煤炭行业结构性下降

时间：2021-07-19 12:16:56 来源：

拱煤（纽约证券交易所：（ACI）报告称，2013年第四季度连续第八年出现重大亏损。该数字低于许多分析师的预期，该公司在收入下降的情况下继续挣扎。Arch每股亏损0.45美元，营收为7.194亿美元。据阿奇说，部分归咎于粉末河盆地的铁路中断和阿巴拉契亚州的“地质”问题，这导致了收入下降。

自2011年以来，随着煤炭需求的下降，Arch Coals的股价一直在自由下跌。它在2月3日收于4.01美元，低于经济衰退前的每股70美元的高点，甚至远低于三年前的每股35美元。Arch Coals的挣扎反映了整个行业。页岩气越来越多地成为公用事业的选择燃料，因为页岩气不再使用煤炭来发电。2013年，煤炭行业仅生产9.84亿吨煤炭，这是自1993年以来首次煤炭产量不足10亿吨。

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但是，该公司认为它可能会卷土重来。自近两年来的低点以来，天然气价格已上涨了一倍以上，而且由于美国东北部明显寒冷的天气，天然气价格继续呈上升趋势。创纪录的低温导致需求旺盛，Henry Hub价格迅速跃升至每百万Btu 5美元以上。由于基础设施瓶颈，区域天然气价格暂时飙升，远远超出了这些水平。

Arch Coal认为，这将使煤炭重新获得失地。在发电方面，由于天然气价格上涨促使煤炭反弹，美国在2013年与2012年相比额外燃烧了3500万吨煤炭。此外，冶金用煤（用于炼钢）的价格可能难以为继。Arch报告的冶金煤销售量甚至低于预期的低端。但是，煤炭行业希望，随着需求赶上供应，价格将再次上涨。

一些投资者分析家对此表示同意，并认为煤炭行业将卷土重来。在短期内可能是这种情况，但从长期来看，情况会更加不稳定。煤炭复苏是基于这样一种信念，即过去三年的低迷是周期性的，如果该行业能够度过难关，那将是可以的。为此，公司减少了资本支出，以理清资产负债表，同时等待更好的日子。Archs的首席执行官John Eaves淡化了亏损，并向投资者保证了反弹，“我们在2014年的目标将是再次收紧安全带，以进一步减少现金流出并提高运营效率。有迹象表明，美国动力煤需求和价格可能反弹。即将到来，我们正在以一种使我们能够从反弹中受益的方式来管理我们的运营。”

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但是，如果煤炭行业的斗争不是周期性的，而是结构性的，该怎么办？天然气价格飙升可能是一种畸变。更重要的是，环境保护局即将颁布的有毒汞法规将使数十座燃煤电厂停产。现有电厂对温室气体的更为重要的限制可能会消除更多的温室气体。即使国会或新政府推迟或阻止了其中一些规定，公用事业和投资者至少也不会在可预见的将来为任何新的燃煤电厂的建设提供资金。这表明结构性下降，而不是周期性下降。

通过。尼克·康宁汉姆（Nick Cunninngham）

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