忘记多哈。基本面朝着正确的方向发展

我真的认为这与4月17日在卡塔尔多哈举行的OPEC +俄罗斯会议上发生的事情无关。这些角色之间的协议没有任何执行规定，而且这些国家/地区都有悠久的作弊历史。然而，沙特阿拉伯和俄罗斯在今天的石油价格上损失了太多的钱，以至于这两个国家可能会采取一些行动以减产。他们是仅有的两个重要参与者。

这次会议确实向市场发出了一个明确的信息，即当今的低油价已无法接受。一直在做空石油期货的投机者应该注意。

基本原理：会议的结果无关紧要，因为市场力量正在做他们一直在做的事情。不管欧佩克做什么，到今年年底石油供需将恢复平衡。沙特阿拉伯应该采取一些行动，只是给西方一种感觉，他们掌握了自己的控制权。沙特王国需要受到美军的保护，尤其是在伊朗在该地区获得更大影响力的今天。他们需要的最后一件事是美国海军将一个航母从波斯湾撤出。

在需求方面，对基于烃的液体燃料，润滑剂和原料的需求无穷。需求每天增加1.0到150万桶。2015年，需求每天增加180万桶。我们数十年来唯一看到的下降是在2008-2009年全球经济崩溃期间。2010年，需求每天增加330万桶，回到了长期趋势线。相关：欧佩克报告建议油价大幅反弹

国际能源署（IEA）在其《 2016年4月14日的石油市场报告》中预测，到年底，世界石油需求将每天推升9700万桶。相比之下，第一季度的日产量为9480万桶。

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大多数能源行业的投资者都不知道石油需求是季节性的。季节性相对较新。早在1980年代，需求高峰期是在冬季，这是因为越来越多的家庭和企业为空间供暖而燃烧石油。从1990年代开始，美国和加拿大的大多数新住宅开始使用天然气或电力供暖。随着越来越多的人变得对环境友好，以及越来越多的地区获得了可靠的天然气，电力和太阳能资源，这一趋势现已“消失在全球”。

我出生于1954年，在密苏里州圣路易斯长大。我们附近的大多数房屋都用煤和石油供暖。在1960年代后期，我们是最早使用天然气的房屋之一。我记得，因为当他们从我们的地下室拖出大型燃油炉时，我们的游乐区增加了一倍。

现在，由于碳氢化合物液体燃料提供了我们大多数的运输燃料，因此每个夏天的需求都会激增。尽管最近在电动汽车方面取得了进步，但这种趋势将持续多年。

每年春季，原油需求每天也跳升约500,000桶，因为美国炼油厂无法将尽可能多的天然气液体混合以制成夏季混合汽油。夏季的正常需求高峰将比今年的正常水平还要大，这是因为比正常的冬季厄尔尼诺现象暖和的原因使取暖油需求疲软。预计美国原油库存量将从5月开始稳定下降。

进入2016年，人们担心中国的石油需求正在放缓。是的，中国经济已经从疯狂的步伐中放慢了脚步，但是他们为战略石油储备（SPR）增加了更多的石油来弥补它。此外，印度的需求也在加速增长。IEA估计，印度今年对液体燃料的需求每天将增加300,000桶。瑞士信贷集团股份公司全球能源经济学家扬·斯图尔特（Jan Stuart）表示，在温暖的冬季之后，石油需求增长似乎正在重新加速。

非欧佩克石油产量正在下降

我的观点是，供应方是市场最会感到惊讶的地方。IEA在其《石油市场报告》中报告说，欧佩克3月份的原油产量每天减少90,000桶。尼日利亚，阿联酋和伊拉克正在进行的停电，足以抵销伊朗的进一步增长和安哥拉的流量增加。沙特阿拉伯的石油供应在三月份有所下降，但仍保持在每天近1,020万桶。相关：这就是油田服务如何在低油价中生存

IEA预测，非欧佩克的供应量在2015年每天增加150万桶，2016年将下降每天70万桶。我相信，非欧佩克的供应量将下降的幅度更大。

• 美国活跃的钻机数量已经从悬崖上下降到70多年来的最低水平。Baker Hughes（BHI）于4月15日星期五报道，美国只有351台石油钻机，而2014年10月为1,609台。

• 在加拿大，现在只有10个钻机在钻油。在加拿大，没有任何地区可以用40美元的油价钻新井。

• 拉丁美洲大多数国家现在报告产量下降。

• 追踪该国七个最大产油区活动的美国能源信息署钻井生产率报告称，从4月至5月，这些关键地区的石油产量每天将减少114,000桶。由于这些关键地区以外的地区目前几乎没有钻井活动，因此可以肯定地说，从4月到12月，美国陆上的石油产量可能每天下降100万桶。墨西哥湾的石油产量预计今年将增加15万至200,000桶/日，以缓解美国总体下降速度。

• 2015年4月，美国石油产量达到每天970万桶的峰值。到2017年1月，很幸运，日产量将达到800万桶。亲吻那些能源独立的梦想，再见。

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许多投资者仍然担心伊朗将迅速增加产量。事实是，到2016年底，他们将把日产量提高40万至50万桶。他们可能会在2017年每天增加100,000到200,000桶，但这仅是四舍五入的错误，而世界在2017年每天将消耗超过9,800万桶。相关：中国的经济放缓将阻碍丝绸之路计划吗？

伊朗需要超过1000亿美元的新投资，才能将生产提高到制裁前水平。我怀疑当下任美国总统上任之日可能撕毁与伊朗的奥巴马/克里协议时，许多公司会争相投资伊朗。那些死于美国的颂歌对选民而言意义不大。

结论

市场力量确实起作用。所有油井投入生产后不久，油井都会继续下降，而且我们没有完成足够的新油井来抵消下降。第三季度对精炼产品的需求将激增。需求增加和供应减少是提高油价的好方法。石油交易员认为这种情况即将到来，这就是价格在2月份从双底反弹的原因。石油价格涨到了多高是猜测，但是如果我们被期望开发出新的供给来满足这个世界对石油的无限需求，那么低于50美元的石油是不可持续的。

4月12日，我与位于休斯敦的Raymond James能源团队进行了交谈。他们坚持2016年1月4日发布的预测，即西德克萨斯中质油（WTI）在第三季度的平均价格为60美元/桶。瑞士信贷目前预测5月中旬WTI原油价格为50美元/桶。