业绩连年下滑，市值蒸发超4000亿！三六零距离见底还有多远？

业绩连年下滑，股价暴跌不止，三六零仍在苦寻“新出路”。

2022年4月22日，三六零披露了其2021年的财务报告。根据财报数据显示，2021年全年三六零实现总营收为108．9亿，同比去年下滑6．28％；实现净利润为9．022亿，同比下滑69．02％，毫无疑问，三六零的这份2021年财报并不亮眼。

作为曾经的网络安全龙头，受到业绩增长的困扰，最近这些年里三六零一直都在苦苦寻找新的增长点。不过，无论是最开始时的手机业务，还是后来的入股哪吒汽车进军新能源行业，甚至是如今大力发展的政企安全业务，三六零都没有太多的收获。从财报数据来看，除了业绩下滑之外，目前三六零利润的大头基本来自于“打广告”，传统的信息安全业务正在“凋零”。

而从股价来看，截至4月27日收盘，三六零股价再度创出了自借壳上市以来的阶段低点，最低下探到了7．52元，虽然受到市场大涨的提振股价有所回升，但三六零股价也仅报收7．93元／股，市值仅为566．6亿，相较于2018年的最高点4743亿市值已经蒸发超过了4000亿；很显然，投资者已经对这家曾经的网络安全龙头失去了希望和耐心。

无论是从业绩还是股价来看，三六零讲了许多年的“信息安全”的吸引力正在不断下降；而如何才能找到“新的故事”，正成为如今三六零急需解决的一个难题。

业绩大幅下滑，营收大头来自广告

从财报来看，作为曾经的网络安全龙头，如今的三六零却更像是一家广告公司。

按照行业来进行划分，从最新的财报数据来看，2021年三六零的主营业务构成分为四大类，分别是互联网广告及服务、智能硬件、安全及其他和互联网增值服务。

在这四大类业务中，互联网广告及服务业务可以说是撑起了半边天，2021年的营收达到了63．06亿，占收入比例的57．93％；主营利润为44．25亿，占利润的比例达到了65．56％。

而如果单看信息安全业务方面，按照产品分类，2021年三六零安全业务分部的主营收入仅有9．077亿，收入比例仅为8．34％。

从数据上不难看出，目前三六零最为核心的信息安全业务营收占比正在持续下滑，超过一半的营收和利润都靠广告来支撑，曾经的信息安全龙头已经慢慢转变成了一家广告公司。

而在主营业务不断“偏移”的影响下，三六零的经营状况也是每况愈下，业绩持续下滑。

根据财报数据显示，2021年全年，三六零实现总营收为108．9亿，同比大幅下滑6．28％，这已经是三六零连续第三年营收出现下滑的情况了，之前的2019年和2020年营收增速分别为－2．19％和－9．55％；实现净利润为9．022亿，同比大幅下滑69．02％，净利润也是连续第二年下滑，2021年的净利润增速为－51．3％。

实际上，目前三六零这种情况在老牌的互联网企业中十分常见，例如以导航网站起家的上市互联网企业二三四五，业绩在很早之前就已经出现了大幅下滑的情况，此外二三四五的营收和净利润大部分来自于互联网信息服务，和三六零目前的情况十分相似。

不过，相比于这些已经没落的互联网企业，三六零仍可以借助以前积攒下来的“家底”来打打广告，还未到业绩亏损的地步；但是从目前的趋势来看，三六零的老本可能也吃不了多久了。

多次转型

三六零之所以落到如今这个地步，既有时代的因素，也和其自身多年转型无果有关。

回溯三六零的发展史，最早还要追溯到24年前的1998年。当时，周鸿祎推出了网络实名网站“3721”，随着3721的快速普及，周鸿祎也因此名声大噪。

时间来到2003年11月，3721被雅虎收购，改名为“雅虎助手”，而周鸿祎则成为了雅虎中国区的总裁，一时间可以说是风头无二；不过，伴随着2005年阿里巴巴收购雅虎中国，周鸿祎就此离开了雅虎，和齐向东共同成立了新公司——奇虎。

