天然气的“墨西哥爆炸”

美国页岩热潮有一个意外的新受益者：墨西哥。

在上一个故事中，我们报道了过去5年墨西哥对美国天然气出口的需求如何增长92％。

随着重大新项目的到来，美国的南部邻国在未来几年中将占美国产量的约10％，并成为边际需求的重要推动力。

在今天的故事中，我们将深入探讨谁将从“墨西哥爆炸”中受益，以及一些有趣的，出乎意料的发展……包括仓促成立的空壳公司和神秘的合作伙伴，这可能会成为这种增长的风险美国-墨西哥的大趋势。

但是首先让我们确定所有用于增长的墨西哥出口的供应将来自...

第一个答案指向...德州之鹰福特。

下图显示了服务于墨西哥市场的14个美国出口点的天然气出口。加利福尼亚和亚利桑那州有一些出口点，但大多数在德克萨斯州。

得克萨斯州有三个出口地理区域集–西部在埃尔帕索附近，西南在里约布拉沃附近和南部在罗马附近。其中，南部出口码头（以紫色显示）迄今为止是墨西哥出口在最近几年中增长最快的。

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自2009年以来，得克萨斯州南部出口点的出口增长了600％，即每年240 Bcf。同时，所有其他美国出口点的出口仅增长了15％，即每年43.5 Bcf。

得克萨斯州南部的出口主要从Eagle Ford页岩气层抽取天然气，Eagle Ford页岩气层是美国所有主要页岩气盆地中最南端的。

Eagle Ford也是向墨西哥供应更多天然气的明显选择。该剧在美国页岩盆地中看到一些最快的产量增长。（唯一一个以相同速度增长的盆地是马塞勒斯。但是，那场戏位于提供墨西哥饲料的完全错误的地方-东北州。

南德克萨斯州和伊格福特也从墨西哥方面的基础设施中受益。这里的Pemex管道是墨西哥北部目前仅有的一些运输能力过剩的管道。来自亚利桑那州和加利福尼亚州的其他跨境管道已满90％。

由于所有这些原因，计划中的出口扩展项目主要针对德克萨斯州南部。当前计划或正在建设的3.3 Bcf / d的扩能中，其中2.4 Bcf / d（约75％）以德克萨斯州南部的出口为中心。和鹰福特汽油。

计划在德克萨斯州西部再增加0.6 Bcf / d的产能。这些项目的天然气将有可能由二叠纪盆地提供。

这是否意味着二叠纪和Eagle Ford的生产商大喊大叫？从理论上讲，增加的出口对大多数美国南部生产商都有利。气网在生产中心之间连接良好。因此，由于墨西哥需求增长而刺激的价格上涨将在整个地区转移。

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就是说，当天然气不能足够快地转移到高需求地区时，价格确实会发生错位。这是东北地区天然气价格平均比2012年亨利·哈伯高42％的部分原因。

如果随着墨西哥出口量的增长，天然气运输成为瓶颈，那么鹰福特和二叠纪附近的近距离生产商可能会发现自己最有资格获得更高的价格。

汽油加权的Eagle Ford生产商包括Energy Transfer Partners（ETP-NYSE），DCP Midstream Partners，L.P.（DPM-NYSE），NuStar Energy，L.P.（NS-NYSE），Southcross Energy Partners，L.P.（SXE-NYSE），先锋（PXD-NYSE）和EOG资源（EOG-NYSE）。

但是等一下…

对于美国天然气市场，尤其是对墨西哥附近的生产商而言，上述所有方面都是一大利好。假设它按计划进行。

但是，投资者应该留意一些可能出现的问题。

好消息是，对增加出口的需求似乎很强劲。在亚利桑那州的“ Wilcox侧向”扩建项目中，运营商埃尔帕索天然气公司已经将其增加的管道容量预售给了两个墨西哥消费者。其他出口项目也获得了“保留”协议，墨西哥买家预付了储备，以增强管道的天然气产量。

那么怎么可能出问题了？

最大的障碍是监管。到目前为止，联邦能源管理委员会在通过许可的情况下顺利进行出口扩展项目方面一直做得很好。但是美国的其他团体可能正在建立，以使这一过程更加困难。

发电机，一台。6月初，燃气发电运营商Calpine Corp的子公司Calpine Energy Services提出动议，要求批准德克萨斯州南部的Eagle Ford出口扩展项目，以介入该公司工厂的燃料供应。

在议案中，Calpine表示担心该公司“天然气服务的条款和条件可能…会受到影响。”没有提供其他细节，但可以肯定的是，该公司担心墨西哥的出口增加会推高其目前最便宜的天然气供应价格。

这可能是天然气出口商与国内消费者之间争斗的基础。前者寻求更高的价格，而后者则试图使汽油更便宜。您可以打赌那些“国家利益”和“国内安全”的老字号将被淘汰。

卡尔派恩（Calpine）可能选择了鹰福特（Eagle Ford）项目，因为它是迄今为止书本上最大的出口扩展。但是该项目还有其他一些使它引人注目的怪异之处。

项目运营商是NET Midstream，它是Eagle Ford页岩管道基础设施的主要参与者。

但是，NET在2013年5月申请扩大出口时，并未直接从总部提交申请。相反，它创建了一个新的子公司-NET Mexico Pipeline Partners-进行提交。

这是真正奇怪的部分：NET在提交申请前三天就成立了子公司。为什么如此匆忙为必须计划数月甚至数年的项目创建新工具？

该申请文件提供了一个线索。此简短说明中包含以下内容：

“ NET墨西哥的所有权预计将在不久的将来发生变化，以反映新的少数股权成员MGI Enterprises USA，LLC（“ MGI Enterprises”）的加入。MGI Enterprises是Pemex Gas yPetroquímicaBásica（墨西哥合众国权力下放的公共机构，简称“ Pemex Gas”）的新成立的间接子公司。Pemex Gas是墨西哥国有石油公司（“ Pemex”）Petroleos Mexicanos的子公司。

因此，NET似乎打算引进国家控制的Pemex作为Eagle Ford出口设施的部分所有者。

深入研究文件，似乎正在匆忙地进行所有权争夺，因此NET可以避免耗时的许可。该申请书指出，Pemex将“使用其现有的能源部/化石能源办公室的一揽子授权来出口天然气。”

如果Pemex成为所有者，并使用其现有的出口授权将天然气运出该国，则可以为美国所有者节省很多麻烦。目前，NET Midstream不是国际出口商。如果他们独自承担该项目，则需要申请自己的出口许可。一个繁重的过程。

从业务角度来看，所有这些都是有意义的。但是，如果一家外国政府控制的公司试图购买美国管道基础设施的所有权，看看监管机构如何采取措施将是很有趣的。

这些问题可能会延迟甚至阻碍鹰式福特大规模扩张的步伐。鉴于该项目占计划新出口容量的近三分之二，因此在这里观看程序至关重要。“墨西哥出口繁荣”的命运可能取决于它。

通过。Dave Forest，《油气投资简报》特约编辑