如果可以的话，石油将迎来更美好的时光

事情会变得更好，因为它们不会变得更糟。在底部或附近。美好的未来。

但是您永远不会根据油价或新闻得知这一点。自2009年阴暗以来，WTI在8月11日下跌超过3％，徘徊在六年多未见的价格附近。评论是普遍看空的。从分析师到石油公司首席执行官的每个人都在说，您所看到的就是在可预见的未来所获得的。与1986年价格暴跌和随后的15年核冬天的比较再次成为头条新闻。它并不可怕；更糟。

存在许多挑战。每天还有另一个原因，导致石油价格永远不会上涨或经济状况改善。伊朗。中国。希腊。全球库存。欧佩克生产过剩。北美钻机数量上升。碳税。公司税增加。版税评论。没有管道。这个消息是如此令人沮丧，更多的人说这次衰退是有史以来最严重的，尽管有大量相反的证据。

这不是新的。该行业一直做的是推断。昨天发生的一切都会继续。如果一切都好，那就总是如此。如果不好，它将永远保持下去。在关于始终挥发的油斑进行了36年的撰写之后，唯一的常数是牛群通常是错误的，无论其前进的方向如何。相关：石油价格何时会回升？

要进行合理的独立分析，有两个必不可少的信息。首先是坏消息。

• 没有沙特阿拉伯或欧佩克的供应管理，现代石油工业就从未运转过。当价格过低时，沙特人总是会撤出产量以稳定市场。1986年，沙特阿拉伯每天关闭超过500万桶，使原油价格回到18美元。今天，沙特人声称寻求市场份额，而不是价格。据报道，欧佩克7月份的日产量为3150万桶/天，比6月5日的3000万桶/天增加了150万桶。这比OPEC 2015年的内部需求量高出约230万桶/天。如果伊朗核试验协议获得批准，增加产量的幽灵将严重影响市场情绪。

• 大宗商品价格（包括石油，钾肥，铁矿石，咖啡和铜）自本世纪初以来一直处于低位。美元坚挺使情况更加恶化。随着利润变得越来越难以捉摸，专门从事大宗商品的对冲基金正在亏损并且规模不断缩小。石油期货市场非常看跌。WTIfive的2020年9月的年份在8月7日仅为61.80美元，这反映了一个事实，即没人认为油价会涨到任何地方，也没有投机性投资者在冒险。

• 由于三个原因，对未来的石油需求存有疑问。

1.作为世界第二大经济体的中国，存在严重的金融问题，其长期影响尚不清楚。多年来，口头禅是中国的增长将推动对石油和其他商品的需求。派对结束了。中国股市问题已成为新闻，而巨大且不可持续的内债应会出现。

2.毫无疑问，大多数西方国家的政府都将石油消费与气候变化联系在一起，并正在采取措施确保消费者减少消费。每天都被告知，人类的未来取决于减少使用石油。

3.西方政府通过接近零利率和量化宽松政策的经济刺激已经奏效，不再能够刺激有意义的经济增长。这影响商品需求和价格。

• 明日桶的重置成本似乎未知。目前的生产被认为不能渗透价格。由于进行了遗留投资，油砂和墨西哥湾的产出正在增加。由于现金运营成本等于或低于当前价格，几乎没有石油被关闭。得益于积极的钻探，沙特阿拉伯能够保持创纪录的产量（根据贝克·休斯的说法，2015年7月钻探了123台钻机，比2012年7月增长了50％）。根据不良数据或神奇的地质情况，尽管油井钻机数量减少了60％，但据报道美国页岩油产量仍在增长。8月7日，美国贝克休斯（Baker Hughes）石油钻机的数量仅从多年低点增加了52台，达到670台。然而以某种方式这证明美国页岩产量不会很快遭受任何实质性下降。相关：C在中国的价格

• 加拿大的政治气氛令人沮丧，但希望不是危险的。7月1日，亚伯达省将公司税提高20％，仅三个大型生产商就导致第二季度账面亏损超过13亿加元。加拿大自然资源有限公司，帝国石油有限公司和Suncor能源公司。随后还将有数十亿美元。尽管目前的损失基本上是非现金的，但光学器件却很糟糕。联邦选举有反对党声称缺乏碳税，而环境保护立法是未批准管道的原因。在艾伯塔省，即将进行的特许权使用费审查的结果以及适用于21世纪NDP政府的新环境政策都不是建立信任的方式。

隐藏锋利的物体。对于今天受虐的油贴来说，这是一大笔苦难。但是也有一些积极方面。

• 除了油砂矿，明天所有储油库的石油产量都比今天少。最好的常规油藏的典型下降速度是每年3-5％，大多数页岩油井的产量在第一年下降50％或更多。以目前全球9600万桶/日的石油产量计算，全球日产量为380万桶/日，为380万桶。未来几年，已宣布的削减资本支出估计为1,800亿美元。这将对未来的供应产生重大影响。国际能源机构（IEA）估计，2010年至2013年，新原油产量的年均投资为3200亿美元。如果最近的资本支出削减超过三年，则相当于每年投资减少约20％；如果削减发生在接下来的15个月内，则这一比例上升到50％。不管为什么当前的产量仍然很高，全球石油和供应需求曲线在不久的将来简直必须而且将会交叉。相关：石油牛势押注

• 将当前情况与1980年代中期进行比较仍然很可笑。当1986年石油价格暴跌并连续15年保持实质低位时，世界石油供应超出需求约1400万桶/天。这几乎是世界6000万桶/天需求的25％。当前供大于求的盈余约为300万桶/日，即3％。IEA报告称，第二季度产量为9600万桶/天，但需求将在今年第四季度达到9500万桶/天，在2016年第四季度达到9640万桶/天。根据产量的增加，剩余量将降至100万桶/天，然后为零。这与1980年代中期的情况完全不同，这表明在其他方面是统一且不负责任的。

• 在美国和加拿大，钻机数量正在增加，因为它们必须这样做。与历史水平相比，涨价没有什么意义，但它提醒了几个因素：石油公司必须钻研才能继续经营，成本和技术效率在必不可少时总是会出现，而且每个油藏及其开发的经济性都不同。在美国，很难想象如何将981台钻机中的42台重新投入使用，以维持或增加400万桶/天的页岩油产量。

• 按每桶石油当量计算，加拿大是世界第五大油气生产国。石油行业是加拿大经济的主要推动力，也是北美从长期能源成本角度仍是全球经济岛的重要原因。人们会弄清楚这一点，包括10月19日联邦选举中的选民。

• 下一个市场转向将是戏剧性的，它将上升，因为它不会下降。当前的口头禅是最近的历史上第一次没有供应管理（见上文），当供应和需求达到平衡时，原油以某种方式将是在狭窄且可预测的范围内交易的唯一商品。石油在过去四十年中所享有的所有其他没有供应管理的商品都非常不稳定。

就是说，在接下来的几个月中，短期内可能没有好消息。根据市场情绪，价格可能会再次走低。保持信念。

在中期（希望在接下来的六个月）中，如果联邦和省级政客不做任何真正糟糕的事情，将会有越来越大的稳定和信心。

但是长期来看还是不错的。牛群再次错了，全球石油供求将证明这一点。