这是新的海上油气繁荣的开始吗？

时间：2021-05-23 17:16:12 来源：

回顾过去，2019年对于海上勘探和生产公司而言又是强劲的一年。自由现金流保持强劲，并且有迹象表明我们正在进入新的离岸投资周期。运营商在2019年进行的离岸项目审批活动数量激增可能最深刻地说明了这一趋势。在全球范围内，去年批准用于开发的石油和天然气资源超过200亿桶油当量（boe），是自2011年以来的最高水平。

快速浏览近年来的自由现金流（FCF）水平可以确认，2019年对于离岸行业而言是强劲的一年。图1显示了全球所有公共勘探与生产公司的离岸FCF总量。这表明2019年是有记录以来第三好的年份，自由现金流达到近900亿美元。与2018年相比，这略有减少，但与2010年至2014年的前一个投资周期相比非常有利。这表明离岸公司的现金流状况非常稳健，这表明在经过数年资本支出受限之后，勘探与生产公司手头有足够的现金来投资新项目。

在查看2019年的项目批准活动时，这一趋势已清晰体现。图2概述了过去十年中每年批准的离岸资源总量，按液体和天然气划分。去年，批准了123亿桶液体项目，以及83亿桶油当量的新天然气项目，从而使批准的总资源达到206亿桶油当量。鉴于2019年的海上生产总量为101亿桶液体和70亿桶油当量，这意味着石油和天然气的替代率为1.2。2019年的批准数量比2018年增加110％，是2011年以来的最高数量。

图3显示了按制裁年份划分的已批准的离岸绿地投资（指定用于开发新项目）。在2019年，活动再次强劲增长。去年批准的绿地投资总额比2018年增加了50％。批准的资源和投资的显着增加是由去年批准的几个非常大的发展驱动的，例如沙特阿拉伯的大型Marjan和Berri扩建项目。与较小的项目相比，这些项目具有很大的资源基础，并且每桶油当量的未开发土地投资成本较低。用美元来衡量，将去年的投资水平与2010年至2014年的上一个投资周期中的年份进行比较并不能说明问题，因为自2014年以来，勘探与生产行业的成本水平已大幅下降。

图4显示了去年批准的15个最大的离岸项目，以总未开发资本支出衡量。沙特阿拉伯Aramcos Marjan油田在沙特阿拉伯的扩建阶段是去年批准的最大项目，投资近120亿美元。该项目旨在增加24个新的海上平台，以处理最初的油气处理和注水。这些平台将与Tanajib石油设施以及其他新建的陆上天然气设施的陆上扩张紧密结合。名单上第二大项目是莫桑比克Totals Area 1开发项目的第一阶段。该天然气项目将被开发为陆上液化天然气工厂的海底绑扎设备。美国的Chevrons Anchor油田开发是大西洋地区最大的项目，仅次于挪威Equinors Johan Sverdrup油田的第二阶段。

毫不奇怪，这种批准活动的兴起带动了2019年海外投资的增加。与2018年相比，离岸资本总支出增长了5％，深水支出增加了7％，大陆架上的投资增加了3％。到2020年，离岸投资有望增长8％，深水增长12％，货架支出增长2％（见图5）。这说明新的离岸投资周期正在酝酿之中。

瑞斯塔德能源

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