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取消美国石油出口禁令无法解决低油价

时间：2021-08-20 18:16:57 来源：

致密的石油生产商希望结束美国的石油出口禁令。他们雇用了IHS在不到一年的时间内编写了有关该主题的第二份报告。

IHS在释放供应链中指出，美国的工作是出口禁令的受害者。他们说，问题在于美国缺乏提炼所有正在生产的轻质油的能力，从而降低了价格。

但是在过去几年中，尽管实行了出口禁令，但在油价高企的情况下仍然有大量工作。那是因为供应过剩降低了油价，而生产过剩而不是出口禁令是问题所在。

下图显示，美国和加拿大的致密油产量是造成全球供过于求的异常原因。

领先的液体生产国2008-2014。资源：EIA和迷宫咨询服务公司

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这是一个供过于求的世界性问题，而不仅仅是美国的问题。各地的石油公司都在削减人员和预算。所有公司都受到低油价的伤害，因为他们需要100美元的石油才能实现收支平衡。

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IHS报告声称，与国际价格相比，石油出口禁令导致美国的石油价格更低。实际上，美国的石油价格与国际价格无关。这是一个简单的供需问题。当美国公司提供的石油超过需求时，价格就会下跌。如果供应减少，价格会更高。

实际上，直到2010年底致密油开始成为美国生产的重要因素时，美国WTI原油价格与国际布伦特原油价格之间就没有任何区别（见下图）。

美国与国际油价的上涨以及石油紧缩的开始。资源：EIA和迷宫咨询服务公司

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如果取消美国出口禁令，美国公司将在短时间内每桶赚更多的钱，直到额外的美国供应进一步压低世界石油价格为止。

经济上取消石油出口禁令的最大问题是，美国致密石油公司在WTI油价超过每桶90美元时正在亏损。下表总结了我关注的以石油加权的美国陆基公司的2014年底财务数据。

来自石油加权的美国陆上勘探与生产公司的2014年年底财务数据摘要表。所有美元金额均以百万美元为单位。FCF =自由现金流； CF / CE =运营现金流量/资本支出。资源：Google财经和迷宫咨询服务公司

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该表按2014 FCF排序（自由现金流量：来自运营的现金减去资本支出）。2014年，只有3个样本公司的自由现金流为正。所有其他人花的钱都比他们挣的多。

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对于20个样本公司，2014年的自由现金流总额为-105亿美元，比2013年增加-49亿美元。这些公司平均每赚一美元只赚75美分。2014年的债务为903亿美元，比2013年增加近70亿美元。平均债务权益比率为92％。

2014年，WTI价格平均为每桶93美元。因此，如果石油加权公司的亏损额超过90美元，那么在撰写本文时，如何通过以每桶53美元的国际价格出售石油而从中受益？

有一个战略上的理由不允许原油出口：在供应中断或我们与外国供应商的关系恶化的情况下，将我们自己的石油储备足够。

尽管我们在主流媒体上所读并听到的声音，但美国没有大量的石油储备。的确，我们今天生产的石油比沙特阿拉伯多得多。这并不意味着几年后我们将拥有足够的力量。实际上，美国的探明储量仅为330亿桶，位居世界第11位，而沙特阿拉伯为2680亿桶。

世界探明的原油储量。资源：环评

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尽管致密油增加了我们几年前认为没有的新储量，但如果我们仅依靠致密油探明储量来满足我们的年消费量，则只能达到约2年的供应量。如果我们加上已经确定但尚未钻探的未开发探明储量，还有另外一年半的时间。

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美国多年的致密油供应。资源：环评。

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真正的问题是美国致密油生产商对国内和世界市场的供过于求，导致世界石油价格低迷。低油价正在为美国致密油生产引入纪律，公司显然无法独自提供。不能以93美元的油价赚钱的公司将不会以53美元的国际价格赚钱。

取消石油出口禁令只会使生产过剩的问题永久化。这不是解决低油价，失业或降低与石油相关支出的办法。

生产过剩是问题，而不是石油出口禁令。


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