再次淹死在油中

四年来，油价（布伦特）一直在每桶90美元至130美元之间波动（图2）。在经历了2008年每桶148美元的峰值以及随后的金融崩溃之后，它就在这里安家。最近，它已经跌至80美元左右，尽管我们看到略有回升，但许多分析师认为它可能跌破。

随着世界动荡，包括欧佩克生产国伊拉克和±伊朗利比亚，以及俄罗斯被西方赶出，人们可能会期望油价会非常高涨。但事实恰恰相反。这篇文章介绍了OPEC，欧洲，北美和俄罗斯的一些关键生产指标。但是我相信人们只需看一下图1就可以了解油价的疲软。美国是世界上最大的石油生产国和进口国，猖amp的生产意味着国际市场对供应的竞争正在减弱。世界再次淹没在石油中。

图1美国石油产量在4年中每天增长惊人的400万桶，这主要得益于高油价支撑的页岩油开发。

那么，这是否意味着真正的能源危机已经过去？好吧，不完全是。人们需要了解，页岩油（美国的奇迹）生产昂贵。过度生产昂贵的资源会使价格跌至利润水平以下，这是资本主义破裂对休伯特峰顶背面的影响之一。

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数据

此处报告的所有数据均摘自国际能源署（IEA）每月的石油市场报告。欧佩克数据仅针对原油，不包括凝析油和天然气液体（NGL）。其他国家/地区的生产数据是原油，凝析油，NGL和非常规来源的。IEA数据优先于其他来源使用，因为它们现在是唯一报告OPEC备用容量的来源，有时这是一个关键指标。所有数据均为2014年8月的数据，7月和8月的数字可能会稍作修改。

石油故事的最新篇章始于油价暴跌（图2）。范围限制为4年，现在威胁要突破低端。供求的基本面发生了什么变化，从而导致价格长期疲软？

图2英国《金融时报》 2014年10月13日的布伦特原油价格。

石油产量和消费量始终处于大致平衡状态，因为与每天的大量流量相比，全球石油储存量很小。自金融危机造成的2008年虚幻的峰值以来，全球生产一直在稳定增长（图3）。全球总供应数据中绝对没有任何东西可以警告即将到来的价格疲软。

图3 2014年6月，全球石油产量继续增长，达到了每天9340万桶的近期峰值，这与全球产量即将达到峰值的任何想法相混淆。

欧佩克

几十年来，欧佩克，特别是沙特阿拉伯，为了使欧佩克（即沙特阿拉伯）想要的价格达到了全球供应与需求之间的敏锐程度。图4显示了OPEC生产量+备用生产量的堆栈。自2009年以来，欧佩克的总产能一直稳定在每天3500万桶的水平，如果有的话现在正在缓慢下降。石油输出国组织（OPEC）的唯一值得注意的事情就是近年来它的稳定，主要生产国伊拉克和利比亚面临混乱。值得注意的是，面对美国每天增加400万桶的产量，并没有采取减产措施来支持价格。

图4厄瓜多尔的黑带表示OPEC实际产量的顶部，顶部的灰带表示备用产能（请参见图5）

图5石油输出国组织（OPEC）的剩余产能被压缩至接近于零，这标志着2008年的石油价格飙升，即每个人都在为满足旺盛的需求而竭尽全力。金融危机结束了该党，欧佩克控制了约500万桶/日的产量，以补偿需求的暂时破坏。尽管大多数欧佩克国家在大多数情况下都预定了一些备用产能，但这很少，人们普遍认为，唯一具有有意义的备用产能的国家是沙特阿拉伯。

图6没有迹象表明沙特阿拉伯将减产以为美国在全球市场上的新生产铺路。沙特阿拉伯的石油产量稳定在每天约1000万桶的水平，持续了大约4年，剩余产能约为2桶。每天500万桶。NZ =沙特阿拉伯和科威特之间的中立区，两国从沃夫拉油田平均分担产量。

图7伊拉克的产量仍处于增长趋势，近期动荡没有任何实质性影响的真实迹象。伊拉克的大部分生产来自该国的南部，距离IS入侵北部很远。但是，在该国中部和北部有大片田地，例如基尔库克和东巴格达。

图8根据IEA数据，尽管截至2014年9月的OPEC数据PeakOilBarrel上方的图表显示，利比亚的产量仍处于脱机状态，这表明利比亚的产量可能正在恢复。这可能会使油价进一步疲软。

图9我不确定伊朗的生产情况。伊朗一直受到西方制裁，这最初影响了它们的出口。制裁还可能影响伊朗维护生产设备等的能力。

图10安哥拉是一个面临自然产量下降的欧佩克国家。由于所有海上生产都是深水生产，安哥拉的生产可能与北海的生产方式相同。

北美

图11加拿大和墨西哥近年来变化不大，加拿大的小幅上涨抵消了墨西哥的缓慢下跌。北美的故事以美国的产量增长为主导（图1）。

图12在经历了十年的下降和近期投资记录之后，北海的产量似乎已稳定在每天300万桶以上。这种稳定也将对石油价格产生负面影响，因为北海的下降部分被北美产量的增长所吸收。

有关：世界上最昂贵的石油项目成本更高俄罗斯和FSU

图13如果不看前苏联，在过去四年中产量几乎没有变化，就不可能完成全球生产的宏伟之旅。FSU的其他生产主要由阿塞拜疆和哈萨克斯坦主导。

讨论区

关于油价走弱的解释似乎很简单。美国昂贵的页岩油产量在4年内每天增加了400万桶的产量。北海等其他地区的自然衰退已被阻止，并且随着许多大型新项目的投产，在未来几年内这种趋势将得到扭转。欧佩克没有采取任何减产措施来为增加美国的石油生产铺平道路，而价格已经让位于供过于求的经济现实，从而压低了价格。其他需要考虑的因素是经合组织（OECD）持续的经济担忧，随着债务负担继续沉重和东亚经济增长放缓，这些国家将重新陷入衰退。较低的油价当然会在这些方面有所帮助。

从乌克兰到伊拉克和北非，再到尼日利亚北部的政治和社会动荡，除了利比亚以外，对石油供应的影响很小。但利比亚也可能正在深渊中崛起，伊拉克库尔德斯坦的新石油可能会绕过国际计量系统，这将加剧供过于求的困境。

欧佩克为何不减产？这肯定会提振油价，据报道，像沙特阿拉伯这样的国家要求油价超过每桶100美元才能保持偿付能力。另据报道，美国页岩油要求价格超过90美元/桶才能获利。因此，如果沙特关闭一些阀门，这将有助于维持美国页岩的繁荣并导致当前的供过于求局面扩大。石油市场处于不稳定时期，而沙特阿美则试图盯住美国页岩运营商。谁先眨眼？

通过Euan Mearns

（来源：http：//euanmearns.com）

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