沙特交易所能否在阿美公司中生存？

时间：2022-02-07 20:16:43 来源：

上周，沙特阿拉伯证券交易所的首席执行官塔达乌尔（Tadawul）试图向阿美公司的潜在投资者保证，该交易所将限制该石油公司在其指数中的权重，以避免石油行业的代表比例过高。但这听起来说起来容易做起来难，这很可能是喜忧参半。

利雅得计划从Aramco上市中获得1000亿美元的收益。这个数字已经受到包括内部审计在内的多次质疑，因此上市的实际收益可能是这一数额的一半。尽管如此，大多数观察人士仍担心，这家石油公司可能会使Tadawul（一家小型交易所）负担过重，在该交易所中，石化类股已占该指数的约25％。

在这种情况下，控制公司的权重显然是要采取的行动，但是正如沙特专家艾伦·瓦尔德（Ellen R. Wald）最近在《福布斯》（Forbes）故事中所写的那样，这提出了一个新问题：如果Aramcos人为地限制了Tadawul指数的自然支配地位，那么一些投资者由于Aramcos的存在而对购买Tadawul指数期权感兴趣的人可能会三思而后行。

这个问题的延伸是，Aramcos在Tadawul的股票组合中的存在将对投资者对在沙特交易所上市的其他股票的胃口产生积极影响。同样，如果这种存在的权重受到限制，那么正面影响也将受到限制。

然而，没有任何其他替代方法可以限制体重。迄今为止，Tadawuls的总市值约为5000亿美元。据路透社本月早些时候援引首席执行官哈立德·侯赛因的话说，如果阿美上市时没有权重上限，它可能会占据该市值的40％左右。

对于单个公司来说，交易所的40％太多了，尤其是将被添加到已经在交易所中扎实的石油工业中的公司。毫无疑问，塔达乌尔（Tadawul）上大量的石油将影响非石油股票的价格走势，从而有效地加深了沙特阿拉伯对其想要摆脱的行业的依赖。

瓦尔德指出，即使在塔达乌尔（Tadawul）指数中限制了Aramcos的权重，股市仍将加强王国对石油的依赖。换句话说，在国内进行一次单一上市将在一定程度上背离阿美IPO的目的：确保资金从石油转向沙特经济的多元化。

但是，现在在家中只列出一个清单。随着人们对公司估值以及与法律和透明度相关的挑战的怀疑增加，有关国际上市的讨论逐渐消失。这样的上市将为Tadawul提供更多的喘息空间，或者如Wald所说，“价格波动所带来的负担或欣快感将被分担。”然而，在没有沙特阿拉伯的情况下，所有的负担或欣喜都留给了沙特股票市场。

“这几乎使沙特市场的规模增加了一倍，这无疑改变了我们在规模上的地位。（而且）将改变沙特资本市场以及经济运行方式的动力。”这种变化是好是坏还有待观察。

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