天然气合并可能压低欧洲价格

我在11月的文章中谈到了PEG-Nord与PEG-TRS合并的短期和长期影响，涉及南欧的定价和天然气安全。本文重新讨论了该主题，观察了合并对南欧天然气价格的影响，然后将这些发现应用于德国天然气市场内拟议的Gaspool -NetConnect合并。

2018年11月1日，两个虚拟交易点（VTP），PEG-Nord和PEG-TRS合并形成一个单一的法国VTP，名称为déchangede gaz（PEG），为法国贸易区（TRF）服务。许多分析师预计单个国家天然气批发市场的流动性和竞争将会增加，并预计与西班牙（PVB）的跨境套利交易将会增加。尽管可以获得持久的1.25欧元/兆瓦时的跨境溢价，但许多市场参与者仍无法获得这种套利机会，其特点是PEG（法国）与PVB（西班牙）之间的净流量较低。

从图1中可以看出，PVB-PEG溢价在合并后仍然存在，但是可以观察到明显的市场动态变化。可以在表1中进一步观察到，该表显示PVB-PEG价差的变化系数（针对幅度进行标准化的标准偏差）已经大大降低，这表明合并后法国到西班牙的净流量已经建立了更稳定。合并后法国和西班牙之间的净流量增加了88％，这进一步证明了这一点，这表明西南欧批发天然气市场正在变得更加一体化。

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图1：对：PVB-PEG蔓延至＆euro; / MWh。合并后，这一点一直保持不变。剩下：PEG至PVB的净流量MCM / d。合并后，跨境天然气流量大大增加，表明法国南部和西班牙的天然气批发市场竞争日益激烈。

表格1：尽管合并后PVB-PEG的价差似乎有所增加，但这是令人误解的，因为从历史上看，PEG-TRS流入PVB的套利活动。重要的是，在PEG-Nord-PEG-TRS合并之后，可以看到跨境净流量增加了88％，这表明西欧批发天然气市场整合水平正在提高。净流量的波动性似乎开始有所下降，但这需要通过添加更多数据点进行验证。

尽管这改善了西南欧天然气市场的整合，但欧盟委员会长期以来确立了建立完全互连的内部天然气市场的目标（法规（EU）No1227 / 2011），提高了整个欧盟的竞争力和透明度。

图2：当前的德国天然气市场分为两个市场区域：东北的Gaspool和西南的NetConnect。Gaspool-NetConnect合并将在德国形成一个单一的出入和平衡区。

因此，德国打算从2021年10月1日天然气年度开始之日起合并其天然气市场领域，并于2022年4月1日完成。从历史上看，德国的批发天然气市场被划分为20多个单独的市场区域，在2011年10月之前的合并之后，减少到两个市场区域（Gaspool和NetConnect）。

普遍认为，即将进行的合并是德国批发天然气市场内流动性，透明度和竞争的积极发展。但是，一些市场参与者以两个交易区域内的基础设施差异为由，看到了合并的潜在问题。Gaspool区域配置为低热量的L气，而NetConnect区域配置为高热量的H气，主要从北海油田（Groningen）或俄罗斯转运。

此前，监管机构曾在2013年对合并进行过讨论，并要求以2017年通过的《德国天然气第三方准入条例》（Gasnetzzugangsverordnung）的立法修正案为基础进行合并，该合并将两个市场领域合并为一个单一的进出口最晚在2022年4月1日前完成该区域

自2013年有关潜在天然气市场合并的讨论以来，两个现有的市场领域，即Gaspool和NetConnect，都在动态发展。如今，它们是两个流动性最高的交易中心-尤其是在欧洲现货市场领域，这反映在各个VTP的交易活动中，其特点是交易量不断增加，流失率不断提高。

将来，在德国运营的平衡小组经理将只拥有一个平衡小组合同的交易对手，无论他们使用何种网络在国界内运输天然气。供应商将可以直接访问所有最终客户，并且以前独立的网络将形成一个单一的进/出和平衡区。

德国市场合并可能对欧洲天然气价格产生巨大影响。鉴于形成了一个单一的出入和平衡区，俄罗斯天然气向比利时，法国和荷兰的转运成本可能会降低，从而使俄罗斯的周转能力在西欧更具竞争力。

最终，这种现象将为整个西欧的终端用户提供更便宜的天然气，同时增加供应商之间的竞争。这与Nord Stream 2的发展相结合，使俄罗斯能够直接向德国提供天然气，而绕过波兰或乌克兰的天然气运输费，应该为欧洲消费者提供更低的价格。