石油价格用尽了上涨的理由

由于担心美国页岩油产量快速回升，油价在今年第二周初摇摇欲坠。在两个月的大部分时间里，围绕欧佩克协议的乐观情绪提振了油价，但投机者的看涨情绪正显示出减弱的早期迹象，从而增加了油价上涨行情的可能性。

WTI和布伦特原油在周一的盘中交易中下跌超过2.5％，此前上周末的报告显示美国钻机数量又出现了稳固增长，这是石油行业连续第十周增加钻机重返油田。除了10月的一个星期外，自6月起，美国石油行业每周都会部署更多的钻机，这是一次了不起的成绩，导致200多个新的石油钻机在钻探。即使油价稳定在每桶50美元至中低水平，钻机数量也会增加。

在2017年初，有两个主要动态同时发生，分别在市场上朝相反的方向发展。欧佩克协议定将使石油退出市场，而美国钻探有望增加新的供应。每个趋势的步伐和幅度最终将以一种或另一种方式推动油价。

在总账的积极方面，有早期迹象表明欧佩克成员国正在履行其承诺。沙特阿拉伯上周表示，它将一月份的日产量降低486,000桶，这是该国承诺在11月份达成的协议中削减的产量。这将使日产量降至每天1005.8万桶，而利雅得只需要在1月至6月这段时间内达到平均水平即可。提前降到这一水平是沙特阿拉伯的诚意标志，并增加了欧佩克兑现其诺言的机会。

最重要的是，科威特石油输出国组织的特使说，卡塔尔，科威特和阿曼也在遵守削减措施。在接受彭博社采访时，科威特的纳瓦尔·费扎伊亚说，这些国家已经告诉客户减产即将到来。Al-Fezaia说：“现在是在减产期间进行油田维护的好时机，”他指出科威特将把产量从12月的2.89 mb / d降低到1月底的2.7 mb / d。

市场分析师稍稍停顿了一些消息，即伊拉克从波斯湾南部港口的石油出口在12月创下历史新高，但该数据与伊拉克是否会遵守商定的减产没有关系。石油部长贾巴尔·卢阿比（Jabbar Al-Luaibi）在一封电子邮件声明中对彭博社说：“达到这一创纪录的平均水平不会影响伊拉克从2017年初开始减产的决定。”“伊拉克致力于实现生产者共同的目标，以控制世界市场的石油过剩。”

现在还为时过早，但是所有迹象都表明，欧佩克对减排目标的坚持要比市场分析师认为的要强。这预示着供应过剩的减少（最终是赤字）以及库存下降的好兆头。换句话说，欧佩克成功地对价格施加了上行压力。

但是，方程式的反面是美国钻机数量不断攀升的更快钻探。根据EIA的每周调查，石油产量比夏季低点增加了约30万桶/日，随着钻探步伐加快，预计未来几个月将有更多石油供应。

目前尚不清楚美国供应的增加和欧佩克产量的下降将如何最终平衡。就目前而言，共识似乎是在2017年上半年紧缩条件，下半年不确定性更大，但这仍有待观察。

显而易见的是，石油投机者对石油的看涨押注如此之大，以至于他们打开了原油承受近期下行风险的大门。据路透社报道，对冲基金和其他基金经理在12月的最后一周积累了WTI和布伦特原油的净多头头寸，相当于7.96亿桶，几乎是11月中旬数量的两倍。石油输出国组织（OPEC）的交易显然加剧了油价上涨的巨大投机热潮，这并非偶然地与原油价格的实际上涨相对应。

但是目前，石油中只剩下很少的空头头寸，而大量的多头赌注已经建立起来。这表明有两件事，两者都对石油不利：长期剩余的钱不多，从而降低了进一步涨价的机会；而且目前价格调整的潜力很大。实际上，在可获得数据的最近一周中，净多头头寸有所下降，这增加了看涨押注达到顶峰的可能性。只需要一点利空消息就能引发价格下跌。

未来几周，由于一些额外的看跌力量，油价可能会出现一些令人担忧的轻微迹象。美国能源部于1月9日宣布了其战略石油储备的“出售通知”，并计划出售800万桶，以便在2月，3月和4月交付。同时，最新数据显示，利比亚在关键的出口码头重新开放后，石油出口迅速增长，产量跃升至700,000 bpd，比11月的580,000 bpd和开始前的300,000 bpd大幅增长。去年夏天恢复了产量。此外，尼日利亚（与利比亚一样，免于欧佩克协议）也打算恢复生产。在最近关闭的跨尼日尔管道，石油工人工会的潜在罢工以及尼日尔三角洲复仇者联盟宣布袭击将在今年继续的情况下，这样做可能会很困难。实际上，由于其中一些问题，12月的产量似乎下降了，下降了200,000 bpd，至1.45 mb / d。但是，如果可以解决这些问题，尼日利亚的潜在生产能力可能会在某个时候恢复在线。

而且有迹象表明上升空间不大，周末在波斯湾发生的混战对石油价格没有任何影响。一艘美国海军驱逐舰向伊朗船只开了三枪，这在过去曾导致原油价格急剧上涨，甚至短暂反弹。取而代之的是，市场避开了这一事件-WTI和布伦特原油在事件发生后的第一个交易日因无关的消息而沉没。瑞穗证券美国公司（Mizuho Securities USA Inc.）期货部门主管鲍勃·雅格（Bob Yawger）告诉彭博社：“市场已经超买，并且承受着很大的下行压力。”“在霍尔木兹海峡向伊朗船只开火，对市场没有任何影响。几年前，这将使价格增加几美元。”