沙特阿拉伯将如何以及何时应对低油价？

时间：2021-08-09 18:16:45 来源：

自去年夏天以来，石油价格（以及许多其他商品的价格）已经急剧下降。一些观察家正在等待观察沙特阿拉伯是否会大幅削减产量。我说，不要屏住呼吸。

资源：弗雷德

在1981-82年的经济衰退中，石油需求下降时，沙特阿拉伯每天减产600万桶，以缓解石油价格的下跌。为了应对2001年衰退和最近一次衰退中的需求下降，他们也减产。另一方面，沙特阿拉伯从1990年8月和2003年1月开始迅速提高产量，原因是预期在两次海湾战争中伊拉克将损失产量。这种历史行为使许多观察家相信，沙特阿拉伯将一直扮演稳定生产国的角色，以稳定石油价格。

1973年1月至2014年6月，沙特阿拉伯的月度原油产量，每天数千桶。数据源：环评。阴影区域对应于美国经济衰退。

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但这很难准确地描述2005-2007年间的情况，当时沙特的产量下降，即使价格飞涨。如果该产量下降是有意的，那将与先前的模式大相径庭。我认为更好的解释是，2005年以后的市场动向变得太大，沙特无法控制，他们放弃了尝试。我仍然对以下说法表示怀疑：无论市场如何变化，沙特阿拉伯的产量都将超过10 mb / d。

上周，我讨论了近期油价下跌的三个主要因素：（1）利比亚生产恢复到历史水平的迹象；（2）美国的生产激增；（3）世界经济疲软的迹象在不断增长。

就利比亚而言，当地的政治局势还很不稳定。在任何人进行重大调整之前，先观察一下预期的产量增长是否真的会保持下去是有意义的。

就美国产量激增而言，关键问题是在大量美国生产者决定退出之前，价格能跌至多低。如果世界经济增长确实放慢，并且即使油价跌至每桶80美元，大多数雀斑手都愿意保持坚挺，那么将价格维持在90美元对沙特人来说可能是一个失败的赌注。他们只是为了保持资金流向德克萨斯州和北达科他州不断增长的业务而放弃自己的收入。

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而且如果某些美国生产商确实以当前价格陷入亏损，那么这对沙特阿拉伯的长期利益来说是让这种痛苦付出代价的，直到一些新来者决定打包回家。如果美国产量确实下降，价格将迅速回升。但是，如果这种情况在淘汰赛之后发生，那么下次如果每个人都必须始终关注是否可能再次被削弱，他们跳入游戏的热情就会降低。对于美国致密油生产商来说，这可能不是什么大问题，因为美国致密油生产商比深水或北极这样的作业更容易进出，因为深水或北极作业的固定成本巨大，交货时间长，如果您赌博，那么不可避免的损失会更大价格始终保持高位。

至于对另一场全球经济下滑的担忧，到目前为止，他们仅是担忧。如果并且当我们看到经济下滑成为现实时，那么我期望沙特阿拉伯会削减产量。

但直到那时，这主要是应对美国致密油产量飙升的问题。我的猜测是，只要这就是游戏的名称，沙特阿拉伯就会降低价格而不是减产。

如果归结为一场鸡比赛，我知道谁会赢。

詹姆斯·汉密尔顿

（来源：http：//econbrowser.com/）

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