不断下跌的石油价格会引发金融危机吗？

时间：2021-08-13 16:16:26 来源：

美国石油和天然气的繁荣是由于向钻探者提供了广泛的信誉而得以实现的。融资不仅来自公司股东和传统银行，而且数千亿美元也来自寻求高回报的垃圾债券投资者。

能源中的垃圾债券已达2100亿美元，约占1.3万亿美元垃圾债券市场的16％。与十年前能源债务仅占4％相比，这是一个巨大的增长。

正如垃圾债券市场的性质一样，大量资金流向了钻井前景比石油巨头高得多的公司。也许钻探者正在冒险进入一个不确定的页岩层中。也许他们手头没有很多现金，或者是一家小型创业公司。无论什么情况，都有一个原因，他们不能提供“投资级”债券。为了开发债券市场，这些公司不得不付出高昂的利率。

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对于投资者而言，这提供了高收益的机会，这就是为什么数千亿美元帮助该国不同地区的公司寻求钻探页岩气的原因。当石油价格居高不下，产量不断攀升时，与能源有关的垃圾债券看起来就非常有利可图。

但是垃圾债券由于具有高风险而支付高收益，并且随着油价跌至每桶70美元以下，提供垃圾债券的公司可能没有偿还债券持有人的收入，有可能在未来几周和几个月内损失惨重。

如果油价保持低位，情况将更加复杂。垃圾债券市场可能开始避开有风险的钻井公司，从而切断了获得资本的渠道。如果没有能力为钻井提供资金，那么规模较小或债务更多的石油公司可能就没有前途。《华尔街日报》介绍了一些基金经理，他们开始避开较小的石油公司。穆迪投资者服务公司（Moodys Investors Service）在11月25日将石油和天然气行业的评级下调至“负面”，原因是石油价格下跌。

摩根大通（JP Morgan）最近的估计显示，如果油价在三年内保持在每桶65美元，那么所有能源垃圾债券中的40％可能正在违约。虽然这是一个长期且不确定的情况，但今天却感到痛苦。英国《金融时报》报道，垃圾债券市场发行的能源债务中有三分之一目前处于“困境”地区。

这就引出了问题；石油行业的崩溃会引发更广泛的金融危机吗？银行和其他金融机构可能过度承担能源债务。《电讯报》描绘了一个可怕的情况，即由于油价低廉，债务泡沫破裂，导致至少在垃圾债券市场导致了2008年式的金融崩溃。

这种情况可能有点夸张。持续的低利率使垃圾债券的需求居高不下，这意味着石油公司将有可能重组其债务并继续获得资本。而且，钻探者将不会立即面临生存危机，因为许多钻探者已经对冲自己，为一定数量的生产锁定价格。