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能源股：被低估还是价值陷阱？

时间：2021-08-26 20:16:27 来源：

石油股票投资者很少面临这样的难题。埃克森美孚：3.5％和12.5倍；荷兰皇家壳牌公司：6.6％和12.5倍；雪佛龙：4.6％和10.2倍；血压：6.6％和41倍。

这样的石油巨头和许多其他石油巨头正在付出巨额股息，并且通常以诱人的价格交易其收益倍数。当像埃克森美孚或雪佛龙这样的股票支付3-5％的股息收益率，并在过去12个月的市盈率在10到12之间时，认真的投资者就需要醒来并注意。这些投资者面临的问题是，这些有吸引力的投资是被一个可怕的市场非理性地忽略了，还是艰难的时刻到来了，而该公司尚未做出削减股息的反应？

大部分股票市场充其量是被合理估值的，最坏情况是有些被高估了。能源股并非如此。不管人们对未来的石油价格有什么看法，很显然这些股票并不昂贵。它们可能被公允价值或低估了，但是按照几乎任何常规指标，它们并不昂贵。确实，长期有价值的专家和诺贝尔经济学奖获得者罗伯特·席勒（Robert Schiller）今年早些时候提到了他认为被低估的一个领域。石油库存。相关：中国石油市场之战

但是，投资者购买股票的原因不仅在于其当前估值，还在于其估值有望在未来上涨。最终的公平价值资产是现金。它的名义价值始终完全相同。然而，没有人认为现金是一种投资。

不过，石油库存看起来越来越可能在长期内提供可观的回报。特别是，尽管在当前的石油形势下小型页岩勘探与生产公司可能处于危险之中，但像荷兰皇家壳牌石油公司和道达尔公司这样的石油巨头显然并没有走上任何道路。分析师似乎同意，对于具有长期发展前景的投资者而言，石油股是一个很好的机会。

摩根士丹利（Morgan Stanley）指出，在上一次供应引发崩溃之后，在1980年代买进石油股票的投资者在未来十年中的年收益率为16％，而整个股市的年收益率为12％。作为参考，自第二次世界大战以来，平均股票市场回报率约为每年11％。与其他市场所面临的风险相比，像马丁·蒂利尔（Martin Tillier）这样的专业石油交易商认为，石油是一个避风港。相关：页岩工业可能需要重新思考才能生存

虽然未来的油价走势和石油专业人士的短期估值当然还不清楚，但事实并非如此。股息可持续性。埃克森美孚（Exxon Mobil）在未来12个月中可能获得每股约10.50美元的运营现金流。在此期间，该股票应支付2.80美元的股息。在第一季度低油价的深度，道达尔每股盈利1.13美元。股票支付的股息为0.68美元。

康菲石油公司实际上在7月初将股息提高了每股1美分。总体而言，很明显，石油巨头们并不担心会维持其派息率，在这个阶段，如果石油价格再一次大幅下跌，他们就不应该这样做。的确，许多大型石油公司为投资者提供了可观的收入机会。相关：这就是为什么加利福尼亚人为汽油支付更多费用的原因？

在过去的十二个月中，石油大型股的表现优于小型E＆P股，但它们也没有像小型公司那样享有同样的反弹。不过，对于投资者而言，这可能是一个错误。石油巨头拥有资产基础和现金储备，可以抢购市场上最具吸引力的勘探与生产公司。到目前为止，并购活动一直很缓慢，但是随着伊朗似乎准备在明年将更多的生产推回市场，价格快速反弹的前景看起来很严峻。

有鉴于此，陷入困境的勘探与生产公司可能最终接受现实，并提出以合理的价格将其出售给大型企业。今天肯定有许多吸引人的石油收购目标。反过来，这将使专业人士在操作和技术改进方面具有优势。总体而言，成为石油投资者无疑是个好时机。


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