行业预测：锂价持续上涨，拐点或出现在三四季度

近期，锂产品涨价已经越来越快，其中碳酸锂于2月18日已经飙升到超过50万元/吨，而在1月，电池级碳酸锂价格刚突破30万元/吨。不止是碳酸锂，各种与动力电池相关的锂产品都涨得飞快。这波涨价的影响以及后续发展将如何？近期，安泰科锂产业高级分析师、国家注册咨询工程师陈光辉发表了自己的分析与预测。以下为预测内容的摘要：

锂价拐点有望在三季度到来

由于上游锂资源端释放的进度要慢于下游锂盐产能释放的进度，目前锂价还是处于缓慢上涨的过程中，从最近的数据反馈来看，四大磷酸铁锂的主要厂家设定了一个47万/吨左右的限价，锂价拐点有可能会在三季度或四季度到来。

从需求端来说，现在下游正极厂、电池厂和整车厂产能的扩张速度都是非常快的，下游的需求是非常向好的，今年1月整车销量更是淡季不淡，数据比起去年出现了大幅增长。

从供给侧来看，今年最大的供给增量是来自于盐湖提锂，但今年盐湖提锂实际产能释放的进度来看并没有那么乐观。国内青山、紫金矿业、西藏珠峰和赣锋的盐湖新增产能可能会在2023年甚至之后才释放。硬岩端最大产能的释放是天齐锂业的泰利森矿，总产量增加20多万吨，赣锋的矿今年大概会有10%~15%的增量，但是总体增量相对于下游需求还是非常有限。

受制锂成本高涨，下游压力激增

对于传统工业，分为两种情况，第一类用于军工领域因为用量少且军工领域主要还是为了保障国家的战略安全所以对价格不是很敏感，另外如微晶玻璃，除了锂辉石目前来看没有更好的替代品，也只能作为价格的被动接受者。第二类如普通玻璃、陶瓷等则会因为价格过高而去减少使用量甚至不用。

对于动力电池厂商，龙头企业如宁德时代、比亚迪等由于本身就在积极寻找资源，并和上游的锂行业公司进行一些战略的合作，能够保障自身的资源使用量，但是对于三线电池企业，未来的生产经营就会存在非常大的风险，因为锂价的持续高涨，对于它们在未来的电池市场上的竞争力肯定会进一步的减弱。

对于终端车企，微小型电动车受到的影响较大，由于本身售价不高，在原材料持续大涨的情况下微小型电动车如长城欧拉小型电动车已经出现了停产，但是对于中高端电动车，目前还处于抢占市场份额的阶段，而且成本来看，按照一台车60度电来计算，大概需要45~50公斤的碳酸锂，即每上涨10万元，锂的成本也就上涨5000块左右，相比起总售价比重较小，所以还没有出现因为锂价的上涨，导致产量的下滑。

氢氧化锂和碳酸锂价差扩大

受益于磷酸铁锂电池的高景气度以及下游终端车企对磷酸铁锂电池的亲睐，目前碳酸锂均价已经来到了48万/吨，而氢氧化锂价格在45万元/吨左右，两者的价差如果继续扩大的话，是有转化的可能性的，但是需要考虑两者的生产成本差异以及转换的成本。

从生产的角度来看，7吨锂精矿能生产1吨氢氧化锂， 而8吨锂精矿才能生产1吨碳酸锂，也就是说碳酸锂和氢氧化锂之间，相差了有一吨矿的成本，结合最近锂精矿3000美元的价格折算成本，成本差距超过2万元。

从转换的角度来看，国外的转换成本是在1500美元左右（1万元），所以目前来看，两者进行转换是没有经济效益的。而且像雅化，赣锋等这些优势的企业，都是用柔性的产线，也就是说可以同时去生产碳酸锂和氢氧化锂，也就能够根据市场上的具体的供求关系和价格情况去进行生产。

锂精矿涨价滞后于锂盐1-2个月

锂矿定价主要有三种定价模式，第一种是天齐和赣锋这种在海外有自有矿山的定价模式，一般会以去年第四季度的价格做基准来进行今年的定价。以前是一年定一次价，现在基本上是半年定一次价，价格相对来说浮动要小一些。

第二种以雅化、盛新锂能、天齐锂业这类国内的上市企业为主，主要是以包销的形式存在，是以国内的碳酸锂或者氢氧化锂的价格作为依据来反推上游的价格，第三种就是纯粹的随行就市的市场价格。

目前锂精矿现货价格已经达到3000美元/吨，长协价格也达到了2000美元/吨， 由于锂矿价格每次定价的时限较长，所以在涨价方面更多是被下游锂盐需求的旺盛以及大涨的价格来反推锂矿价格上涨，一般与锂盐的涨价幅度和趋势会有一个1-2个月的滞后。

海外锂盐价格仅是国内三分之一

目前国际市场中锂盐价格还是偏低的，国内碳酸锂马上突破50万，而国外目前最新价格是2.5万元到3.5万美元左右，大概是国内价格的1/3左右。主要原因还是在于定价模式的不同，国内是现货的价格，随行就市，而国际市场主要以长协价格为主，此前2020年我国的锂价已经降到了4万元左右，甚至覆盖不了成本，但是同期海外的价格还是在11万美元左右。

但是上游矿端话语权也在逐渐增强，随着产业链和国家认识到锂矿的重要性，长协时限会越来越短，现货价愈来愈多，像皮尔巴拉今年会有18万吨到20万吨产能释放，这部分未来极有可能会使用拍卖模式，不排除拍卖形式会常态化。

两轮锂周期驱动因素不同

这一轮锂周期和上一轮2016年到2017年的锂周期相比，整体需求和供给的逻辑是不一样的，上一轮的需求端主要还是一个政策的驱动，这也导致导致上一轮需求并不是真正意义上的需求，而上一轮的供给端受限于锂盐产能的不足。

这一轮锂周期从需求端来看，完全是市场驱动的需求逻辑，同时也可以看到未来新能源汽车的长期景气的趋势是不会改变的。从供给端来看，这一轮的受限因素在资源端，而锂盐扩产的周期要远远小于上游锂矿的扩展周期，相比锂矿，盐湖算上晒卤的周期时间就会更长，投产完之后，也是需要两年的时间来进行产能的爬坡，才能达到彻底的达产。所以说这两轮锂周期的驱动因素完全不同，未来3~5年之内锂肯定还是保持一个紧平衡的状态。

来源：见智研究Pro