下一次油价飙升可能会破坏整个行业

在当前有关油价走向的辩论中，有两种截然相反的观点。一方面，人们认为，随着运输的电气化将越来越多地吞噬石油需求，同时石油价格将“持续下跌，甚至更长”，甚至更低，技术创新（特别是页岩）将大大增加可经济回收的资源。但是，另一方面，人们认为，由于对棕地的维护，绿地的开发以及对新资源的勘探的投资不足，石油价格将爆炸。

我们的观点是，两者都有可能发生。石油价格上涨和上涨的可能性如何，这对石油行业意味着什么？我们会解释。

为什么石油价格实际上没有那么低

与一般看法相反，当前的石油价格不是很低。实际上，油价略高于每桶50美元，交易价格略高于其历史水平（经通胀调整后的平均价格）每桶47美元，这本身就引发了人们对“尖峰”观点的质疑：如果2001年至2014年是明显的历史异常，那么为什么应该期望价格回到这些水平呢？

此外，我们同意长期/长期营地低层人群的看法，即电动汽车（EV）最终将为消费者提供比内燃机汽车（ICEV）更好的总体价值，并且这将对石油需求产生重大影响。（实际上，自2015年以来，我们一直在文章中强调对能源行业的威胁，例如在这里，这里，这里和这里。）但是，在这方面需要考虑两个重要的事情。

首先，目前电动汽车尚不能全面胜过ICEV。尽管它们提供了更平稳的行驶，每平方英尺更多的乘客和存储空间，并且以更低的“运营成本”（燃料和维护）减少了噪音和环境污染，但就“拥有成本”而言，电动汽车尚无竞争力与ICEV。除去补贴，差额据说在美国约为16,000美元，在德国约为18,500美元，在法国约为13,200美元，尽管据报道特斯拉和通用汽车亏损出售其主要电动汽车。

第二点是，在最佳情况下，电动汽车行业将需要近十年的时间才能缩小这种拥有成本差距。（为什么我们不能在此说明实现这一点，这是必然的。）

基于此，我们的评估是运输电气化只会减缓2020年代的石油需求增长。在那之后，在2030年代和2040年代，石油行业应该期望经历真正的痛苦影响。

为什么在此之前油价会飙升

这段时期一直持续到2020年代末，在此期间，我们认为总体石油需求将继续增长（尽管比以前要慢）。

在此基础上进行的供应预测认为，到2026年，每天需要增加2000万桶的新产量，以减少自然产量并适当解决需求增长。根据伍德麦肯兹（WoodMackenzie）的说法，目前正在进行的项目只能交付一半的数量。另一半将需要来自尚待启动的项目（Pre-FID）。但是，伍德·麦肯齐说，在油价达到每桶50美元的情况下，许多尚待启动的项目都是不经济的，这意味着不应指望它们会在不久的将来获得全面认可。由于（非美国页岩）油田开发项目很容易需要5至8年才能完成，因此所有这些都意味着目前正在播种2020年至2022年期间供应紧张的种子。

当然，可能发生许多事情，可以防止这种石油供应紧缩，从而防止油价飙升。例如，由于2014、2015和2016年能源需求增长已经令人失望，并可能在2017年再次令人失望，石油需求增长可能会低于目前的预期。在供应方面，BP和挪威国家石油公司（Statoil）还证明，项目重新设计可以削减大量未开发的开发成本，因此，最终有更多项目可能获得批准，而目前尚无法进行。

但是同样，其他“风险”，例如美国页岩“利润增长”的心态即将终结，也支持了油价飙升理论，这使我们得出结论，总的来说，全球石油市场的紧缩确实是最严重的。对不久的将来的现实期望。

为什么油价飙升对行业不利

如果确实油价在2018年期间再次突破每桶60美元，并在此后的几年内飙升（每桶80美元？也许是100美元？），电动汽车的“运营成本”收益将得到进一步加强，从而关闭（至少部分）ICEV在“拥有成本”方面的优势。换句话说，油价飙升将加速运输的电气化，特别是在乘用车领域，其结果是石油需求将达到峰值，而不是在2020年代末，而可能在2020年代中期已经。

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那些对石油工业的长远利益感兴趣的人，例如拥有大部分石油的国家，仍然有兴趣防止油价过高上涨。（这在某种程度上具有讽刺意味，因为其中许多人是最努力提高价格的人。）

对于未来的油价飙升，并不表示石油行业复苏的迹象。这将更像是行业的“最后喘息”，对于那些不拥有成本最低资源的人，以有利的价格出售与石油相关的资产，这将为他们提供最后的机会。作者：Andreas de Vries和Salman Ghouri博士，用于Oilprice.com