在刚开始时，奇虎瞄准的定位并不是杀毒软件，而是搜索技术提供商；不过，因为当时的搜索市场已经被百度和雅虎占据，再想进入搜索市场的难度太大，奇虎在周鸿祎的带领下才转型了杀毒软件，没成想正是这一个决定，让奇虎走向了成功。

2006年，奇虎推出360安全卫士，以反流氓软件为切入口进入互联网市场。凭借着免费使用的策略，打破行规的360安全卫士很快就打败了一众杀毒软件，成为了国内用户量最大的安全软件，借助着那几年PC端的快速发展，奇虎的体量迅速膨胀，周鸿祎也取得了巨大的成功。

不过，伴随着移动互联网时代的到来，之前在PC端获得过巨大成功的360安全卫士却开始“水土不服”，而理由也很简单——在手机领域，因为已经有了安全性很高的手机系统，杀毒软件的需求并不高，三六零因此也慢慢走向没落，这正是上面提到的时代因素。

而在意识到手机或许并不需要杀毒软件的时候，周鸿祎也并非没有做过努力。

在最近的这几年里，三六零也做过不少的尝试，例如2015年和酷派手机合作，共同成立手机品牌“奇酷”，打算自研手机，但因为入局太晚，这项业务在前两年就宣告暂停。

2016年，在斗鱼、虎牙兴起的大背景下，三六零又进军直播行业，投资成立花椒直播，虽然最终花椒直播在2021年和六间房运营主体花房集团公司计划上市，但也没有多大的成果。

2021年，伴随着新能源汽车的崛起，360又投资29亿元入股哪吒汽车；不过，虽然后来的哪吒汽车快速崛起，2022年一季度销量更是大增，但入股的三六零却并没有收获到多少的成果，而且三六零将信息安全业务拓展到智能汽车行业的愿景也仍未能实现。

就在这一次又一次的转型尝试下，曾经的网络安全龙头逐渐走向神坛。

截至4月27日收盘，三六零的总市值仅有566．6亿，距离2018年回归A股时的最高点4743亿已经蒸发了超过4000亿。

转型政企安全，三六零要走的路还很远

在兜兜转转了一大圈之后，三六零又回到了自己最熟悉的安全领域。

而这一次，三六零瞄准的不再是C端业务，转向的是B端业务——政企安全。

根据媒体报道，自2020年开始，三六零正在加大对政企安全领域的投入力度，在去年的360政企安全集团的首次全员大会上，周鸿祎甚至提出了“我们要做中国数字经济的安全卫士”。

而在公开场合中，周鸿祎也表示：互联网的上半场主角是互联网公司，为中国老百姓的吃喝玩乐和衣食住行实现了生活方式的数字化，而互联网下半场的主角是各级政府和传统企业，新一代智慧城市、工业互联网、车联网等将成为主要场景。

不难看出，周鸿祎对于政企安全所寄托的希望之大，而从目前来看，三六零的政企安全业务也成了其2021年财报中少有的亮点。

根据财报数据显示，三六零的安全及其他业务实现营业收入13．81亿元，同比增长70．91％，增长势头强劲；同期披露的2022年一季报显示，三六零一季度已完成5．47亿元的城市安全订单确收工作，安全相关营收已接近去年全年的4成。

不过，从整体的业绩来看，虽然政企安全业务有所起色，但在总营收中的占比却依然不大，政企安全业务仍然难以承担三六零转型的重担；而在2021年财报披露的后两个交易日，三六零股价分别下跌6．1％和2．75％，很显然，投资者对于这份财报并不看好。

由此来看，对于三六零而言，政企安全这个“故事”还远远不足以带领其走出泥潭；如果想要扭转当前的形势，三六零恐怕要走的路还很长。

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