新燃料标准造成的最大损失

俄罗斯目前是世界上最大的燃料油生产国和出口国。但是在短短一年多的时间里，它可能成为最大的输家，这是有关使用低硫燃料油为船舶提供动力的新规定的最大损失。

俄罗斯的燃料油含硫量很高，而根据国际海事组织（IMO）的新规定，从2020年1月1日起，船舶上只能使用0.5％或更低的硫燃料油，除非该船上已安装了这样的燃料。所谓的洗涤塔-一种从燃油仓排放的废气中去除硫的系统。

俄罗斯的炼油厂已经开始升级炼油厂，以生产更多高价值的石油产品和更少的高硫燃料油（HSFO），但分析人士认为，全球最大的燃料油生产商现在将无法及时满足新的法规要求。 2020年1月1日。此外，分析师告诉彭博社，即使俄罗斯炼油商将其高硫燃料油出售给航运业以外的其他行业，他们仍将无法完全抵消需求下降和HSFO价格下跌所造成的收入损失。

专注于新兴欧洲市场的投资银行Wood＆Co. Financial Services告诉俄罗斯，俄罗斯从燃油销售中损失的收入可能达到35亿美元。根据彭博社对俄罗斯海关数据的计算，估计的收入损失超过了2017年俄罗斯90亿美元的燃料油出口收入的三分之一。

尽管全世界的炼油厂都会感受到新的船舶燃油法规的影响，但俄罗斯的炼油厂可能受到的影响最大，部分原因是其中许多是苏维埃时代的设施。彭博社对俄罗斯能源部数据的估计显示，截至上月底，俄罗斯未生产任何0.5％的硫或更低的燃料油-超过三分之二的国内燃料生产中含有2.5％或更多的硫。

此外，大多数炼油厂使用含硫的乌拉尔原油等级，在使他们加工的原油多样化方面没有太多选择。根据标普全球普氏能源资讯（S＆P Global Platts）的报道，许多俄罗斯炼油厂计划升级并增加炼焦能力，但其中一些计划的炼焦能力目前正在项目中，或计划仅在2020年或2021年才能上线。

IHS Markit高级研究分析师亚历山大·谢尔巴科夫（Alexander Scherbakov）对彭博社发表评论说，俄罗斯没有做好准备进行100％准备的机会，他们评论说俄罗斯的炼油厂已准备好遵守IMO 2020法规。

国际能源署（IEA）在谈到全球对新船燃料规则的准备情况时，在其7月的石油市场报告中表示，该规则可能会将高达2-3百万桶/日的船用燃料需求从HSFO转移至新的低硫燃料油或船用瓦斯油。

IEA在7月份表示：“在3月份发布的最新中期预测中，我们预计炼油行业无法按时将所需的产能升级上线。”

根据国际能源署（IEA）的说法，这一变化可能导致HSFO的供过于求，造成约110万桶/日，同时相应的低硫燃料短缺，从而导致不太复杂的炼油厂的利润率下降，尤其是脱硫能力受到限制的炼油厂。

Stancil＆Co.于8月在《石油和天然气杂志》上写道，欧洲和俄罗斯的炼油厂可以选择将其潜在的HSFO剩余硫磺投放到其他地方，穆瑟（Muse）的Ken Cowell，Tim Bennett和Ramin Lakani。

这组作者说，转向低硫原油是全球炼油厂达到新限制的一种选择，但是大多数俄罗斯炼油厂坚持使用乌拉尔，并且没有选择转向较甜的原油等级的选择。

全世界炼油厂的其他缓解策略可能是重新制定当前的低硫燃料油生产，改变沥青生产策略以及扩展或翻新现有的升级装置。作者认为，但是这些选择大多数都不是俄罗斯许多炼油厂的选择，并指出：“由于其高硫，单级原油板岩，它们无法灵活地将燃料油混合物或提质装置原料板岩重新配置为生产出符合标准的燃油。”

俄罗斯炼油厂的唯一选择是投资升级项目，这些项目将在2020年之前准备就绪，或者希望与原本选择在船上安装洗涤塔以继续在HSFO上运行的船东抓住HSFO的剩余需求。

“有些人可能面临关闭或暂时封存，直到增加船上洗涤塔的安装可能会导致HSFO燃油量部分恢复，进而导致价格恢复，” Cowell，Bennett和Lakani写道。拉卡尼（Lakani）和IHS Markits Scherbakov告诉彭博社，俄罗斯燃料油提炼商没有任何选择-继续出口，与高价值柴油混合以生产低硫燃料油，增加对国内发电部门的销售或提高基础设施项目的沥青产量—将完全补偿因将HSFO出售给航运业而造成的预期收入损失。