为什么每桶价值如此糟糕

每桶价值是对石油公司或项目定价的一种完全绝望的方式。但是（与民主和政治制度一样），除非您拥有所有详细的事实，数字和复杂的税收模型，否则它仍然是大多数投资者拥有的最佳工具。

度量标准存在的问题是很多。首先，您必须非常清楚桶的位置和位置。他们是在前往鹿特丹的油轮上的销售桶吗？他们是否在生产储量-仍在地下，但所有开发资金都已投入；是否已通过所有批准的PUDs（已验证未开发）桶，但没有花钱？它们是偶然资源还是预期资源，或者它们是什么？这些类别中的每一个都有灰色阴影，例如，很多2P（已探明加上可能）枪管已经完全投入资金并可以投入使用，很多在技术上和商业上都是可行的，但所有者将不得不稀释他们的兴趣，为该项目筹集资金。

临时资源最难解开。有时有一些重大项目被归类为2C，它们只是在等待政府部门发布文件。有时，偶然的资源“没有理由用于开发”，这意味着所有者可以想到的最佳开发方案是可能会亏损的项目。前者几乎和2P储备一样好，后者几乎一文不值。

预期资源完全是另一条鱼，从可能有用的野外评估机会到地质学家眼中的一闪而过，这些都不是真正值得的。但是有一件事是将潜在的资源结合起来，没人能肯定地知道那里有石油，必须钻一口油井，而且必须冒着冒险的风险，才能使油价超过每桶。相关：不要过多地对钻机计数

但是，让我仅关注已探明油田的价值，并说明依靠这一指标的困难。您会看到，对于特定的油田，每桶不仅有一个价值。每桶的价值从发现田地到废弃田地不等。时间的流逝，风险得到解决，税收制度的变幻莫测，石油的生产，最重要的是，资本的投资，都在改变着其余每桶石油的价值。对于开发项目，价值随着投资资金的增长而上升，直到您在首次采油的前一天达到最高估值为止。然后一直下坡。早期的桶是最有价值的，因为它们往往具有避税和较低的运营成本，因此，在生产时，其余桶的价值会下降。

具有两个阶段的资本投资的随机项目的每桶价值。

在这种情况下，对于在恒定油价假设下的同一油田，风险价值从低至2美元/桶（在开发该油田似乎是个好主意时）到最高17美元/桶（经过全部资本投资）后变化完成了。然后，一旦所有的税收优惠或PSC中的成本石油用完，每桶利润就会下降。最后，即将到期的退役成本淹没了旧的成熟油田的价值，每桶价值可能变为负数。因此，并非所有的桶都是平等的，同一字段上的其余桶的价值从$（20）/桶到$ 20 /桶，每桶的价值在很大程度上取决于您在项目生命周期中的位置；

随之而来的是，如果您在比较项目而不是试图对一家公司进行估值，那么在生命周期的同一点对其进行研究很重要。

在上一篇文章中，当我比较某些UKCS项目的盈亏平衡点时，我是从该领域的开发开始的那一刻起有效地查看所有项目的。我包括所有资本和所有运营成本，但没有发现成本。如果我对税收做出一些假设，我可以为每个项目计算项目批准时的每桶价值。下表显示了我在分析中使用的“折价桶”成本，它们与我之前显示的大致相同，但是我添加了两个项目，并根据运营商的假设重新计算了Solan。

请记住，此图表上的储备是折现储备，使用10％的折现率计算，将绿色斑点视为净现值。差异很大，麦田守望者》（Catcher）的使用寿命约为11年，本特利（Bentley）超过35年，因此其他所有条件都是相等的，当然不是这样，地上的麦田守望者》桶的价值大约是麦田的两倍。宾利桶在地下。

资本支出和质量折扣未打折；运营支出和储备金折让10％。船长，兰开斯特和宾利2013 CPR；捕手总理。 2014年3月；海妖查询2013年11月； Western Isles Dana压力。 2014年11月；水手Statoil压力。 2012年12月（估计质量折扣）。Golden Eagle GEAD EIS，2010年12月及新闻稿； Sory，Chrysaor CPR，2014年6月，每次Premier演讲，2015年2月调整，储备42 mmboe资本支出17亿美元; Clair Ridge和Kinnouil BP新闻稿和EIS。Alma / Galia Enquest报告和演示； Rosebank资本支出，100亿美元的新闻报道和275毫米桶的准备金，OMV E＆P演讲，2014年2月。如果无法获得运营支出数据，则运营支出估计为资本支出的4.5％。 （除Kinnouil外）。根据截至2015年2月的内部蒸汽油生产公司的估计进行的试点。