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春季重新确定哪些能源公司面临的风险最大？

时间：2021-09-29 10:16:47 来源：

9月下旬，在秋季借贷基准重新确定的高峰期，许多石油和天然气公司首次看到了流动性将变得多么糟糕的情况，这是由于大宗商品价格下跌导致PV-10之后其抵押品价值暴跌的结果。截至2015年12月，同比暴跌了80％...

……导致借贷基数被剔除高达38％（对于那些不熟悉半年度重新确定流程基础的人，《华尔街日报》有一个方便且简短的101），导致获得担保流动性的机会大大减少。相关：低油价迫使沙特阿拉伯实现经济现代化

顺便说一句，如果达拉斯联储和OCC没有介入并告诉贷方银行尽可能对债务人放任自流，甚至在某些情况下甚至中止基于市场的价格下限计算，情况将更加糟糕。采取这种“手套式”治疗的原因是，到秋天时，许多银行还没有准备好储备和冲减能源贷款的价值，使其降至公允价值。

现在，六个月后，OCC和（达拉斯）美联储都不会慷慨地要求银行充当慈善卡特尔。实际上，从我们所听到的情况来看，情况恰恰相反，这解释了许多银行的紧急争夺，迫使其债务人客户发行股票并使用所得款项偿还有抵押贷款。

因此，迫在眉睫的春季重新确定可能只是将最近潜在的能源危机推向新的高度所需的催化剂。

那么，哪些公司最有可能突然出现流动资金缺口？为了得到答案，我们将使用最近的彭博情报幻灯片，该幻灯片正是为展示拥有最高信贷额度的公司而准备的。这些如下：

但是，尽管这些公司肯定已经走了短杆，但具有讽刺意味的是，它们可能不是第一个走的：毕竟，至少他们有预见性用光了所有可用的左轮手枪（在PostRock中，奇怪的是，超过了100支左轮手枪）的百分比）-现在银行是否决定取消其借款基础都没关系-资金已经汇出，祝您好运获得退款。相关：油价超越WTI和布伦特

不，风险最大的公司实际上可能是那些目前拥有一些利用率最高的借贷基础的公司，范围从Contango的62％到Vanguard的94％。正是这些公司突然发现自己的流动性来源为零，因为银行继续向其借款基础的30％到50％倾斜，使他们争先恐后地保持流动性并最终导致破产法庭。这绝大部分是在有担保的，即将成为DIP贷款人（在大多数情况下，是重组后股权）的压力下，他们要求在破产前的几个月中消灭最少的企业价值。这是名字。

我们将最担心上面显示的公司的短期生存能力：以我们的拙见，这些公司是即将到来的春季重新确定期面临最大风险的公司。相关：步行者脚步将为拉斯维加斯路灯供电

至于下面所示的公司，尽管我们有信心在几周内这些“最大的借贷基础”将会大大减少，但我们并不会担心它们。

最后，由于海恩斯和布恩的礼貌，这里的观点不太公正，这要归功于对银行，私募股权公司和石油服务公司进行的民意测验，他们被要求就即将到来的春季重新评估交流看法。主要发现中：

• 总体受访者预计，到2016年春季，有79％的借款人的借•贷基础将减少。总体受访者预计，其借贷基础将比2015年秋季•减少38％。由今年春天面临借贷基础不足的贷方和借方采取：36％的受访者表示，他们将与贷款人协商修改或延期； 31％的人表示将出售非核心资产； 15％的人表示，他们将从对冲基金或私募股权基金寻求资金； 4％表示出售公司； 13％的人表示要重组或宣布破产

通过Zerohedge


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