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销量“锁死”收入,小鹏汽车如何实现逆风飞翔?

时间:2022-12-02 14:16:48 来源:

雷达财经出品 文|李亦辉 编|深海

交付量下滑的背景下,小鹏汽车交出了三季度“成绩单”。

11月30日,小鹏汽车发布2022年第三季度业绩。三季度公司实现营业收入68.2亿元,同比增加19.3%,环比降低8.2%;三季度公司净亏损达到23.8亿元,同比扩大49.0%,环比收窄12.0%。

营收环比下滑,与公司交付量减少有关。2022三季度公司交付新车29570辆,同比增加15.2%,但环比下降14.1%。第三季度财报电话会上,小鹏汽车董事长、CEO何小鹏直言,“坦诚地说,在实现长期战略目标的道路上,我们正在经历一段充满挑战的时期。”

而四季度的情况可能还要更加糟糕。官方数据显示,公司10月份的交付量为5101辆,11月份交付量为5811辆。若12月份的交付量不能超过万,则很难达到公司指引的四季度2万辆左右的水平。

好在小鹏汽车现金储备超过400亿元,公司短期并无生存压力,尚且具备一定容错空间。天眼查资料显示,为了筹集资金,小鹏汽车已进行了14轮融资。

据何小鹏透露,公司近期调整了组织架构情况以及未来战略方向,并表示小鹏汽车“应该考虑如何在逆境中逆风飞翔”。

值得一提的是,业绩不佳的小鹏汽车,在财报后其美股一度暴涨47%,而这可能与公司本身无关。有市场传闻称,“新能源汽车补贴2023年或延续原来50%”,该消息刺激下新能源汽车股全线大涨。

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营收增速新低,亏损同比扩大

销量放缓的背景下,小鹏汽车三季度的业绩自然难有亮眼表现。

在第三季度,小鹏汽车实现总营收68.2亿元,同比增长19.3%,但营收规模略低于市场预期的68.8亿元。海豚投研认为,小鹏涨价又促销之后,实际单车平均售价没有预期的那么好。

按收入结构划分,三季度汽车销售收入62.4亿元,同比增长14.3%,环比二季度减少10.1%;服务及其他收入5.8亿元,同比增长124.1%。

整个前三季度,小鹏汽车实现营收217.15亿元,同比增长74.67%,增速远低于去年三季度的315.38%。同花顺iFinD数据显示,三季度季度19.3%的同比增速,也是小鹏汽车自2021年回港二次上市以来的最低增速。

变慢的小鹏汽车,依然没能止住亏损的步伐。三季度的净亏损为23.8亿元,亏损幅度较之去年同期有所扩大,同比增长49%;但较今年二季度的27.0亿元有所收窄,环比收窄12.0%。

财报显示,小鹏汽车前三季度净利润亏损额度达到67.78亿元,同比扩大89.54%。算下来,今年公司每卖出一辆车亏损达到6.88万元。

值得注意的是,今年三季度,公司的经营亏损为21.8亿元,2021年同期经营亏损为18亿元,而2022年第二季度经营亏损为20.9亿元,同比环比均有所提升。

小鹏方面表示,环比亏损增加主要是由于经营费用增加所致。据财报,三季度公司研发费用达到15亿元,同比增加18.5%,环比增加18.5%;前三季度公司研发费用为39.5亿元,公司三季度销售、行政及一般费用为16.3亿元,同比增加5.8%,环比下滑2.3%。

毛利率方面,得益于三季度P7销量占比的提升,公司三季度汽车业务毛利率11.6%,环比增加2.5个百分点,但同比依然下滑2.0个百分点,和蔚来、理想相比公司的毛利率水平依然较低。

三季度小鹏汽车的销售成本也显著增长,为59.0亿元,同比增长20.4%。主要是因为汽车交付量上升及物料成本上涨。同时,由于研发人员增加及销售网络扩大,小鹏汽车的人员成本也有明显增加。

截至2022年9月30日,小鹏汽车的实体销售网络持续扩张,包括合共407间门店,覆盖143个城市。

中金发布研究报告,维持小鹏汽车港股“跑赢行业”评级,考虑到疫情影响公司广州工厂交付,下调2022/23年扣非后净利润至-86.49/-37.91亿元(前值为-76.60/-17.05亿元)。

该机构称,考虑到板块估值回调,目标价降至60港元。公司3Q22业绩略低于市场预期,受销量环比降幅较大影响,表现略低于市场预期。

二级市场上,小鹏汽车股价今年以来一直处于阴跌走势,截至目前,在港股市场上年初至今已跌去了约80%,最新市值为654亿港元。


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