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石油最受欢迎的交易产品可能即将被除牌

时间：2021-12-01 08:16:13 来源：

对于大多数散户投资者而言，购买实物原油作为商品不是一种选择。取而代之的是，许多投资者转向交换票据（ETN），以此来推测油价本身的变化。

但是像USO这样的直接石油投资产品一直被视为投资选择。拥有高速交易和信息优势的大型华尔街银行的更老练的投资者可以从本质上领先于USO之类的产品，这些产品可以在可预测的基础上进行石油合约交易。结果，USO远非是复制石油价格走势的完美工具。

同样，包括一些石油ETN在内的杠杆结构产品是更糟糕的选择。为了证明这一点，人们最需要的就是瑞士信贷（UWTI）的杠杆式交易所买卖票据。瑞士信贷（Credit Suisse）最近宣布，它正将UWTI退市，而一家类似但规模较小的杠杆ETN也正专注于石油。

像UWTI这样的产品的问题不在于产品不成功，而是在于产品损坏。UWTI被认为可以使投资者每天接触原油指数的三倍。这意味着投机石油的收益或损失可能会被使用该产品的投资者大幅放大。因此，UWTI的每日美元交易价值与大型资本家埃克森美孚（Exxon Mobils）每日交易量的美元价值大致相同。

同样，UWTI拥有不可思议的流动性–在特定的一天里，大约有一半的股票被交易。这主要是由于ETN由于其在运营中产生的交易成本而不适合作为长期投资。对于交易者而言，不幸的是，这些交易成本会随着时间的推移而加总-对于UWTI和几乎所有其他杠杆ETN而言都是如此。

就UWTI而言，这意味着该股票在过去四年中损失了其价值的99.6％，尽管石油仅下跌了50％。阻止UWTI成为最便宜的一分钱股票投资之一的原因是，这些股票经历了多次反向拆分。UWTI的投资者即使持有股票很短的时间，也几乎可以保证他们会亏本，特别是与投资于成本较低的替代品以提供石油的替代品相比。

考虑到该产品的全部失败，瑞士信贷正在将其从清单上删除也就不足为奇了。对于投资者来说，更大的问题是，是否会在暂停进一步发行ETN的同时，推出一种新的类似产品，从而在几年内达到同样可耻的目的。基于UWTI的成功，显然有这种产品的市场-这一事实持久地证明了一些投资者的决策不力。投资者通常将这些产品投资为一种工具，以获取关于商品未能意识到产品缺陷的方向的广泛看法。

当然，对于那些看到油价上涨的人来说，有很多替代石油的投资。石油生产商和服务商（例如XOP）的石油股票和ETF是一个不错的选择。这些投资与石油价格相关，但不能完美地反映出石油价格的变化。另一方面，UWTI也没有，这就是为什么它将不再上市交易的原因。

作者：oilprice.com的Michael McDonald

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