如果价格不反弹，页岩气钻机数量可能会增加

Haynesville页岩油需要6.50美元的汽油价格才能达到收支平衡。由于天然气价格仅高于2美元/千立方英尺（千立方英尺），我们质疑页岩气商业模式，该模式中有31台钻机在钻探井，每口成本8-10百万美元，将天然气亏本出售给供过于求的市场。 。

我们首先在2009年评估了Haynesville页岩，然后得出的结论与今天相同：顶级运营商的平均油井产量约为4 Bcf，在天然气价格低于6美元或7美元/ Mcf的情况下并不商业化。该剧有两个无法克服的地质问题。首先，页岩不易碎，因此不能很好地应对水力压裂。其次，储层过压并在产生天然气时致密。

多年来，我们听取了运营商的童话故事，讲述了他们将如何改善Haynesville页岩油井的恶劣性能。这些措施包括抑制生产，重新压裂旧井以及最近钻探10,000英尺的分支井。这些方法均无济于事，因为无法通过昂贵的技术来改善不良地质状况。我们根据累计天然气产量和生产井数（表1）评估了该油田中5个最大生产井的井表现。

表格1。Haynesville页岩的主要运营商根据生产井的数量和天然气的累计产量进行开采。资源：钻井信息和迷宫咨询服务公司相关：失去的石油工作：250.000并且计数，得克萨斯州可能很快会看到大规模裁员

我们通过操作员和首次生产年份进行了标准速率与时间下降曲线的分析，以预测平均油井储量（示例如图1所示）。

图1。海恩斯维尔页岩下降曲线分析的示例显示了一组在2011年首次投产的XTO能源井的标准速率/时间对数，速率/累积产量和速率/时间对数图的对数。资源：钻井信息和迷宫咨询服务公司（点击图片放大）

下降曲线预测和生产历史的匹配通常非常好，从而为最终估算的最终回收率（EUR）提供了良好的信心。下降趋势始终是双曲线型，b指数相对较低（0.4-0.6），与其他页岩气相比，下降率更高。

在被评估的公司中，必和必拓的平均性能最高，每口井为5.4 Bcf（十亿立方英尺天然气），切萨皮克最差，每口井为4.2 Bcf（表2）。盈亏平衡点的天然气价格从必和必拓的每千立方英尺低至5.29美元，切萨皮克的最高每千立方英尺6.82美元。所有评估公司的平均欧元为4.3 Bcf，平均收支平衡价格为每Mcf 6.57美元。

表2。Haynesville页岩公司评估的加权平均油井EUR汇总表，分析中使用的油井数量以及基于各自的EUR（ECA = Encana和CHK = Chesapeake）的每Mcf收支平衡的天然气价格。资源：钻井信息和迷宫咨询服务有限公司相关信息：除欧洲外，沙特阿拉伯还将在中国占领俄罗斯市场份额

经济学依据是我们能找到的最低钻井和完井成本（860万美元），标准运营费用和生产税以及8％的折现系数（表3）。

表3。海恩斯维尔页岩收支平衡的经济假设，收支平衡的价格以及海恩斯维尔油井的百分比（一系列欧元）。资源：迷宫咨询服务公司（点击放大）

以6美元的天然气价格计算，海恩斯维尔的油井中只有17％的油井盈亏平衡（表3），而在约380万英亩的油井钻探区域中，约有115,000英亩的商业油井（图2）。

图2。海恩斯维尔页岩欧元地图以黄色和橙色显示了商业区域内的天然气价格为6美元/千立方英尺（> 5.5 Bcf）。资源：钻井信息和迷宫咨询服务公司（点击查看大图）相关：天然气公司低价猛烈抨击

海恩斯维尔页岩的开采是商业失败。恩卡纳（Encana）在八月下旬退出演出。剧中的两家主要生产商切萨皮克（Chesapeake）和埃克索（Exco）都宣布了2015年第三季度的重大减记。然而，切萨皮克（Chesapeake）运营着6台钻机，而埃克索（Exco）则运营着3台钻机（表4）。

表4。Haynesville页岩钻机的主要运营商数量。资源：钻井信息和迷宫咨询服务公司（点击图片放大）

在海恩斯维尔页岩中我们看到的是那些盲目追求产量而不是价值的公司，他们不关心股东利益。业务模型已损坏。现在是投资者终于开始提出严肃问题的时候了。

作者：Art Berman和Lynn Pittinger