天然气价格会飙升吗？

时间：2022-02-16 16:16:30 来源：

天然气储存量处于创纪录的低水平，但是进入冬季取暖季节的价格正在下降。市场似乎押注井口供应将足以满足今年冬天的需求。那可能是什么，但是以什么汽油价格呢？这是一场天然气风险业务的游戏.9个月期天然气的6个月日历价差在9月初回升，10月9日升至+0.57美元。Henry Hub的现货价格达到$ 3.28 / mmBtu，但价差和价格自那时以来均下降了（图1）。

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图1。截至10月12日当周，天然气6个月收盘价和最高价分别达到+ $ 0.57和$ 3.28 / mmBtu，但此后一直下跌。资源：Barchart，Quantl和Labyrinth Consulting Services，Inc.

考虑到自2017年10月开始的巨大存储短缺，价格和价差的上升趋势已经很长时间了（图2）。当前存储量比5年平均值少了-493 bcf，距离2017-2018年冬季采暖季节开始只有几周的路程。与2017年同期相比，存储量几乎少了-693 bcf，但是，市场似乎没有任何变化！

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图2。天然气比较库存（C.I.）赤字始于2017年10月。当前存储量比5年平均值少-493 bcf。资源：EIA和迷宫咨询服务公司

什么我担心

这导致了历史上最低的存储终止（EOS）级别。10月份的储气库（WGIS）仅为3.29 tcf，预计每月平均C.I.。 -400 bcf的流量也是10月份的历史最低水平（图3）。

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图3。2018年10月，仓储工作气体（WGIS）最低（3.29 tcf）。比较库存也预计将最低（-440 bcf）。资源：EIA STEO和迷宫咨询服务公司

另一方面，2017-2018年美国产量的增长也是历史上最大的。在过去的20个月中，干气产量增加了+14 bcf / d，令人印象深刻的每月+0.7 bcf / d（图4）。

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图4。2017-2018年美国天然气产量增幅创历史新高：14 bcfd / 20个月– 0.70 bcfd /月。资源：EIA STEO和迷宫咨询服务公司

天然气产量的激增使市场感到安心，井口供应可能足以弥补即将到来的冬季的储气量不足。这种逻辑的问题在于，天然气总供应量（产量减去出口量）并不十分令人欣慰。油轮和管道出口到墨西哥和加拿大的液化天然气（液化天然气）出口一直在稳定增长。9月份出口量达到3.25 bcf / d，预计到2019年11月将增至近9.5 bcf / d。其结果是，尽管产量增加，但天然气总供应量可能已经达到峰值，并有望在冬季下降（图5）。）。

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图5。尽管由于出口增加而产量增加，但天然气总供应量可能已达到81.88 bcf / d的峰值。资源：EIA STEO和迷宫咨询服务公司

目前尚不清楚，当历史表明价格明显呈负面结果时，市场为何对供应进行如此冒险的押注。也许2017-2018年冬季天然气消费的影响尚未得到充分认识。2017年11月至2018年4月的天然气使用量为16.5 tcf或91.1 bcfd（图6）。

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图6。2017-18年度创纪录的16.5 tcf / 91.1 bcf / d的天然气消费量比正常冬季略高（+ 2％），这反映了所有使用类别的基准消费量都较高。来源EIA STEO和迷宫咨询服务公司。

比之前的2013-2014年冬季记录高0.8 tcf或4.3 bcf / d。在那个冬天，Henry Hub的每周平均价格达到了6美元/ mmBtu。

2018年1月的天然气消耗量高达107 bcf / d！

美国今年冬天不太可能出现整体天然气短缺，但随着库存持续减少，价格有可能会上涨。正常的冬季将导致本地市场的短期价格飙升，类似于去年冬季。历史表明，在即将到来的冬季，价格几乎肯定会达到每周4.00至4.25美元的平均水平，而且价格可能会更高。美国人对市场的智慧深信不疑。值得注意的是，市场最擅长的是提高效率。有时只有在他们偶尔把事情弄错之后才出现。

由Art Berman

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