Cold Snap可能使天然气价格下跌至5美元

时间：2022-02-16 10:16:22 来源：

尽管美国的产量继续创下新纪录，但天然气市场看起来相当紧张。

去年冬天库存急剧下降，使该国对进入注入季节的库存略有了解。这与市场关系不大，创纪录的产量有望补充枯竭的库存。

但是，过去六个月并未导致库存激增，补充库存的速度远低于预期。我们即将进入冬季供暖季节，库存将达到15年来的最低水平。截至10月19日的一周，美国储存的天然气为30,950亿立方英尺（bcf），比去年同期低606 bcf，比五年平均水平低624 bcf。

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原因是多方面的，季节性的天气起着一定的作用，但需求的结构性增加。美银美林在最近的一份报告中表示：“夏季炎热的天气，液化天然气的液化需求，对墨西哥的出口以及工业部门，都缓解了今年夏季产量同比增长8.7 bcf / d的影响，”低库存和潜在的交付风险导致该投资银行将其对2019年第一季度的价格预测从之前的仅3.40美元/ MMBtu上调至4美元/ MMBtu。

煤炭停产导致大量燃料转换。此外，新的燃气发电厂已经开放并继续这样做。美国在2016年也成为了相当大的LNG出口国，随着更多码头上线，出口在未来几年将继续攀升。与墨西哥之间的新管道互连也应导致更多从德克萨斯州到美国南部邻国的运输。

BofAML的数据显示，2000年代初期的冬季最高需求量约为每天75至850亿立方英尺（bcf / d）。去年冬天，该数字飙升至100 bcf / d，这有助于解释库存的迅速下降。BofAML认为，1月初出现了寒流，但总体上来说冬季“接近正常”，这使得库存的急剧下降更加显着。换句话说，需求在结构上要比过去高得多。突然的紧缩不仅仅是因为季节性异常。

但是，与往常一样，天然气市场可能非常不稳定，并且对极端天气非常敏感。即将到来的冬天的寒流可能导致价格飙升，尤其是在库存缓冲如此低的情况下。BofAML说：“ 2013-2014年极地涡流冬季实现了创纪录的54 bcf的低盐库存水平，”盐库存是可以快速调用的库存。美国银行美林证券警告说：“另一个涡流，在1950-2018年期间平均每7年发生一次，将是灾难性的。”

与2014年不同，这是我们上次看到极地涡旋和天然气价格飙升，这次是由于需求飙升导致库存下降至低水平，因此煤炭回落的机会要少得多。结果，天然气价格可能被迫更高。BofAML说：“寒冷的冬季加上较高的煤炭价格和减少的煤改气，可能会推动NYMEX天然气短暂突破5.00美元/ MMbtu。”

这不会否定对天然气价格的长期看跌预测。美国的页岩富矿仍在继续，在东北的Marcellus和Utica页岩以及西德克萨斯的二叠纪盆地都如此。“今年冬天过去，我们预计产量将压倒需求增长，到2H19导致库存高于正常水平，并在2020年出现存储拥挤的风险。我们对2020年的平均价格预测仍为$ 2.55 / MMbtu，反映了看跌的长期基本面，” BofAML总结道。

尽管如此，从短期来看，结构性需求增加以及另一个极地涡旋的前景，或者今年冬天仅低于平均温度，都可能使天然气产量创下历史记录。

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