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石油价格上涨，因为伊朗将实施新制裁

时间：2021-12-15 08:16:06 来源：

周五快乐非农！上个月创造的好于预期的就业机会在2月的第一个星期五支撑了情绪，原油也随之而来，受到对伊朗制裁的宣布的推动。恶作剧，当今石油市场需要考虑以下五件事：

1）虽然我们在ClipperData中可以看到，OPEC在1月份向美国的装货量有了实质性的下降，但我们可以看到它们在亚洲的需求量很大。有人提出，不仅从欧佩克这样的通常嫌疑犯那里，而且从北海这样的北海类似国家，涌入亚洲的轻质原油，都将迫使该地区的品位下降。

去年年底，布伦特-迪拜/阿曼原油价差的收窄，促使西北欧和西非原油进入亚洲。一月份这种收窄的持续趋势只会进一步鼓励流量。尽管一月份亚洲的总装载量全面增加，但轻质原油的增长最为明显，与去年的平均水平相比，每天增加近一百万桶。

从北海到亚洲的货运量达到了有记录以来的最高水平，因为轻装40和Ekofisk等级满足了中国对讨价还价的渴望。

（点击放大）2）下图显示了伍德·麦肯齐（Wood Mackenzie）在美国各种页岩气田以及墨西哥湾新建油井的收支平衡。尽管必须考虑各种其他因素，包括从运输成本到管理费用和利息费用的所有内容，但关键要点是收支平衡低于市场价格。

彭博提供的示例是沃尔夫坎盆地的例子：如果收支平衡点为$ 43 / bbl，间接费用和利息为$ 4 / bbl，运输原油的成本为$ 3 / bbl，只要石油价格高于$ 50 / bbl，一切就都是笨拙的。考虑到我们近年来所看到的趋势，需要考虑的另一件事：效率只会提高，导致盈亏平衡点进一步下降。

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3）最近几天一直在头条新闻中提及强力的欧佩克合规性，路透社估计合规率为82％，而彭博社的合规性略低一些，为60％。虽然我们在ClipperData中可以看到，大多数生产商似乎都是通过较低的出口来削减产量，但为了弥补这一点，我们看到1月份来自伊朗，利比亚和尼日利亚三方的出口量正在增加。1月份三个国家的出口量较上月增加了近500,000 bpd。

4）尽管惠誉本周初的报告显示委内瑞拉国有石油公司可能发生违约，但委内瑞拉政府债务的信用违约掉期实际上已从12月的59％违约可能性降至44％，月。

这意味着，由于马杜罗总统内阁改组，委内瑞拉未来十二个月未偿还债务的隐含可能性自9月以来首次降至50％以下。（请注意，五年内仍有89％的违约可能性）。测试将在四月份进行，届时将偿还30亿美元的债务。

（点击放大）5）如果委内瑞拉的资金用完了，最早一批下降的鞋可能就是其石油进口。委内瑞拉从美国进口轻质原油和石脑油，用作其重质沥青原油的稀释剂。如果我们看到这些进口下降，则可能是即将发生违约的预兆。目前，数量仍在继续减少。

马特·史密斯（Matt Smith）

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