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美国页岩存在明显问题

时间：2022-02-18 10:16:44 来源：

石油价格有所下降，但仍接近多年高点。这将使页岩产业充斥着现金。但是，一长串美国页岩公司仍在努力扭亏为盈。

能源经济和金融分析研究所（IEEFA）和视线研究所的最新报告详细介绍了页岩油行业中的“红色墨水警报量”。

报告作者写道：“即使在两年半的油价上涨和人们对改善财务业绩的期望不断提高之后，对33家公开交易的油气压裂公司的审查显示，这些公司在6月份仍录得负的自由现金流。”2018年上半年，这33名中小型钻井公司的负现金流总计为39亿美元。

财务业绩不佳的一个明显问题是，2018年应该被认为是页岩产业最终转折的一年。今年早些时候，国际能源署（International Energy Agency）在一份美国页岩画上描绘了一幅乐观的肖像，他在一份报告中指出：“较高的价格和运营上的改善使美国页岩行业有望在2018年首次实现正的自由现金流。”

多年来债务增加和现金流为负值后，前景得到改善。IEA估计，美国页岩产业在2010年至2014年期间累计产生了超过2000亿美元的负自由现金流。2014年开始的石油市场低迷原本应该改变了挥霍无度的支出，淘汰了效率低下的公司，并使整个行业变得更加精简和健康。

IEA在7月写道：“目前的趋势表明，尽管仍有下行风险，但整个页岩产业最终可能会在2018年实现盈利。”“有几家公司预计，基于假设的油价远低于2018年迄今的水平，自由现金流将为正，并且有明显迹象表明，继首个财报令人鼓舞之后，债券市场和银行对该行业持更加积极的态度。 25美分硬币。”

但是警告信号已经明确了一段时间。《华尔街日报》 8月份报道说，第二季度令人失望。《华尔街日报》分析了50家公司，发现它们的总支出比第二季度多20亿美元。

IEEFA和Sightline Institute的最新报告更加详细地介绍了该行业的近期表现。报告中分析的33家公司中，只有7家在上半年的现金流为正，整个集团在此期间烧掉了总计50亿美元的现金储备。

更令人瞩目的是，负财务状况正伴随着生产繁荣。美国一周又一周继续打破生产记录，每天产量超过1100万桶，美国可能很快就会成为世界上最大的石油生产国。分析师对页岩的轨迹有所不同，但他们只争论产量将增长多快。

但是，即使钻探人员从地下开采出越来越多的石油，他们仍然没有盈利。IEEFA和Sightline Institute在其报告中写道：“从外观上看，美国石油和天然气行业正处于长达十年的繁荣之中。”但是，“美国水力压裂浪潮已经成为世界级的萧条。”

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正在进行的斗争引起了关于长期性的质疑。如果该行业仍然无法盈利（经过十年的钻探，自2014年以来效率大幅度提高以及石油价格急剧反弹之后），那么何时才能盈利？页岩钻探的性质是否存在根本性的问题，页岩钻探在相对较短的时间内会出现急剧下降的趋势，并且需要不断的支出和钻探来维持？

第三季度的结果将在接下来的几天和几周内开始滴入，这将为页岩行业的健康提供更多线索。由于第三季度的石油价格高得多，因此，钻探者要释放利润的压力更大。

该报告的作者总结道：“直到整个行业得到改善，产生持续的利润和持续的正现金流，谨慎的投资者才将压裂公司视为投机性投资才是明智之举。”


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