三一重能，任重道远！

国际能源网/风电头条（微信号：wind-2005s）获悉，三一重能6月9日晚间发布“首次公开发行股票并在科创板上市发行公告”。本次公开发行股票数量约为1.88亿股，发行后公司总共股本约为11.77亿股。发行价格为29.8元/股；2022年6月13日进行网上申购。

按照三一重能此次总股本11.77亿股计算，三一重能的市值将达到350.746亿元。

三百亿市值、上市公司、新能源企业，三一重能多了几个亮眼的标签。

三一重能定位在新能源领域优秀“整体解决方案”提供商，也就是风电整机商。在三一重能《招股书》中，其目标是成为“中国第一、世界品牌”。

足见，直接持有三一重能56,087.49万股股份，占三一重能股份总数56.74%的梁稳根，新能源之梦十分宏大。

下面，笔者就带大家一起来了解三一重能。

01

抢装潮“输血”三一重能

我国风电产业起步于上世纪九十年代，距今已有近三十年的发展历史。这三十年大致经历了两次发展高峰期。第一次是2008前后，国家提出打造“千万千瓦级风电基地”，各种激励政策，风电发展规划出台，风电行业风起云涌。

三一重能就成立于这一年，当时由三一集团出资2亿元设立。十余年的成长，三一重能在风电领域已然拥有自己的一片疆土。

2017年以前，三一重能全力部署“全产业链”战略，采取风机组核心零部件自产，除叶片、发电机外，还自产增速机、底架等零部件。

尽管三一重能的“自产”策略和其所作出的努力，对行业降本增效和促进零部件国产化都有一定的推动意义。但在各方条件有待成熟的情境下，这注定是一招险棋。

很快，市场就给了三一重能狠狠的重击。三一重能因自用自产零部件遭受的重创，一度让三一重能喘不过气来。

但它，没放弃。三一重能等来了风电产业的第二次发展高峰。也就是2020年前后。

2019年5月国家发改委发布《国家发展改革委关于完善风电上网电价政策的通知》，其中明确2018年底前核准的陆上风电项目，2020年底前仍未完成并网的，国家将不再补贴；已核准的海上风电项目2021年底前未完成并网的，国家将不再补贴。

这期间许多风电项目纷纷上马，赶在截止日之前完成并网装机。风机市场“水涨船高”，供不应求，价格一涨再涨。

在这波抢装潮的推动下，三一重能业绩迅速扩大，其2019年营收14.81亿元，2020年接近百亿达93.1亿。2021年达到了101.75亿元。三一重能《招股书》也承认“风电行业补贴政策退出催生的‘抢装潮’，公司业绩于2019年、2020年实现快速增长”。

02

自身“造血”能力尚显不足

强大的风电产业催生一流的风电企业，一流的风电企业推动风电产业进一步壮大。

中国风电行业发展至今诞生了许多优秀的风电企业。这些风电企业不论是营收、净利润，还是产品技术水平，市占率等方面都全面领先行业。而且随着产业的发展，行业集中度越来越高，头部企业优势愈发明显。

根据中国可再生能源学会风能专业委员会统计数据，从2017年至2021年，金风科技、明阳智能、运达股份等上市企业在新增装机容量方面，处于行业领先位置。

国际能源网/风电头条（微信号：wind-2005s）根据公开资料查询，金风科技于2007年12月26日在深圳证券交易所上市。明阳智能于2010年10月在美国纽交所上市，2019年1月23日回归A股。运达股份则于2019年04月26日登陆深圳证券交易所创业板。今年的5月10日，三一重能科创板IPO注册获证监会同意。

与金风科技、明阳智能、运达股份这三家风电头部企业相比，三一重能只是上市时间比他们晚。但说根植行业的时间，三一重能并不短。

国际能源网/风电头条（微信号：wind-2005）查阅上述几家上市公司的公开数据，从营收、净利润、研发投入、技术人员、员工人数、专利数等几个维度来揭示三一重能的行业位置。

营收方面，尽管三一重能2020年实现了跨越式增长，但与金风科技、明阳智能相比还有倍数级的差距，即便与运达股份相比，仍相差近50亿元。

净利润方面，金风科技、明阳智能的净利润是三一重能的两倍。

在2021年，三一重能主要净利润除了来自其主营业务风机的收入，出售三家风电场项目公司实现投资收益5.2亿元，也成为其主要的净利润来源。

“抢装潮”给风机的销售带来机会，但原材料跟着涨价也给整机企业带来很大压力。如果抛开出售风电场那5.2亿元，三一重能风机净利润收益增速并不可观。

风机销售量方面，三一重能2020年突破1000台套达到1063台，同期金风科技为5097台，明阳智能为1819台。2021年金风科技的销售量是三一重能的3.05倍。

从风机装机容量排名来看，三一重能2020年、2021年创造了最好的排名，冲进全国前10，排名第8，排在三一重能前面的企业有金风科技、远景能源、明阳智能、运达股份、电气风电、中国海装、中车风电七家企业。

从员工人数来看，2020年，随着企业规模的扩张，三一重能员工人数也迅速增长，达到3506人，同期金风科技为8956人，明阳智能为10163人，而2021年金风科技与明阳智能员工人数均在1万人以上，几乎是三一重能的三倍。

