财报出炉！阿里大涨的背后：凤凰终将涅槃？

阿里大涨的背后 —— 凤凰终将涅槃？

本文为美港探案（MGresearch）原创

作者：谷雨

编辑：探长X

就在昨晚（5月26日），阿里巴巴（09988）发布了2022Q4财报及全年业绩，第四季度营业收入2040．52亿，同比涨8．89％，全年营业收入8530．62亿，同比涨18．93％。

消息一出，美股直接跳涨近15％，而另一边的港股截至午间发稿，已经有超过12％的涨幅。

美股那边中概股集体上涨，而港股大盘也跟随拉涨超过2％，不得不说，在一片悲观低靡的市场情绪中，阿里的亮眼财报引发了一场科技股的狂欢。

大家都知道阿里在过去的几年都经历了什么，2020蚂蚁金服港股IPO一步之遥被叫停，2021年遭遇反垄断巨额罚款，近200亿创造了罚款史上的新高。当时市场解读为国家层面对头部互联网公司的整顿，投资者信心严重被影响，看来“大到不能倒”的说法真的只是一种“禀赋偏差”（Endowment Bias，指对自己持有的资产的估值不理性的偏高）。此后的阿里股价一路走低，目前已经只有其在港股上市时的一半。

2022年以来疫情影响加剧，在行业层面互联网大厂普遍走入瓶颈，裁员潮滚滚而来，内忧加上外患，年报发布以前分析师对阿里的表现普遍持观望情绪。

所以当阿里公布业绩后不难理解对市场的刺激了。难道凤凰终将涅槃？

我仔细看了阿里的财报以及业绩披露，有一些亮点。

1． 过去两年8个季度的营收状况（营业收入，单位亿元，数据来自阿里巴巴财报）

可以看出营业收入与同期相比整体呈现上涨趋势，尤其是对比前段时间同样发布了财报的腾讯，就可以看出在这样的大环境下保持增长是多么难得了。

2． 按照业务板块分析

中国商业占阿里业务板块的大头，这一板块的增长对集团增长贡献了力量。作为核心业务的淘宝天猫面对疫情，增长受到压力。新型业务方面，面对一线市场的盒马；面对非一线的淘特、淘菜菜、1688等都实现了不同程度的业绩上升。

（数据来自阿里巴巴财报）

3． 云业务也首次实现盈利

云业务方面，阿里云从去年的亏损22亿元转为今年11亿元盈利，是在“四朵云”（腾讯云、华为云、百度云）里唯一实现盈亏平衡的企业。另外，市场预期到2025年，中国云计算市场规模将达到1万亿元，表明该业务有实现3倍增长的潜力。

相比早些年阿里主要帮助IT企业上云的阶段，如今，冲在前方的钉钉服务了5亿用户，其用户量从3亿冲到4亿，从4亿到5亿，均仅仅用了9个月的时间，虽然这些用户最初来自疫情对线上通讯、音视频会议、文档几个协同办公基础应用的需求上，但实实在在让大基数的用户体验到了数字化的甜头，扭转了企、事业单位对数字化观望的态度；而居于后方的阿里云，每年创造接近800亿营收，2022财年阿里云营收规模高达745．68亿，8年增长57倍，付费客户数量超过400万。

4． 针对疫情的调整

阿里在财报中也发布了跟随疫情的脚步，产品中增加了一些功能，例如在高德地图中增加了核酸采集点、高速公路疫情检查站等的标注，这一系列举措对于增进用户粘性有很大的帮助。

5． 探案观点

美港探案对阿里的前景持看好的态度。（1）目前全国疫情缓解，物流逐渐恢复，相信上一季度因为疫情受到影响的业务会进一步复苏。（2）国务院刚刚颁布了一系列稳经济、稳就业、保民生等措施，这些都与覆盖10亿消费群体阿里的业务有直接关系。（3）题外话，阿里一直致力的蚂蚁森林在ESG领域作出贡献，受到国内国际近几年新型的绿色主题、ESG主题、碳排放主题资金的追捧。

不过呢，话说回来，利好因素虽多，对于理性投资者来说，虽然阿里基本面向好，但是市场的系统性风险例如俄乌战争、美联储加息以及疫情带来的极大不确定性仍不能忽视。

最后的最后，不知道你留意到没有，阿里巴巴在财报中披露将在2024年3月之前陆续进行250亿美元的购票回购计划，聪明的你知道该怎么做了吧。

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