CFTC报告：金融市场受到气候变化的威胁

时间：2022-03-19 12:16:53 来源：

当特朗普政府监管机构之一由商品期货交易委员会（CFTC）成立的咨询小组警告说，气候变化威胁着我们金融市场的稳定，这是个大新闻，这是人咬狗的品种。没有什么新闻是白宫立即做出的努力，使政府与CFTC咨询委员会的建议保持距离。我们应该期望的。

小组成员承认，如果特朗普总统连任，其结论将被忽略。CFTC主席试图公平对待，指出他们的报告还注意到化石燃料行业因过于积极地过渡到低碳经济而遭受财务损害的风险。同时，与此相关的是，美国劳工部一直试图将养老基金经理在进行投资时考虑环境问题视为违法。

CFTC小组报告《管理美国金融市场中的气候风险》共165页，包括事实，政策建议，警告和图表。我们怀疑，必须有人将其压缩成几页以影响决策者。但从本质上说，报告说了四件事：1）气候变化给金融体系带来重大风险； 2）监管机构尚未完全了解问题； 3）他们需要跟上步伐； 4）金融界可以提供解决方案； 5）无所作为有风险太。

顺便说一句，认为过去五十多年左右的新自由主义政策的漂移使中间派民主党人和所有共和党人团结起来，是对自由市场的不拘一格的信念。这仅出于一个原因就很重要。从概念上讲，它否认新政所代表的一切。让自由市场带头并让政府摆脱困境。我们怀疑，这种占主导地位的意识形态可能会让位给更多的新政，以处理报告中提到的问题。

让我们返回报告建议。解决气候变化的新自由主义最简单的办法是碳定价，这将由国会决定。没有适当的价格，有序市场就无法运作。但是请理解，草率的政府政策可能导致“资产定价混乱”。（这似乎是对政策制定者的警告，但不要太过激进。）

该报告还警告要当心系统性和次系统性风险（这意味着特定的金融或经济子行业可能受到重创）。认识到我们还处于早期阶段。我们没有足够的信息，我们需要更多的数据。（委托这类长期研究相当于在午睡时采取政策。）

该报告还初步建议政策制定者进行情景分析，但他们也应了解这些数据推断活动的局限性。从某种意义上说，我们认为这是报告中最根本的建议。他们隐含地承认，这可能比我们目前的预期更糟（或更好）。因此，我们需要更多更好地披露气候风险。

毫不奇怪，CFTC小组为环境，社会，治理（ESG）投资辩护，并反对ESG投资产生较低收益或ESG证券市场很小的观点。衍生产品市场（CFTC的职责范围）也可以在缓解气候风险中发挥作用。最后，美国应参与涉及气候问题的国际努力。（嗯，措辞不完全是这样，但仍然有勇气支持政府发表的一份报告，该报告明显地使美国脱离了国际努力。）

据我们所知，这份报告没有新的突破。但是，它提供了与市场相关的气候风险的全面评估（如果不是百科全书的话）。我们认为这是将来CFTC实际被要求做某事时的准备证词。

这也让我们想起了其中一位作者为监管机构准备的证词，该监管机构引用了一本流行杂志上的文章。一位代理机构的工作人员询问为什么文章中没有包含该文章。作者回答说：“好吧，它在那里有目共睹。专员不读书吗？”职员回答说：“如果不在记录中，则不存在。”早晚，该报告也将作为CFTC所做任何事情的理由记录在案。那就是我们的阅读方式。任何对主题感兴趣的人，应在摘要版本到达专员或公司CEOS或Green New Dealers的桌子上之前，阅读并阅读原始版本的副本。

最后，我们所有参加过此类讨论会的人（有点像陪审团）都知道，达成一致意见是因为所有参与者都已被选为他们的先入为主的观念。或因为专家组只同意最明显的陈述，提出警告以保护参与者免受强烈反对，并小心地避免会议室中的所有“大象”。

我们认为CFTC关于气候变化的报告将有点像心理学家Rohrschach的测试。所有先前的策略视图都将在左，右和中心得到确认。从某种意义上说，这份文件也很好地证明了官僚机构和组织机构的生存尝试。无论即将举行的总统选举以何种方式进行，都可以相应地“修改”该文件。但总而言之，我们应该指出，我们确实发现该报告的一个方面确实令人震惊。完全没有任何紧迫感。那是房间里的大象。

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