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这个石油利基即使价格低廉也表现良好

时间：2022-03-10 10:16:45 来源：

能源股经历了大起大落。但是在我看来，即使能源部门的财务状况比其他部门更为健康，但其中一个部门受到了不公平的惩罚。中游总有限合伙公司（MLP）（运输和储存石油和天然气的公司）在很大程度上报告了可观的财务业绩。

正如我在9月份所报道的那样，分销覆盖率是确定MLP财务状况的最重要指标之一。分配覆盖范围将一个期间产生的可分配现金流量（DCF）与该期间支付的总现金分配进行比较。覆盖率为1.0倍，意味着公司在此期间产生了足够的现金来支付其分销。

Alerianis是能源基础设施和MLP市场情报的独立提供商。它的基准被广泛用于分析MLP部门的相对绩效。

在2018年第二季度，Alerian MLP基础设施指数（AMZI）的22个成分（代表中游MLP总市值的94％）产生的现金平均比支付其发行所需的现金平均多出约30％。一年后，这一盈余上升到40％。

Alerians最新研究报告（19/11/19）报告了该行业的更多好消息。AMZI或Alerian MLP指数（AMZ）的任何一家都没有在今年第三季度削减发行量。那是自2018年第二季度以来的第一次。该研究报告进一步报告说，超过80％的AMZ和AMZI成分同比增长或保持分布。

此外，大多数主要的中游MLP都报告了第三季度的正收益意外。然而，历史上最糟糕的MLP衰退之一却损害了这一好消息。

上周，MLP连续第八个负周。官方上这是MLP部门历史上最长的负面趋势。在过去的18周中，MLP经历了15个负周，这从未发生过。

为什么会这样呢？运营信息网站MLPguy的MLP专家Hinds Howard最近总结了细分市场的困境：

“利率飙升，这损害了公用事业和房地产投资信托基金等以收益率为基础的股票，也可能对中游没有帮助。又过了一周，感觉中游只能抓住市场的下行空间。石油价格上涨，股市上涨，对全球增长的担忧减少，但中游股遭到抛售，原因是每周变化的原因。

退后一步，这种长期持续的中游疲软是由于技术力量和基本力量的残酷结合。大型慢速机构资本退出MLP的同时，技术阻力也随之而来，而散户投资者则在再分配一次付款后抛售并锁定税项亏损。（由投资者施加的）生产者纪律的根本不利因素压低了那些多元化程度较低，面向上游的中游运营商的前景。”

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Hinds指出，大屠杀仅限于中游MLP，因为许多中游公司在经济低迷时期的表现要好得多。

此外，一些非中游MLP，例如可再生能源公司Brookfield Energy Partners，在财务和股票市场上都表现出色。自今年年初以来，布鲁克菲尔德的单位数量已增长了70％，而AMZ的下降了11％。

尽管中级MLP的财务指标相对较好，但目前投资者的情绪肯定是负面的。但是，那就可以找到便宜货。当投资者情绪与仍具有良好基本面的行业背道而驰时，或者如果公司的基本面有所改善而投资者情绪仍为负面，则您就有机会找到便宜货。

但这可能需要耐心，因为有时投资者的情绪转变可能需要一些时间。

罗伯特·拉皮尔（Robert Rapier）

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