这是“神秘的”大规模长期支持石油市场吗？

时间：2022-01-20 16:16:57 来源：

通常，当CFTC数据显示出较大的投机性头寸时，很容易在交易员中发现相应的情绪。例如，以加元为例。出现了创纪录的净投机空头，这种对冲基金和其他专业交易者的偏见十分明显。

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但是，在过去的几年中，我对WTI原油市场上创纪录的净多头投机性头寸的建立感到困惑。

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怪物的投机性多头头寸与交易者之间的总体态度不符。实际上，如果不查看数据，我会认为大多数指标对原油都是不利的。数据不符合我的轶事证据。

我已经写过关于仅使用净合约作为投机性头寸度量的问题（重新评估原油指标头寸）。未平仓头寸的增加，以及相关资产价格的急剧变化，可能会使其中一些仅基于合约的指标失效。这就是为什么关注CFTC数据的专家经常使用净头寸占未平仓头寸百分比的原因。Movement Capital的Adam Collins创建了一个了不起的网站，名为Free COT Data，该网站使用了这种分析方法。对于那些对CFTC定位感兴趣的人，我强烈推荐Adams网站。

当我们将净原油规格定位转换为未平仓头寸的百分比时，最近的上涨似乎并不那么可怕。

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但是我认为这不能完全解释正在发生的事情。

25年以来，原油净规格指标处于一定范围内。

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然后在2010年爆发，自那以后一直稳定增长。

现在也许有大量新的投机者进入原油市场。对冲基金也许是秘密的多头期货。我不确定，但我对此有所怀疑。

如果他们是多吨的期货，我希望看到他们在所有其他头寸上做他们所做的事情-跳到电视上吹捧他们的想法，或者撰写有关油价为什么会升至100美元的报告。当然，偶尔会有原油牛市，但如果他们拥有创纪录的多头头寸，您的期望值就远没有达到您的预期。

我不认为净多头准备金的增加是投机活动的传统增加。那里有些不同。

我没有任何答案。但是我想知道我们是否缺少一个可能已经进入市场的新玩家。

我不确定如果要购买期货，中国将如何分类，但我认为他们很有可能没有被归类为对冲工具。

自2008年信贷危机以来，中国的原油进口量已从1150万吨增加到超过3500万吨。

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我们知道，在过去的十年中，中国一直在提高其SPR（战略石油储备）。如果他们还交易原油期货怎么办？

这也许可以解释最近未平仓合约和投机性净多头头寸的大规模扩张。

我理解熊市的观点，即原油将因疲弱的多头而滚存，但是如果他们误解了投机性多头头寸的程度，该怎么办？

毫无疑问，供应方面的故事是空头的。那里有一堵原油墙。

但是，如果需求方面出乎意料的怎么办？如果所有人都低估了中国的胃口怎么办？我不了解您，但是如果我是一家拥有太多美元的中央银行，我肯定会出售法定货币并购买一些实际资产。如果您考虑一下，没有什么比原油更好的实际资产了。它是可存储的，最重要的是，它代表一种能量单位，是人类难以置信的生产力的基础。带走原油，看看有多少座房屋，摩天大楼等。带走原油，看看如何获得新鲜蔬菜甚至夏天的汉堡包。原油几乎是我们建造和消费的所有物品的价格。

中国购买原油作为分散持有美元资产的一种方式是完全合理的。别忘了，中国不像日本银行或美联储。他们不打算提前宣布购买。

我知道这个理论有点不合时宜。但我看一下最近原油净头寸的扩大，但这并不能反映我在市场上看到的情况。作为对冲基金的沉默买家，中国比对冲基金是长期净记录原油的事实更具说服力，因为它们是如此乐观。

凯文·缪尔（Kevin Muir）通过Zerohedge.com

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