零跑汽车冲刺港交所，亏损上市成最终选择

作者 ｜ 东关大先生

出品 ｜ 电动公会

继“蔚小理”之后，零跑汽车或成为第四家登陆港交所的造车新势力。

3月17日，浙江零跑科技股份有限公司（以下简称“零跑汽车”）向港交所提交上市申请书，中金公司、花旗、摩根大通、建银国际为联席保荐人。

从去年开始，造车新势力第二梯队的威马、哪吒、零跑都在争抢第四张IPO门票，当时业内更多人认为声量更高的哪吒和威马会率先突围。然而，随着本轮IPO竞赛的推进，优势并不明显的零跑汽车悄悄地走到了前面。

零跑IPO进程的加速，其实从去年年底的时候就已经有端倪。

2021年12月17日晚间，大华股份发布公告称，朱江明先生因个人原因申请辞去公司第七届董事会董事及董事会下属战略委员会委员职务，其辞职后不再担任公司任何职务。

虽然对于朱江明离开大华股份，零跑汽车一直强调，“朱总更专注零跑业务，其他的不需要做过多解读”，但坊间普遍认为朱江明之所以离开大华股份，主要是零跑汽车即将在香港上市。

随着证监会披露零跑汽车递交IPO材料的信息被公开，这一猜测也得到佐证。

01 从零起跑

在众多造车新势力当中，零跑汽车是个怎样的存在？

2015年12月，杭州滨江高新开发区，由朱江明创立的大华安防及其主要创始人决定第三次创业，建立零跑汽车。在零跑汽车诞生之前，朱江明率领的大华安防，已在智能交通领域耕耘数十年。

背靠大华，让零跑汽车能够自研自产电驱、BMS、感知、计算、控制等多种电子部件，更容易做出差异化，且拥有更快量产和迭代速度，这是其造车的核心优势之一，也是不同于其他新造车公司的一大特点。

但对于造车本身而言，朱江明却是个不折不扣的“门外汉”。在刚想做汽车的时候，朱江明竟不知汽车生产和销售需要准入资质，以为造出来到中汽中心检测合格就可以卖，他也不知道汽车有哪些专业、要招哪些人。

经过两年蛰伏，2017年零跑在金华动工建设了占地551亩的AI工厂，并且在2018年正式投入使用；2017年11月，首款产品S01正式亮相；2019年1月，S01正式上市，同年6月开始交付。

从零起跑有多难？从2019年前三个季度不足700辆的交付量来看，至少说明零跑真的很难。

2019年6月S01上市后，朱江明满怀信心的对媒体说，“我们对这款车的销量很有信心，目标是2019年交付1万台，到2022年交付20万台。”

理想很丰满，现实却很骨感。半年后的“2019全球未来出行大会”上，朱江明面对前6个月销量为零，第三季度仅交付509台，前10个月总销量只有692台的现实，不得不改口道：“想完成之前的既定目标难度太大，所以目前已经不将年度销量目标作为首要完成事项，而是做好当下的服务。”

从雏形想法到真车实厂，零跑汽车用了4年。而从“很有信心”到“难度太大”，零跑汽车只用了4个月。

与其他造车新势力一样，零跑的难，也在于面临资金短缺困境。相比“财大气粗”的“蔚小理”，零跑汽车的资金体量显得相当寒酸：2018年1月获得第一笔4亿融资；2018年11月获得第二笔25亿融资；2019年8月获得第三笔3．6亿元融资。

除开2016年未披露的天使轮融资金额，零跑汽车在2020年之前的总融资额不过32．6亿元，总估值也仅为71亿。

来自其母公司大华股份的财报显示，2018年度零跑汽车亏损3亿元；2019年亏损9亿元；2020年亏损11亿元；2022年亏损28亿元。而面对亏损的事实，零跑汽车也并未予以正面回应，只回复“公司运营情况良好”。

对于造车新势力来说，或许自身拥有不错的融资能力，但在自身造血能力没有办法解决亏损的前提下，上市成为必由之路。

02 逆袭之路

从2020年开始，零跑便一改往日的低迷。首款电动轿跑车S01上市后虽销量不佳，但第二款A00级小车T03则扭转了局面。

从2020年5月上市交付，T03全年累计销量达10266台。得益于此，零跑汽车2020年全年销量达到11391台。

对比来看，同年度蔚来汽车全年交付量为43728台，小鹏交付量为27041台。虽然零跑仍处于追赶者的位置，但较此前两年有了很大进步。

零跑汽车真正的转机出现在2021年。

2021年1月1日，零跑汽车第三款车型C11正式开启预售，相比前两款车瞄准的细分人群，定位5座SUV的C11将进入更大众市场。从2021年第三季度开始，零跑汽车的季度交付量首次突破1万辆，超过2020年全年交付量，并在随后的第四季度销量持续破万，达到17045辆。

我们查了一下，2021年全年，零跑累计交付43748辆电动汽车，同比增长443．5％，排在造车新势力第5位。且在今年1－2月，零跑汽车交付量已达11520辆，远超同期。

市场出现转机后，融资方面也迎来了“高光时刻”。

2021年7月14日，零跑汽车宣布已完成超45亿元Pre－IPO轮融资，由中金资本领投，杭州市政府参投，投资金额为30亿元。根据已公布的信息，截至目前零跑汽车已有7轮融资经历，至少完成了120亿元人民币融资。

手里有钱了，零跑便开始疯狂进击。

零跑汽车官方统计数据显示，2019年年底零跑汽车的门店数量仅为49家，而这个数字在一年后达到了96家，翻了一倍。截至2021年12月31日，零跑汽车的全国门店已经达到了291家，是2020年同期门店数的3倍之多。

根据规划，零跑汽车未来还将以每年一到三款车型的速度推进，于2025年底前推出八款新车型，涵盖各种尺寸的轿车、SUV及MPV。2022年将推出一款名为C01的纯电动中大型轿车，并于今年第三季度开始交付。

值得一提的是，作为零跑汽车的第四款车型，零跑 C01将领先特斯拉成为首款搭载 CTC电池技术的量产车型。CTC 电池底盘一体化技术将电池与下车身、底盘进行集成设计，让零部件数量减少20％，结构件成本减低15％，整车刚度提高25％，简化了总装工艺，高度集成化和模块化。

CTC 电池底盘一体化技术的量产和装车，也将引领动力电池技术进入3．0时代。

而为了支撑新车与技术研发，充足的资金储备依然必不可少，此次向港交所提交IPO文件，也意味着零跑汽车已经进入了赴港上市的倒计时。

根据招股书介绍，此次IPO募资的40％将用于拓展智能电动汽车品类、扩大团队以及自动驾驶等智能技术的研发投入，其它则将用于提升生产能力和提升品牌知名度。

不过，眼下新能源车企估值不再那么高了，目前处于持续亏损中零跑汽车，市场会给个什么样的估值，仍是个未知数。

— END —

原文标题:零跑汽车冲刺港交所，亏损上市成最终选择