石油危机后，中游公司将资本支出削减了50％

时间：2022-03-17 16:16:35 来源：

随着石油需求的暴跌，石油生产商和炼油厂承受着巨大的资金压力。像埃克森美孚和雪佛龙这样的综合超级巨头紧随其后。这些公司拥有上游（石油和天然气生产）资产以及炼油资产，因此它们在两端都受到打击。但是，它们也有大量的中游资产。中游是指石油，天然气和成品（如汽油）的运输和存储。中游资产通常起到收费站的作用，并且与商品价格的波动更加隔离。

在2014-2016年油价暴跌期间，许多中游公司（公司和有限责任合伙企业（MLP））的分布实际上有所增加。

但是，不受波动影响并不意味着它们完全不受价格暴跌的影响。尽管大多数中游公司都与客户签订了长期协议，但随着协议的更新，他们可能会面临更艰难的条款。因此，长期的价格暴跌最终将影响中游行业的基本面。

我们已经目睹了实力较弱的中游企业的冲击。有些人已经削减了发行量，但另一些人则表示还不错，至少目前是这样。

我们如何知道哪些中游公司面临财务困难的最大风险，并可能不得不宣布裁员？一种方法是查看信用等级。信用评级越低，公司就更有可能宣布削减发行以支撑其财务指标。

但是削减资本支出的程度也可能在揭示。能源基础设施和MLP市场情报的独立提供者Alerian最近的一份报告对这一主题进行了阐述。

该主题以下表为特色，该表格总结了多家中游公司2020年的中游资本支出（资本支出）减少。平均而言，与最初的指导相比，资本支出减少了近30％，与2019年相比减少了超过45％。

也许有人会猜测，大幅削减指导的公司是那些面临削减分配最大风险的公司。实际上，DCP Midstream列出的降幅最大，该公司已宣布将降价50％。

中游还有其他原因可能会大幅削减资本支出。考虑到石油和天然气行业的不确定性，他们可能只是决定变得更加保守。

但是作为投资者，我尤其要警惕那些宣布降息幅度要比同行更大的公司。至少，这是关于公司财务状况的一个危险信号，应进行详细调查。

罗伯特·拉皮尔（Robert Rapier）

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