天然气触底了吗？

时间：2021-05-25 19:16:14 来源：

美国天然气价格上周五跌破2美元/百万英热单位，这是近四年来首次。

天然气市场正面临供过于求的局面，因为页岩行业将市场推向了另一个萧条。周五，顶级天然气公司的股价跌入了红色区域。例如，Range Resources下跌了8％以上。

这个故事已经有一段时间了。十年来，天然气的产量或多或少地激增了，其中大部分被新建的燃气发电厂，新的石化设施或通过新的LNG出口站出口的方式所吸收。但是产量继续攀升，现在就到了–冬季开始温和，价格跌落了悬崖。

问题的一部分是二叠纪的产量持续增长，而完全不考虑任何价格信号。尽管价格经常以零甚至低于零的价格交易，但二叠纪钻探人员仍在追求石油，导致伴生气的产量持续增加。

市场变得如此萧条，以至于Marcellus页岩的财务压力正在增加。雪佛龙在第四季度减记了110亿美元，其中很大一部分是由于其在阿巴拉契亚州资产贬值造成的。就在几天前，该国最大的天然气生产商EQT宣布减记18亿美元，而穆迪则将该公司的信用评级下调为垃圾级。

EQTs首席执行官在12月表示，“在2.5美元的油价下，许多此类开发工作效果不佳。”好吧，如果他不喜欢$ 2.50的汽油，他真的不会喜欢低于$ 2的汽油。

同时，供过于求的问题并非孤立于美国。由于需求弱于预期以及2019年上线的新出口能力浪潮，全球液化天然气市场也日益萧条。

亚洲备受关注的LNG现货价格跌破5美元/ MMBtu，是冬季的最低水平。从出口商的角度来看，更糟的是价格可能还会进一步下跌。标准普尔全球普氏分析（S＆P Global Platts Analytics）称：“预计未来几个月，JKM的价格将跌至近3美元/ MMBtu，这将有可能在今年夏季的特定日子里对3美元/ MMBtu进行评估。”

问题在于，尽管中国（每个人似乎都认为会吞噬每一批最后一批货物）的全球经济增长速度仍在放缓，但全球液化天然气的产能仍在继续增长。此外，中国有望从新开工的西伯利亚电力公司从俄罗斯进口天然气。

液化天然气市场的周期很慢，这加剧了繁荣和萧条。2019年上线的出口码头浪潮是十年前投资浪潮的结果，这本身就是价格过高的产物。LNG供应根本无法应对短期波动。

需求也不如某些人想象的那样敏感。许多船运在一定程度上不受市场波动的影响，因为它们是根据长期合同以固定价格签署的，这些合同通常与原油价格挂钩。

这意味着低现货价格可能不会导致市场回调。标普表示，现货市场仅占总市场的四分之一左右。换句话说，由于购买者已经遵守了某些承诺，因此要购买廉价的液化天然气并不那么容易。最终，与其他情况相比，这可能会进一步扩大低迷时期。

标普称，JKM价格跌破3美元/百万英热单位将给承受现货价格的出口商带来巨大的财务压力。液化天然气并在世界范围内运输并不能真正以3美元/ MMBtu的价格工作。

这也意味着美国页岩气钻机商已经在处理一个可疑的商业模式，可能无法依靠将过量的供应倾销到全球市场上。自2015年以来，北美石油和天然气行业已经有大约200家破产。这个数字今年肯定会上升。

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