忘了回调-石油将在2017年看到强劲反弹

2016年8月11日可能是这一石油价格周期的关键时刻，标志着原油价格持续上涨的开始。那是国际能源机构（IEA）发布其对石油需求将在第三季度超过供应的预测的日期。在IEAs石油市场报告出台后不久，沙特能源部长Khalid al-Falih说沙特将与其他生产商合作以稳定市场。供应紧张和欧佩克愿意抑制产量增长是油价上涨的良方。

当您退后一步，观察更长的时间范围时，很明显，这个始于2014年中的石油价格周期在2016年2月触底。从6月下旬开始一直持续到8月初的最近一次回调，只是投机者在空头方面过度发挥了作用。短暂跌破40美元/桶并没有接近2月份的双底。

记住什么油价在很长一段时间内从未涨跌。在实现更加可持续的石油价格水平的过程中，将会出现许多回调。我相信石油将在2017年的某个时候稳定在60-70美元的区间内。

在2016年8月的第一周，投机性NYMEX空头原油头寸至少在过去十年中达到了最高水平。自从IEA报告于8月11日发布以来，空头一直在争夺自己的头寸。

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投机者设定油价：“纸”油桶市场比“物理”油市场要大得多。实际上，每天在NYMEX和其他商品交易大厅内交易的西德克萨斯中质（WTI）石油合约的平均数量是WTI实际数量的100倍以上，是全球石油供应量的5倍以上。投机者通常可以暂时压倒长期的供需基本面，从而造成短期油价波动的波动。当投机者对“现实世界”中发生的变化视而不见时，他们可能会被烧死。相关：二叠纪陷阱：致密油竞赛

• WTI的历史高空头头寸对油价利多美国•美元指数（DXY）下跌也支持油价上涨

在2016年8月的第一周，投机性NYMEX空头原油头寸达到过去十年的最高水平。自IEA报告于8月11日发布以来，空头一直在争夺自己的头寸。他们很难找到足够的卖家愿意以这么低的价格补仓。

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基本面也支持油价。非欧佩克国家的产量正在稳定下降。需求增长无情，每天增长超过一百万桶。这个世界很快将每天消耗超过1亿桶基于碳氢化合物的液体燃料和原料。显然，油价不能长时间维持在50美元/桶以下，因为生产商无法以该价格满足需求。

欧佩克仅满足全球石油需求的40％。在中东以外，只有少数地方可以以低于50美元/桶的价格盈利地开发石油储备。我们很幸运在美国有其中一些。

如何从油价变化中获利

8月16日，美林（Merrill Lynch）首席商品策略师将能源行业从“市场权重”转移到“增持”，并预测该行业的表现将超过标准普尔500指数。美林证券（Merrill Lynch）估计，到今年年底，WTI将反弹至54美元/桶，到明年6月将反弹至69美元/桶。

自2014年高峰以来，全球石油和天然气投资减少了将近3000亿美元（41％），活跃钻机数量减少了37％，石油产量持续下降。相比之下，低油价继续推动健康的需求增长，使石油市场步入2011年以来最大的供需逆差。我们的商品团队估计，（供应）赤字将持续到2020年。从历史上看，当石油价格上涨超过25％时，能源将近90％的时间超过了市场，平均表现为11％。–美林

在今年的前六个月中，标准普尔500指数中的能源股比重跌至7％以下。在过去三年中，从未有过能源部门的权重下降到7％以下，并且该部门的表现未超越市场的情况。这将不是第一次。相关：俄罗斯-伊朗-土耳其联盟可以永久改变能源动力学

雷蒙德·詹姆斯（Raymond James）仍预测2017年WTI均价为80美元/桶。我并不那么乐观，但是很明显，华尔街的看法已经改变，投资者将明智的做法是增加投资组合的能量。上游石油和天然气公司将从油价上涨中获得最大的影响。天然气和NGL价格上涨也增加了上游收入。

油田服务公司将需要持续的一段时间来增加上游公司的资本支出，然后才能恢复失去的定价能力。我认为，在我们看到钻井活动显着增加之前的几个月中，石油价格必须超过60美元/桶。

如果您决定增加投资组合中的石油风险，我建议您坚持主要关注美国两个领域的公司，即使石油价格保持在40美元/桶，这两个领域仍然可以产生利润。北美两个最好的石油产区是西德克萨斯州的二叠纪盆地和俄克拉荷马州中部的SCOOP / STACK。我跟踪了五十多家上游公司，每个季度在这两个领域的业绩都在好转。

不要将所有鸡蛋都放在一个篮子里，而要坚持与那些在2016年上半年从运营中产生可观现金流的公司。这是一项极度资本密集型的​​业务，因此请确保他们拥有强大的探明储量基础，充足的库存运转空间（开发钻探地点）以及为钻探计划提供资金所需的流动性。请记住，如果公司没有资本来发展良好的租赁头寸，它们的价值就很小。

如果美林（Merrill Lynch）对油价是正确的话，“涨潮将提振一切”，但是拥有在美国拥有最好资产的，拥有宝贵资产的盈利公司，应该可以让您在市场上站稳脚跟。