除此之外，三一重能的负载率方面也长期高居不下，据《招股书》透露，报告期内，三一重能资产负债率分别为 113.76%、84.69%和78.38%。

2020年其负债率大幅下降主要是公司股东债转股的原因。而且三一重能融资渠道主要源于股东投入、自身生产经营的积累与金融机构借款，融资渠道较为单一，这在一定程度上也制约了其发展。

03

技术投入与成果转化

“道阻且长”

众所周知，风电是技术密集型行业，一定程度而言，技术水平决定了企业的发展前景。

国际能源网/风电头条（微信号：wind-2005s）根据三一重能《招股书》披露知悉，2015年、2016年，其外售风电机组装备的自产增速机、自产底架及通过转接法兰连接叶片的轮毂出现故障率高的情况。因此才不得不退出自产增速机、底架、停止使用转接轮毂设计。

拔除弊病后的几年时间，三一重能已经具备 2.XMW 到 6.XMW 全系列机组研发与生产能力。特别是3 .XMW机组，2021年为三一重能带来了55.38亿元，是其主打产品，在三一重能所销风机中占到55.17%。

据国际能源网/风电头条（微信号：wind-2005s）了解，三一重能风机产品具备“高、大、长、轻、智”五大特点——即高塔筒、大功率、长叶片、轻量化、智能控制，具有高配置、高可靠性、高发电量、低度电成本的优势。成功研发的 5.XMW 机组产品，在国内风电机组设计上首次采用变压器上置方案。

从始至终，三一重能都非常明白掌握核心技术的重要性，并且在技术上不断做出努力。

客观来说，技术积累与技术成果转化一定是需要一个过程的。三一重能还需要一些时间。

虽然三一重能也很重视技术，但从技术专利数来看，截止2021年底，金风科技国内国际授权专利为3746个，明阳智能有授权发明及实用新型专利 1000 余项，而三一重能只有494个。

技术专利数一方面也说明，在技术积累上，仍是三一重能发展的瓶颈。而技术积累需要时间、需要企业长期的资金、人力投入。这几方面来看，至少目前三一重能都不占优势。

从研发投入来看，金风科技2020年、2021年研发投入均超过了20亿元，而三一重能在5亿元左右。明阳智能的2021年研发投入也几乎是三一重能的2倍。

从研发人数来看，金风科技、明阳智能经过长期的积累，聚拢了许多行业内的研发人才，2021年两家的研发人员分别为3239人和2088人，而三一重能是577人。

一方面，排名前几的头部企业都经过了技术的长期积累，在技术储备方面拥有先天的时间优势。另一方面，在加大研发人员和资金投入，三一重能要短期内超越头部企业还有很长的一段路要走。

04

低价牌，能打多久？

今年以来，随着行业竞争加剧，风机价格一再下探。

在2020年年中时，陆上风机最高价格仍然可以达到4200元/kW，然而到了2021年6月，带塔筒价格直接跌到了2360元/kW，跌幅几近50%。今年1-5月风机含塔筒价格更是在2000元/kW左右徘徊，甚至已经跌破了2000元/kW，低至1744元/kW。

此前有媒体报道，三一重能不惜降低风机价格，抢占市场。例如今年1月国投瓜州北大桥第七风电场A区200MW工程风电机组及塔筒设备采购确定中标候选人。三一重能排名第一，投标单价为2080元/kW，而排名其后的金风科技报价为2340元/kW，明阳智能报价为2197元/kW。

今年2月华能庆阳风光综合新能源示范项目首批风光项目B1、B2、C1区域风力发电机组（含塔筒）采购预招标项目确定中标人，三一重能同样以最低价2300元/kW入选。

虽然打低价牌，但在竞争激烈，行业内卷加剧的情势下，今年三一重能的项目中标容量排名与头部企业仍然有明显差距。

可见在价格普遍处于低位的大背景下，即便采取低价策略，也很难大规模开拓市场。

毕竟，行业内因低价带来惨痛代价的案例，并不少见，很多业主单位心有余悸。

相关阅读1：36.44GW！远景、金风、明阳稳居前三！14家整机商中标12家央企2021年度风电机组采购项目！

相关阅读2：10.82GW！运达、远景、三一居前三！一季度风电整机商中标情况分析！

相关阅读3：8.6GW！金风、远景、明阳居前三！9家整机商央企集采结果出炉！（2022年4月份）

在各方激烈争抢陆上风机市场的大背景下，金风科技、明阳智能、运达股份、中国海装、远景能源等头部企业提早布局，纷纷开拓海上风机市场。

而三一重能，不仅没有涉足海上风电，牟足劲进攻陆上风电也略显吃力。

《“十四五”可再生能源发展规划》提出，“十四五”期间，可再生能源发电量增量在全社会用电量增量中的占比超过50%。国际能源网/风电头条（微信号：wind-2005s）根据广东、江苏、山东等地出台的规划梳理，“十四五”海上风电新增装机预计超过44GW，年均新增超过10GW。

三一重能的发展踩中了“抢装潮”的节拍，或会错失海上风电这个新风口？国际能源网/风电头条（微信号：wind-2005s）不予置评，市场会给出答案！

实现“中国第一、世界品牌”，三一重能任重而道远。