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欧佩克矩阵：如果削减每百万桶原油，石油价格将上涨至59美元

时间：2021-10-29 10:16:06 来源：

尽管市场已经采取了欧佩克成员国最新一轮的“乐观”大刀阔斧的行动，但在下周于维也纳举行的欧佩克减产条款最终敲定之前，原油价格上涨了4％。有利的结果可能是有问题的。

正如彭博社的朱利安·李（Julian Lee）一夜之间解释的那样，“欧佩克表示，自2008年以来首次达成减产协议，该举动可能会阻止2 1/2年的油价暴跌。各个成员国的行动则讲述了一个不同的故事。在6月和12月的OPEC会议上，简单的数学支持削减看起来很扎实。当时的价格远低于大多数成员国的财政收支平衡点。现在，每天减产150万桶，即减产5％，就需要使石油价格每桶仅提高2.50美元，以使欧佩克国家共同改善。5美元的价格上涨将使他们每天抽水的价值增加约1亿美元。”

关于为何达成一项协议（沙特阿拉伯首当其冲进行总减产的协议）的可能性仍然存在各种细微差别。正如李指出，欧佩克秘书长穆罕默德·巴金多一直在11月30日会议之前巡回成员国以支持该协议，并最终在上周前往多哈进行会谈，但“会议没有解决很多问题。如果采取协调一致的措施，它肯定没有解决欧佩克仍必须克服的最棘手的问题。”

法国巴黎银行（BNP Paribas SA）大宗商品策略主管哈里·特奇林格瑞安（Harry Tchilinguirian）表示：“从在阿尔及尔的欧佩克协议到下一次在维也纳召开的正式欧佩克会议的道路漫长而坎bump。”

同时，欧佩克的产量继续激增，本月创下了历史新高，有效地使卡特尔没有别的选择，只能减少供应，但是即使减产，也只能将产量降低到今年五月的水平。。结果，正如美国银行所指出的那样，石油价格下跌的压力现在主要来自卡特尔内部。“欧佩克是否会决定结束价格战？对于初学者来说，重要的是要注意卡特尔的剩余生产能力非常有限。结果，我们认为在这一阶段结束价格战或至少宣布休战具有良好的经济意义。”

这使我们了解了维也纳会议可能产生的4种结果，以及它们将如何影响石油价格。以下是美国银行列出的可能性：

o首先，我们认为欧佩克不会在11月30日宣布减产协议的可能性很小，我们认为这一结果可能使油价暂时跌破40美元/桶。o最有可能的是，欧佩克将采用500我们认为，每天有1000桶/天或100万桶/天的减产公告。如果欧佩克仅达成50万桶的交易，我们认为油价将维持在当前水平附近。o要使油价稳步突破50美元/桶，欧佩克将不得不削减100万桶/日。由于配额和严格的控制机制，我们看到2017年WTI的平均价格为59美元/桶，而较宽松的交易可能会将这个数字削减5美元。

（单击放大）关于两种最可能的结果的更多详细信息：

欧佩克同意削减一百万：

从历史上看，沙特的产量波动很大，以适应价格（或需求）趋势（图15），从而可以实现稳定且管理良好的库存周期。尽管美国银行不期望重返旧体制，沙特对全球石油库存进行微观管理，但它确实预测欧佩克的原油供应量将依次下降（图16）。在这种情况下，以美国银行的基本情况为例，2017年上半年WTI原油平均价格将为55美元/桶，全年将平均为59美元/桶。此次降价将使全球原油市场快速重新平衡，并有可能转向现货市场。此外，这笔交易可能会合并俄罗斯的停产。

如果卡特尔不同意减产，油价可能会跌至40美元/桶：

全球石油供应每百万桶/天的波动平均影响价格约17美元/桶（图19）。由于近几个月非欧佩克国家的供应稳定，欧佩克向市场增加了更多的石油，价格回升的可能性很小。如果欧佩克未能达成供应协议，我们将看到石油市场盈余延续至2017年第三季度（图20），而石油价格将面临新的暴跌。在某些方面，这是欧佩克的关键时刻，或者只是停战的时刻。毕竟，持续的价格战是由技术驱动的。即使卡特尔达成一项为期12个月的减产协议，技术进步也可能会继续压低页岩油成本结构。

通过Zerohedge

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