供应紧张将推动2017年天然气价格上涨

一年前，大多数分析家对天然气价格看空。我写道天然气价格可能会翻番，而且确实上涨了。今天，大多数分析师再次对汽油价格看空，我认为至少在2017年它们可能是错误的。

主流的说法是，马塞勒斯和尤蒂卡页岩层中新的管道能力，特别是罗孚管道，将释放出大量已被压抑的供应。这是因为这些气田的超产已经饱和了美国东北部市场，2016年井口价格平均比亨利中心价格低约0.88美元/ mmBtu（图1）。高价市场的新外卖能力将解决该问题，但由于产量增加，天然气价格将在2017年下半年暴跌。

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图1。2016年Marcellus井口价格比Henry Hub价格低0.88美元/ mmBtu。资源：MarcellusGas.Org，EIA和Labyrinth Consulting Services，Inc.

到2013年，系统性的生产过剩使美国东北部的利润率最高的市场变成了利润最低的市场。根据上述说法，页岩气公司将有第二次机会至少可以与国家定价相提并论，从而使整个美国市场生产过剩，再次陷入亏损。聪明。

常规天然气，页岩气和净进口

天然气供应包括三个部分：常规天然气生产，页岩气生产和进口。必须理解这些内容，才能为马塞勒斯和尤蒂卡页岩气潜在增加的供应量提供依据。

毫无疑问，从2015年9月到2016年10月，低价格导致天然气产量下降了4.26 bcf / d（每天十亿立方英尺）（图2）。

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图2。2015年9月至2016年10月，美国天然气产量下降了4.26桶/天。资料来源：EIA天然气每月和每周更新，以及迷宫咨询服务公司。

自2008年以来，常规天然气产量一直处于下降状态，下降了26 bcf / d。目前每年下降约3 bcf / d。页岩气（包括致密油伴生气）现在占国内供应的三分之二以上。这意味着页岩气产量必须每年增长3 bcf / d以上，以弥补常规供应的下降。

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但是页岩气的年产量增长从2015年第一季度的近7 bcf / d放缓至2017年第一季度的不到2 bcf / d（图3）。

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图3。页岩气增长已从2015年第一季度的近7 bcf / d降至2017年第一季度的不到2 bcf / d。资源：EIA天然气每周更新和迷宫咨询服务公司

如果页岩气产量在2017年翻一番，那么供应量将持平，但在压碎天然气价格供过于求时将低于2015年水平。天然气的供应量必须远远超过今年的水平，以使价格远低于目前的每百万英热单位3.25美元的水平。

存在相当大的供应潜力。自2016年6月以来，页岩气水平钻机数量从76台增加到167台，增长了一倍以上，天然气价格更高（图4）。这种潜力多快能转化为供应？

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图4。自2016年6月以来，由于天然气价格上涨，页岩气钻机数量增加了一倍以上。资源：EIA和迷宫咨询服务公司

EIA的最新产量预测表明，它可能会很快发生。5月的STEO预测2017年的天然气产量为5.6 bcf / d，其中包括4月至年底之间的3.5 bcf / d（图5）。

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图5。EIA预测2017年天然气产量将增加5.6 Bcf / d，到12月价格将上涨至$ 3.43。资源：EIA 2017年5月STEO和迷宫咨询服务公司

尽管这可能会不合理地激进，但值得注意的是，在全年的大部分时间里，总体供应平衡（图中的红色和蓝色填充）仍然处于赤字状态，现货价格继续上涨，到年底接近3.50美元/ mmBtu。预计2017年净进口量（除页岩气和常规天然气外，占总供应量的第三部分）平均为-0.3 bcf / d，而2016年为+1.7 bcf / d。

流浪者管道

罗孚管道（Rover Pipeline）已于2月中旬获得施工认证，它将把来自于蒂卡（Utica）和西南马塞勒斯（Marcellus）页岩气的天然气连接至俄亥俄州西北部的Defiance Hub（图6）。俄亥俄州有天然气过剩（〜1.8 bcf / d），因此该管道是通向Vector，Panhandle Eastern和ANR管道的通向安大略省Dawn Hub以及中西部和墨西哥湾沿岸的天然气出口路线。在那里，它将与现有供应竞争，从而导致价格降低。

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图6。流浪者管道路线将Utica和西南Marcellus页岩气层与反抗枢纽相连。资源：能源转移和迷宫咨询服务公司

尽管流浪者原定于11月到达反抗组织，但任何天然气都不太可能在2018年之前运抵该地区。因此，它不会对2017年的天然气供应产生任何影响。根据最终向加拿大输送的天然气量，这可能会对2018年美国的供应产生有限的影响。

有什么问题吗？

数十年来，专家的共识一直是错误的天然气供应。这就是为什么在1970年代天然气短缺之后建造LNG进口站的原因，直到从加拿大进口，燃料转换为煤炭和核能以及天然气行业放松管制导致15年稳定的天然气供应之后，才关闭LNG进口终端。