为什么投资者应该再认真对待欧佩克？

在过去一周的油价坏消息中，欧佩克试图缓解人们的担忧，即欧佩克今年11月的会议实际上将就减产达成有意义的协议。

欧佩克在其常规出版物《欧佩克公报》中宣布：“我们对所有生产商之间采取精确，果断行动来补充阿尔及尔协议的可能性深表乐观。”这一消息发布之际，行业分析家和权威人士对该组织提出了批评，对其是否有能力冻结生产达成协议表示怀疑。欧佩克还强烈批评批评者，批评他们有实质性地影响市场的能力。

9月份的宣布使价格超过一周的50美元，然后跌至本周的44美元。减少的主要原因是EIA和API的大量库存建立报告。价格的曲折反映了自去年四月以来类似的趋势，当时预期的欧佩克在多哈举行的冻结协议有助于抬高价格，而沙特阿拉伯和伊朗之间的分歧导致利雅得拖延了交易，使市场下跌。

此时，随着即将召开的欧佩克会议和持续疲弱的基本面，认真的投资者需要自问：为什么信任欧佩克？为什么对它的生产管理能力或对市场产生积极影响的能力充满信心？

首先，基础知识：欧佩克占全球产量的40％以上，其中大部分来自最大成员国沙特阿拉伯，伊拉克和伊朗。自2014年11月起，沙特阿拉伯已承诺增加产量，以试图压低价格并迫使竞争的生产商（包括美国页岩油钻探商和欧佩克成员国伊朗）退出市场。

正如最近报道的那样，沙特的努力可能使它获得了大约1％的额外市场份额。同时，沙特的货币储备已经暴跌。2015年国家预算面临950亿美元的赤字，2016年的赤字可能超过800亿美元。

这项运动最近因沙特阿拉伯决定在9月停止生产而结束。但是，9月份的宣布实际上是对即使没有人知道如何达成协议的承诺，立即引发了欧佩克非沙特成员国之间的异议。具体来说，它的另外两家顶级生产商在沙特地位上存在严重问题，上周他们表达了自己的感受。

伊朗已敦促免除生产限制，理由是伊朗尚未从一月份取消的制裁中恢复过来。据彭博社报道，伊朗石油部长比安·赞加内（Bijan Zanganeh）此前曾宣布伊朗的预定目标是400万桶/天，但伊朗在10月宣布希望在四年内抽出428万桶/天的原油和100万桶/天的凝析油。

路透社的最新报道表明，决心提高产量的德黑兰与利雅得之间存在紧张局势。据报道，如果伊朗人不遵守冻结生产协议，沙特阿拉伯威胁要进一步提高产量，可能会超过每天1100万桶。他们提出的交易报价，如果伊朗人将自己的产量削减到360-370万，将自己的产量削减到1020万，这可能不会与一直在争取提高产量的伊朗人相提并论。

那伊拉克人呢？欧佩克第二大生产国一直在争辩欧佩克的官方数字，认为欧佩克秘书处及其次要来源严重错误地判断了其生产水平，这是欧佩克设定生产配额的方式。几十年来，伊拉克一直不受任何生产配额的限制，而现在它正与ISIS进行昂贵而破坏性的战争。它迫切需要石油收入，既要保持经济稳定，又要为ISIS被赶出摩苏尔而支付国家重建费用。因此，伊拉克的目标是支持冻结生产（这将提高价格）而不必削减自己的生产。

但是，这种情况变得更加复杂，因为伊拉克北部的独立库尔德地区本身是重要的石油生产国，对伊拉克自己的石油产量数字提出了质疑。9月，巴格达发布了罕见的油田产量逐场细分报告，其中包括库尔德人的油田：但库尔德人认为其油田被重复计算，造成库尔德人和伊拉克人的数字相差290,000 bpd。

这使整个石油生产数字问题受到质疑。欧佩克估计伊拉克的石油产量为440万桶/日，伊拉克声称其石油产量为470万桶/日，而库尔德人现在发现这一数字是错误的。

自1980年代以来，欧佩克内部数据与欧佩克内部数字之间的分歧一直是欧佩克内部政治的稳定因素。但是当前的这场争端尤为重要，因为沙特阿拉伯将需要伊拉克默许批准冻结生产，以使其具有合法性。尼日利亚和利比亚已获豁免；如果没有伊拉克和伊朗，沙特阿拉伯和其他成员国的减产将不会削弱全球的供需平衡。

同样，问题是：投资者为什么要认真对待欧佩克？当它的内部政治变得如此具有破坏性时，当它以有意义的方式影响市场和全球生产的能力显得如此有限，并且当其主要成员威胁实行冻结之前要增加产量时，是否有令人信服的理由让认真的市场观察者给予支持世界石油卡特尔哪个时段不是卡特尔？

如果在11月30日达到停产，那将是一个小奇迹，并可能使价格回升至50美元以上。但是，对欧佩克的批评和对它的持续意义的怀疑只会增加。