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专业出身、技术蓄力,和顺电气蝶变期许

时间:2022-11-18 16:16:15 来源:

流水不腐,户枢不蠹!

作者:树知

编辑:王凯

风品:南辞

来源:首财——首条财经研究院

商场如战场,不见硝烟,只见成败。

11月2日,和顺电气公告称,实控人姚建华与苏州绿脉电气控股(集团)有限公司于当日签订《协议》,约定由姚建华将其所持不低于总股本5%的股份转让给苏州绿脉。同时,拟放弃其所持有的剩余公司全部或部分股份表决权。

11月11日晚,和顺电气公告称,鉴于苏州绿脉不存在直接或间接持股50%以上的控股股东,且股东间不存在一致行动、表决权委托等关系,如本次交易最终能完成,公司可能变更为无实际控制人。

一石千层浪,客观而言,股权转让实属正常,但和顺电气的操作却让人看不懂:转让少量股份,放弃较多表决权,还未明确相关条件。这种股权分离是否为企业发展埋下隐患?

没有意外,深交所要求公司说明此举是否会导致上市公司控制不稳风险。

不算苛求,拉长维度,顺电气三年三次转让股权,叠加业绩低迷,董事长还持续套现,难免让外界对其未来走势多些审视。

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前三季营利双降 资产负债率改善

先来看看基本面。

2022年第三季,公司营收6397.58万元,同比下降15.26%;归属于上市公司股东的净利润328.89万元,同比增长1231.55%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润377.89万元,同比增长1289.19%。

毛利率30.60%,同比上升7.26%,环比上升7.19%;净利率4.94%,较上年同期上升4.75%,较上一季度上升19.92%。

客观而言,增利不增收虽较罕见,但净利改善还是可圈可点。

然单单第三季的提升,不能掩盖前三季的亏损:营收1.56亿元,同比下降32.54%;归母净利润-433.33万元,同比下降537.78%。

公告显示,营收变化主要由于受经济大环境的影响,招标数量有所下降,中标概率相应减少;归母净利变化主要由于利润总额大幅下降导致净利润的下降。

经营活动现金流净额4213.53万元,同比增长1373.25%,看似可喜大增,可主要系本期收到税费返还额较大,且支付的原材采购款及投标保证金均有减少。

2022年前三季,筹资活动现金流净额-1765.00万元,同比减少839.06万元,主要系本期转贷及支付的流动资金贷款利息;投资活动现金流净额-26.86万元,上年同期为-108.53万元,主要系仅用于厂房改建购买的电梯等。

2022年前三季,期间费用4703.96万元,较上年同期减少505.16万元;但期间费用率为30.07%,较上年同期上升7.60%。其中,销售费用同比下降15.7%,管理费用同比增长5.55%,研发费用同比下降24.37%,财务费用同比增长19.16%。

好在,截至2022年三季度末,应收账款较上年末减少17.60%;货币资金较上年末增加4.96%,存货较上年末增加2.41%。应付账款较上年末减少32.41%,主要系按约定账期支付原材料采购款。资产负债率28.39%,相比上年末减少4.46%;有息资产负债率为12.69%,相比上年末减少0.03%。

应该说,升降之间,和顺电气的产品话语权、发展稳健性有一定提升,值得肯定。

但公司也坦言,受疫情反复影响,部分下游客户发展压力大,资金状况恶化,公司的应收账款随之增加;受国内光伏业务政策影响,部分订单执行周期延长,未来若光伏行业经营环境恶化,不能完全避免应收账款不能按期或无法收回的风险,进而可能给公司带来坏账风险。

分析师于盛梅表示,虽然三季度净利提升,但前三季度亏损仍有些触目惊心,加上期间费率上升,和顺电气的业绩低迷一时难改,后续走势还需审视。

2

转型成绩单难言乐观

对于2022年前三季亏损,公司表示主要是受经济大环境影响,招标数量有所下降,中标概率相应减少。

公开资料显示,和顺电气成立于2013年9月,所属行业为输配电及控制设备制造。

主营业务为电力成套设备、新能源充电桩设备和新能源光伏发电项目。董事长为姚建华。

其中,电力成套设备是公司传统第一大类产品,随着应用领域扩大,已逐步形成电力综合成套设备。

2022年半年报显示:营收9243万,其中电力成套设备营收6849万;防窃电电能计量装置营收319万;充电装置326万;光伏发电1258万。

鉴于传统设备制造转型升级、自身大客户集中短板,2015年以来和顺电气围绕“制造+服务”实施战略转型。当年9月、10月,先后成立和收购了和顺能源和中导电力。2018年,又启动投资建设运营光伏发电项目。

成效咋样呢?

2015至2019年,和顺电气营收3.01亿元、4.07亿元、5.43亿元、7.55亿元、5.21亿元,净利润2259.79万元、2972.091万元、610.11万元、840.65万元、635.93万元。

2020年甚至出现上市后首次亏损,当期净利-5892.04万元。2021年虽扭亏为盈899.7万元,但2022年前三季再陷亏损,当期营收1.56亿元,同比减少32.54%;净利润和扣非后净利润分别为-433.33万元、-483.95万元。

可见,兜兜转转七年,和顺电气盈利波动较大,转型效果难言多理想。

追其原因,品控内控不扎实是一个重要考量。

2020年10月21日,国家电网公司电子商务平台发布《国家电网公司关于供应商不良行为处理情况的通报(2020年9月)》。处理结果显示,苏州工业园区和顺电气股份有限公司因产品抽检不合格,被暂停中标资格6个月。

战略转型受阻、业绩盈亏反复,面对困题困态,公司向外部寻求支援,就在情理中。

而上述股权转让,也是基于苏州绿脉将利用自身产业资源、运管经验,助力和顺电气发展。


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