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为什么石油市场崩溃？

时间：2021-12-24 18:16:58 来源：

WTI和布伦特原油周四继续下跌，跌至11月宣布OPEC协议以来的最低水平。布伦特原油价格实际上跌至每桶49美元以下，引发了人们对另一轮下滑的担忧。在周四的午盘交易中，WTI和布伦特原油均下跌近4％。

石油交易员一直耐心等待，尽管美国页岩油产量迅速反弹，但欧佩克减产将使大量石油脱离市场并纠正供需失衡。但这是一个痛苦而漫长的过程。

截至3月底，美国原油库存达到创纪录的5.35亿桶。4月份连续数周的缩水再次使市场寄希望于市场趋于平衡，但5月3日EIA发布的最新数据再次令人失望，这显然是某些市场的最后一根稻草。市场分析师预测石油库存将减少约230万桶，但EIA表示库存仅减少了93万桶。WTI跌至每桶46美元，布伦特原油在2017年首次跌至40美元。

更糟糕的是，汽油库存略有增加，这提供了更多证据，表明驾驶者不愿意烧掉下游部门生产的所有精炼产品。即使精炼厂从存储中吸取更多原油，消费者也不会充分燃烧所有其他精炼产品。

但报告中最看跌的部分来自上游数据，该数据再次显示美国石油产量大幅增长。在4月的最后一周，该行业又增加了28,000 bpd，使美国的日产量达到929.3万桶/天，自3月初以来增加了200,000 bpd，自开始以来增加了超过450,000 bpd的一年。现在的产量是2015年夏季以来的最高水平，如果当前的趋势继续下去，该行业可能会在我们不知情的情况下打破历史最高记录。

Seaport Global Securities能源交易主管罗伯托·弗里兰德德（Roberto Friedlander）告诉CNBC，美国石油产量“继续保持增长态势，鉴于对汽油和柴油的需求不足，市场仍将供过于求。”

如今，越来越难证明油价将在今年强劲增长。《华尔街日报》对14家投资银行的调查发现，今年布伦特原油平均价格预计为每桶57美元，这一估计似乎有些过于乐观了。

斯科克集团总裁史蒂芬·斯科克（Stephen Schork）告诉彭博社：“原油库存下降了，因为它们总是在每年的这个时候这样做。”“这是连续11周的产量增长，并在年底前达到现代纪录。我看不出有什么办法可以使它看涨。”

供给过剩的另一个事实是，利比亚恢复了大部分生产，使产量回升至每天70万桶以上。利比亚国家石油公司（Libyas National Oil Company）的目标也是今年再增加500,000桶/日，尽管这说起来容易做起来难。

事情并非都不好。从有利的一面来看，对冲基金和其他理财机构减少了对原油的看涨押注，也就是说，它们并没有像上次油价下跌那样过度扩张。这就意味着减少了可能突然导致价格进一步下跌的压力。“我们”已经进行了一些非常急剧的价格调整，因此确实减少了清算的风险。我确实认为，只要欧佩克维持降价，价格就会保持一定的稳定。

尽管它迷失了方向，尤其是当价格开始波动时，但市场仍在朝着正确的方向缓慢前进。全球库存正在下降，许多分析师在今年晚些时候仍然看到更多的余额。

此外，市场往往过于强调一种指标而不是另一种指标。去年11月，欧佩克在最初的反弹中获得了最多50美元的巨额信贷，但有人认为，OPEC的大幅度减产很可能会延续到今年年底，但由于每个人都将注意力转移到页岩气卷土重来，现在减价了。Citi Futures Perspective的能源分析师蒂姆·埃文斯（Tim Evans）在接受彭博社采访时说：“美国的生产继续大幅增长，这是由于欧佩克和俄罗斯表现出了供应纪律。”他说：“在今年上半年，忽略美国产量上升而只专注于欧佩克减产是一个错误。现在只专注于美国的生产，并认为保证良好地具有持续的供应量是一个错误。”

但是这种论点的问题在于，欧佩克的扩展在很大程度上已经被市场定价。如果欧佩克未能延长，那将没有太大的扩展空间，但是却给下行带来了巨大的风险。

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