢吗?

时间:2022-11-30 18:16:50 来源:

文 / 三生

出品 / 节点财经

卡塔尔世界杯正如火如荼,五星巴西作为长期以来的夺冠大热门,这届也受到了广泛瞩目。而作为巴西队的合作伙伴,TCL同样赚足了眼球。但是,在频频露脸世界杯背后,TCL也有隐忧。以最为重要的TCL科技(000100.SZ)为例,不久前发布的三季度财报显示,报告期内,其总营业收入为1265.76亿元,同比增长4.5%;实现归母净利润2.81亿元,同比下降96.9%。

营收正增长,净利润暴跌,这显然不是好现象。具体到第三季度,状况更不乐观。其当季归母净利润亏损3.83亿元,同比降幅116.59%。其实,在行业周期性低谷中,TCL科技业绩不佳本也不奇怪。但降幅这么大,还是超出了很多人的预期。作为显示面板“两巨头”的另外一家,京东方在相比之下就好看的多。

1、坐拥显示面板和光伏两大板块的TCL科技怎么了?

2、TCL科技的逆周期发展如何继续?

3、TCL科技距离亏损还有多远?

带着上面几个问题,本文将展开下面的内容。

01

“两条腿”走路的TCL科技怎么了?

最近两个季度应该是TCL科技处境最艰难的时候,这一点在财报上显露无遗。二季度和三季度单季扣非亏损均超过12亿元,同比降幅分别为136.7%和141.17%,可以说是断崖式下滑。在一年来的面板周期下行趋势中,目前的行业温度已经来到了最低点,业绩难看的不只TCL科技。但是,在面板行业的“比惨大会”上,TCL科技显得尤为扎眼。

2022年三季度财报显示,京东方前三季度的总营收为1327.44亿元,同比下降19.45%;归母净利润52.91亿元,同比下滑73.75%。在TCL科技的三季度财报中,并没有披露关于面板业务的详细信息,只提到主营面板的核心子公司TCL华星实现面板销售面积3267万平米,同比增长15%,显示业务实现收入521亿元。对比去年同期TCL华星665.6亿元的营收,TCL华星的整体营收下滑了144.6亿元,同比降幅约为21.72%。而具体在盈利方面,就只能进行推算了。

公开资料显示,TCL科技的TCL科技主要业务分为显示面板、新能源光伏及半导体新材料、产业金融和其他四大部分。其中,前面两部分为公司营收主力,对应的子公司分别为TCL华星和TCL中环。其中,TCL中环前三季度实现营业收入 498.45 亿元,同比增长 71.35%;归母净利润50.01亿元,同比增长80.68%。

对比前述TCL科技的总体业绩,其显示面板、产业金融和其他这三块业务前三季度预计实现归母净利润亏损47.21亿元。其中,TCL华星的亏损占绝大多数。相比仍保持盈利的京东方,TCL华星的表现让部分投资者不解。

对此,TCL科技的回答是:以IT为代表的中尺寸产品,相对于以TV为代表的大尺寸产品价格产生不同频变化,而TCL华星收入结构目前仍以大尺寸产品为主,受到业务结构方面影响。也就是说,TCL华星主打的大尺寸面板受到的周期影响最大。

说到大尺寸,TCL科技的大尺寸面板产品确实很强。比如,8K和120HZ高端面板市场份额全球第一,65吋和75吋超市场份额全球第二,大尺寸交互白板及数字标牌市场份额全球第一。只是,目前大尺寸已经成为TCL华星的负担。

为了尽快走出低谷期,或者说在寒冬中走得轻松一些, TCL科技在财报中表示,正在加速中尺寸战略的落地,优化业务及产品结构,从大尺寸龙头向全尺寸领先转型。但是,对于产业周期偏长、重投资、重技术的面板行业来说,在全尺寸产品的布局过程中,产线投资与预期收益之间如何权衡,对TCL华星来说是一个考验。

此外,与大尺寸主流采用LCD路线有所不同,OLED技术路线已经成为中小尺寸面板的主流。TCL科技在大尺寸方面有着深厚的技术积累,但在OLED方面,其面临着三星、京东方等强劲对手的竞争。事实上,TCL华星目前主打的大尺寸领域,在显示面板整体产业中处于守势。

近年来,随着显示技术的发展,OLED技术向大尺寸领域的进攻在持续进行中。对于TCL华星来说,如果上马了中小尺寸生产线,但整个行业仍处于周期低谷,如果没有获得稳定的客户,打开市场空间,几百亿投资的潜在风险不容小觑。所以,TCL科技如何进行战略抉择非常重要,而以李东生这位掌舵者一贯的风格,“豪赌”已然在所难免。如今能够撑起大局的TCL中环,就是李东生在这方面的一个杰作。

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