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欧佩克（OPEC）继续加速输出（在踩刹车之前？）

时间：2021-11-04 12:16:48 来源：

在欧佩克承诺减产的同时，美元兑美元走强的风气正在与之抗衡，今天油价试图攀升。昨晚发生五级地震后，俄克拉荷马州库欣的石油基础设施（世界管道之都！）似乎毫发无损，所以今天在石油市场上有五件事需要考虑：

1）《华尔街日报》近日发表了此文章，该文章使用我们的ClipperData来显示全球水载总量如何达到创纪录的水平-这在很大程度上是由于OPEC流量的增加。

如下图所示，今年每个月的全球装载量均高于去年同期水平，其中上个月的装载量最多。经由水路运输的全球供应量增长远远超过了需求增长的速度（运输量同比增长180万桶/日，远高于需求增长120万桶/日）。

随着全球生产商抽水和出口更多石油，市场并没有接近平衡。

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2）欧佩克出口量的创纪录水平可以用以下两种方式之一来解释：卡特尔一直极度不情愿地遏制产量……或者每个生产者都必须以最大的速度踩到金属，然后才不得不打击在月底刹车。

我们的直觉是某种交易即将到来。沙特人显然在推动某种行动，并且出于其信誉-或剩下的-卡特尔组织负担不起继续哭泣的狼。考虑到沙特在卡特尔的地位，我们相信会在会议上进一步肯定生产目标。

尽管如此，与任何减产有关的沉重负担都将坚定地落在沙特的肩上，即使达成集体协议，每个成员都难以遵守生产目标的可能性很小。哼哼

3）最近扩大的出口量反映了全球市场的出口量过大。布伦特原油近月合约之间的价差和最近十二周的十二个月合约价差激增，反映出原油冲击市场。

上半年，随着市场适应平衡市场的前景，这两个合同之间的矛盾正在缩小。但是随着价格在下半年上涨，并且由于产量增加-从欧佩克到俄罗斯再到美国-这两份合同之间的矛盾再次扩大，创下年内新高，超过5.50美元/桶：

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4）从两个角度来看，EIA的以下图表很有趣。首先，它突出显示了水平钻井的丰富程度（去年，美国有4000多口井，产量至少为400 bpd）。其次，图表突出显示了低油价如何突然限制了油井数量，阻止了自2010年至2014年以来的猖ramp上涨：

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5）最后，下面的图表突出显示了大石油公司的整体杠杆在上一季度如何跃升至8.5％，因为该公司继续筹集债务以为股息提供资金。随着他们越来越难以从现金流中支付资本支出和股息，公司似乎在抢彼得向保罗付款。

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马特·史密斯（Matt Smith）

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