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圣邦股份:电源管理与信号链芯片业务齐飞,一季度逆势增长

时间:2022-04-28 16:16:10 来源:

本文来自方正证券研究所2022年4月26日发布的报告《电源管理+信号链齐升,Q1业绩稳步增长》。

事件:2022年4月23日,公司发布2021年年度报告及2022年一季度报告。

21年业绩快速增长,巩固行业龙头地位。2021年,公司实现营收22.38亿元,同比增长87.07%;归母净利润6.99亿元,同比增长142.21%;扣非净利润6.48亿元,同比增长145.48%。其中2021年Q1-Q4公司营收分别为3.94、5.22、6.20、7.03亿元;归母净利润分别为0.75、1.85、1.91、2.48亿元。2021年公司毛利率为55.50%,同比增长6.77pct。公司营收稳步快速上升,在模拟电路芯片行业龙头地位得到加深。

Q1逆势增长,毛利率显著提升。2022年一季度实现营收7.75亿元,同比增长96.81%,环比增长10.2%;归母净利润2.60亿元,同比增长244.98%,环比增长4.8%;扣非净利润2.47亿元,同比增长241.78%。2022年Q1公司毛利率为60.62%,环比增长3.46pct。公司高毛利产品占比显著提升。其中Q1公司投资收益1989.10万元,主要是由子公司钰泰半导体增收产生,子公司收益稳步提升。

电源管理与信号链芯片业务齐飞,利润可观。2021年公司信号链产品营收7.09亿元,占营收比重31.67%,同比增长103.38%,毛利率同比增长8.36pct至53.03%;电源管理产品营收15.29亿元,占营收比重68.29%,同比增长80.27%,毛利率同比增长2.15pct至60.77%。公司产品普遍具有功耗低、抗干扰能力强、抗静电能力强、可靠性高、采用小型绿色环保封装等优点,工作温度范围一般达到工业级(-40℃~ 85℃),部分达到汽车级(-40℃~125℃)。

持续扩大研发,强化核心技术。公司2021年研发费用为3.78亿元,同比增长82.55%,2022年一季度研发投入1.21亿,同比增长75.12%。2021年,公司推出新产品数量增至500余款,包括集成PGA的高速高精度24位Sigma-Delta ADC等一批具有世界先进水平的新产品,增速明显提升。公司积极引进人才,2021年公司研发人员达到602人,占员工总数的70.16%,较上年同期增加59.26%。公司产品全面覆盖信号链及电源管理两大领域的25大类产品,近3800款可供销售的产品。

盈利预测:

预计公司2022-2024年营收32.1/50.2/65.1亿元,预计归母净利润11.0/15.7/20.5亿元,维持“推荐”评级。

风险提示:

(1)原材料及封测价格波动风险;

(2)加大研发投入、新产品开发周期长带来的产品研发风险;

(3)国内模拟集成电路行业迅速发展所带来的市场竞争风险。

原文标题:圣邦股份:电源管理+信号链齐升


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