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低油价可能指向一个更严重的问题

时间：2021-08-22 10:16:34 来源：

西得克萨斯中质原油在7月初的价格为每桶105美元，但上周收于每桶58美元。最重要的因素是美国产量激增。但是，油价大幅下跌的另一个原因是对该产品的需求疲软，这可能与世界整体经济增长放缓有关。在这里，我评论第二个因素的重要性。

原油价格（西德克萨斯中质油，每桶美元）。资源：弗雷德

例如，铜价从每磅3.27美元跌至2.93美元，比六个月前下跌了10％。当然，这与人们从德克萨斯州的岩石中获取更多石油的成功无关。对铜和石油等商品的需求疲软可能是世界经济新疲软的指标之一。

铜价（NYMEX，每磅美元）。资源：Investing.com。

在此期间，美国10年期美国国债的收益率也下降了近50个基点，对此，我认为最合理的解释再次是世界经济疲软。

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十年期国债的名义利率。资源：弗雷德

美元上涨了11％，这归因于同一原因。

美元的贸易加权指数。资源：弗雷德

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为了了解这些变化在数量上的重要性，我将原油价格的自然对数的每周变化（这里是为什么我使用对数的原因）回归为10年期收益率的变化和对数的变化使用2007年4月至2014年6月的数据计算铜价和美元价值以下是该回归的结果，括号中的t统计量是使用5个滞后的Newey-West调整计算得出的：

然后，考虑到观察到的铜价下跌以及十年期国债收益率和铜价的上涨，我使用该历史关系中的系数来查看自今年夏天以来油价将下跌多少。美元。这些预测值在下图中以虚线绘制，并以纯黑色的油的实际价格为准。即使我们对石油市场的生产面一无所知，但根据世界经济活动的其他三个潜在指标，我们可以预期石油价格将从6月份的105美元/桶跌至今天的85美元/桶。

西德克萨斯中质油的实际价格（黑色）和根据上述回归预测的价值（蓝色虚线）。

换句话说，在观察到的油价下跌45％中，有19个百分点（超过2/5）可能反映了全球经济疲软的新迹象。

詹姆斯·汉密尔顿

来源-http://econbrowser.com/

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