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“股票很便宜”：巴西的对冲基金进入巴西国家石油公司

时间：2022-02-25 10:16:09 来源：

上个月，巴西国有石油公司巴西石油公司（Petroleo Brasileiro SA，俗称巴西石油公司）成为头条新闻，该公司宣布有争议的决定撤回先前计划的柴油价格上调，从而使投资者处于边缘。几天后，为了赢得市场信任，Petrobras宣布他们将继续提价，但损害了其股票价值。然而，该国表现最好的对冲基金之一却认为，石油公司股票的贬值是主要的投资机会。实际上，尽管许多其他投资者纷纷退缩，但巴西国家石油公司已成为XP Long Biased基金的最大单一持股。

4月中旬，巴西国家石油公司（Petrobras）突然取消了柴油价格上涨，理由是担心该国不满的卡车司机。去年，他们为抗议高昂的柴油价格进行罢工，使南美最大的经济体陷入停顿，导致“ 10天的混乱”。以及不受欢迎的巴西国家石油公司（Petrobras）首席执行官Pedro Parente的辞职。罢工发生在巴西总统贾尔·博尔索纳罗（Jair Bolsonaro）的强烈抗议中，后者公开表示支持巴西卡车司机要求“公平价格”。最近的罢工也呼应了去年抗议活动的担忧。

巴西国家石油公司（Petrobras）的这一举动给投资者带来了严重的担忧，使人们怀疑这家国有石油公司是否受到政治影响。根据Oilprice的报道，投资者有充分的理由保持警惕，因为这家国有石油公司历来都低估其产品的价格，并且据称在前任政府的压力下多年来一直亏损出售燃料。

尽管玻利纳罗斯总统的竞选路线有望与“正统的经济政策”保持一致，但极右翼前军事总统任职的头100天却表明了一个不同的现实，即“他的政府中更多的民粹派可能占据上风。自由市场的声音”。在巴西国家石油公司决定取消柴油价格上涨之后，巴西国家石油公司的优先股出现了最大的跌幅，下跌了8％。捍卫巴西国家石油公司（Bolsonaro）决定的进一步评论使该股走低。“我不是经济学家。我已经说过我不了解经济。那些了解经济学的人沉没在巴西，对吧？”引用博尔索纳罗对马卡帕的一群记者说。他继续说：“我也担心巴西的货物运输，卡车司机...我们要给柴油一个合理的价格。”

看到造成的损失，巴西国家石油公司迅速撤消了取消柴油价格上涨的决定，但对许多投资者而言，巴西石油公司声誉的损害已经造成。然而，随着巴西国家石油公司的股价下跌，巴西表现最好的对冲基金之一在买方市场上跌了一倍，在其他投资者撤退后抢购了股票。乌拉圭通讯社MercoPress报道：“在XP资产管理公司管理13亿美元（50亿雷亚尔）的Joao Braga和Marcos Peixoto增持了巴西石油公司的股份，”这甚至使其成为XP Long Biased基金的最大持股。因为石油生产商的涨势超过了基准。

布拉加在接受MercoPress采访时解释了他的策略，他说：“股票便宜，管理水平好，公司正在去杠杆化，并且有资产出售，这将对公司有利。”尽管Braga和Peixoto承认陷入Petrobras并非没有风险，但由于未来动荡（例如柴油决策可能出现下滑）始终是可能的，但他们仍然认为Petrobras的价值被大大低估了。MercoPress报道：“二人认为，巴西石油公司的市盈率是当前油价水平下企业利息，税项，折旧和摊销前收益的四倍不到，而历史上是六倍。”

正如布拉加所见，“这意味着即使石油价格下跌，巴西石油公司也不必下跌，因为它燃烧的脂肪很多。”

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