自由市场液化天然气：下一个“永无止境的出价？”

液化天然气（LNG）的价格长期以来一直与石油价格挂钩，天然气的价格约为布伦特原油价格的13％或1/8，具体细节在保密合同谈判中确定。

亚洲消费者已经厌倦了这种联系，特别是因为它意味着亚洲的价格是北美的四倍。

实际上，日本去年在液化天然气上的支出为754亿美元，平均价格为每百万BTU 16.60美元，而美国的天然气平均价格仅为2.75美元。

日本政客，经济学家或食品杂货商都认为这没有道理。因此，亚洲正试图尽快降低液化天然气（LNG）的价格。

将液化天然气价格从石油和亨利中心脱钩，这对亚洲买家来说是一个很大的不同。例如，Cheniere同意以每MMBTU 3美元的价格向韩国天然气公司出售1.6至1.8吨/年的天然气，价格要比Henry Hub价格高出15％。

这里是一些上下文：4月30日，布伦特原油的13％等于$ 13.47 / mcf。在同一天的Cheniere交易中，大韩天然气将支付约$ 7.51 / mcf。那是很大的不同！Cheniere已与其他三个买家签署了类似的Henry Hub索引交易。

但是亚洲不仅希望降低单个交易的价格。不，亚洲买家希望市场确定LNG的价值–他们坚信随着新供应浪潮的到来，市场将推动LNG价格快速下跌。

他们可能正确，也可能不正确。

期货合约是市场确定商品价值的方式。对于液化天然气，这样的系统还将提高定价信息的可信度，并充当有价值的对冲工具。日本正在推动液化天然气的期货市场，而加拿大的潜在供应量可能是第一个以此方式定价的。

它不仅仅是谈话。3月，日本经济产业省（METI）宣布了计划，从2014年开始分两个阶段在东京商品交易所推出首个LNG期货合约。

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第一步将是一个以现金结算的合同，其结算基于当月最后一天的现货价格。这些以现金结算的期货最多可以出售一年，以美元和公吨为基础。

当我听到此消息时，我给纽约的Dan Dicker打电话，他是前场内交易员和Oils Endless Bid的作者，这是我读过的关于商品价格金融化及其对零售消费者的意义的最好的书（这意味着更高的价格和更多的钱我们掏腰包）。

我的总体问题是：期货市场价格会降低吗？还是液化天然气的金融化会为石油做些什么：创造无尽的竞标和更高的价格？两者的简短答案是否定的。

他告诉我：“建立期货市场无助于建立更便宜的定价机制。”“是的，它与布伦特原油的关系较小，而与天然气价格的关系更多，而与价格较高的本地/亚洲天然气价格的关系则更多，而与北美天然气无关。如果我进行实物交易，那就是我期望新市场做出反应的方式。”

迪克（Dicker）是将在液化天然气期货市场中交易的那种交易商-他认为亚洲价格将保持高位。

问题在于商品市场需要参与者的充分补充。想要高价的生产商已经在新兴的期货市场上买了很长时间。与之相反，液化天然气买家自然是空头。然后，贸易商进入现场，发挥作用并推测实际的供需状况。

迪克尔说，这种天然气金融化在美国占据了很多年，正是投资银行增加了足够的外部参与者来实现这一目标。

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日本可能需要自由市场的液化天然气，但要使液化天然气金融化，将需要更大的竞争空间。

日本的公用事业公司是液化天然气的巨大买家。但是，日本没有的是卖方的自然市场–他们没有像美国那样与石油生产国一样的庞大的同类供应商群体。

所以问题是：液化天然气的金融化是否会导致无休止的投标周期？

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日本可能会把车推到马前吗？

不仅缺乏球员，而且日本的提议还有一些空白。一方面，它认为期货LNG市场是真正的实物交割-买家实际上想拥有LNG。

在美国，期货几乎永远不会变成实物–大多数期货市场就是这种情况。因此，它们-亨利·哈伯（Henry Hub）和日本的LNG提案–是截然不同的市场。日本版本的蓝图几乎没有。

这并不意味着我们不需要针对LNG的更好的定价机制。不断增长的现货市场迫切需要一个。

现货LNG市场正在快速增长。现货贸易从2003年全球LNG贸易的10％增长到2011年的25％，并且数量继续攀升。

现货市场跳涨是有充分的理由的-买卖双方都希望有更多选择。这里是自然灾害，那里是飓风– LNG需求会迅速变化，因此，供应灵活性已成为LNG世界中越来越重要的概念。

但是，要跳升现货市场，就需要公认的信誉良好的现货价格水平，例如期货市场。

当然，这是鸡还是蛋的情况。

尽管日本的期货市场可能在明年开始，但全球液化天然气价格要摆脱石油指数和隐秘的长期合约仍需要数年时间。下一波LNG供应网络将在2015年在澳大利亚上市，他们已经按照石油指数价格以长期合同出售了天然气。但是由于LNG的定价和贸易增长速度过快，该系统最终将发生变化。系统。这就是成功的代价。

看到一切顺利进行，以及加拿大的液化天然气提案如何反应，将非常有趣。

通过。Keith Schaefer石油和天然气投资公告编辑