冷凝液Con：胶水有多真实？

我最喜欢的得克萨斯州石油工人杰弗里·布朗（Jeffrey Brown）又来了。他在最近的一封电子邮件中指出，每个人都将听到原油供应过剩的说法似乎并不正确。是的，市场上有大量剩余石油。但是，过剩的供应量中有多少是诚实的石油，而所谓的租赁凝析油又有多少却被粗心地混入了原油中？而且，为什么这对于理解世界石油供应的真实状态很重要？

为了回答这些问题，我们需要进行一些初步的准备。

租赁冷凝物由非常轻的碳氢化合物组成，当碳氢化合物离开储油罐的高压并通过油井顶部排出时，它们会从气态冷凝为液态。该冷凝物的密度不及油，如果与实际原油混合过多，则会干扰最佳精炼。石油行业自己的工程师将石油归类为API重力小于45的烃类-数量越大，密度越低，物质“更轻”。租赁冷凝物定义为API重力在45至70之间的烃。（要对冷凝水及其在市场中的位置进行很好的讨论，请阅读“既不养鱼也不禽-NGL和原油市场上的冷凝水肌肉”。）

炼油商已经在抱怨所谓的“混合原油”含有过多的凝析油，他们正在直接从井口寻求更好的原油。布朗把这一切都称为伟大的凝结。

布朗指出，根据美国能源部统计机构美国能源信息署（EIA）的数据，2015年12月美国原油净进口量较上年12月有所增长。美国的原油进口统计数据包括凝析油，但请不要单独列出凝析油。布朗认为，在美国已经充斥凝析油的情况下，几乎所有这些进口商品都必须使用原油。相关：由于贸易商仍对伊朗的生产感到恐惧，油价再次下跌

布朗问道：“即使我们看到[美国] C + C（原油和凝析油）的巨大增长，炼油厂为什么仍要继续进口大批量并不断增加的实际原油，如果他们不必这样做的话。库存？”

部分答案是自2015年中期以来，美国的原油产量一直在下降。但是答案的另一部分是，EIA所说的原油实际上是原油加租赁凝析油。随着大量新的租赁凝析油来自美国富含凝析油的致密油田（那些被水力压裂或压裂开采的油田），美国生产的实际原油不如原始原油那么多。相信。这张EIA图表打破了美国原油产量的API重要性，支持了这一观点。

确切地说，美国和世界上多少原油产量实际上是凝析油仍然是个谜。在大多数情况下，该数据不足以将凝析油的生产与原油分开。

布朗解释说：“我的前提是，美国（可能是全球）炼油厂在2014年底达到了他们可以处理的凝结水量的上限”，并且仍然保持着他们想要生产的产品结构。这意味着凝析油库存的建立要比原油库存快，并且凝析油正在寻找出口。相关：美国2016年原油产量可能跌幅超过预期

该出口处是混合原油，即较重的原油，与凝析油混合使重量更轻，因此符合轻质原油的定义。轻质原油通常更容易精炼，因此更有价值。

问题在于，这些混合物缺乏密度可比的非混合原油的特性（即相同的API重力），并且精炼商发现他们从混合原油中得到的产品混合物不是他们所期望的。

因此，现在我们可以尝试回答我们的问题。布朗认为，全球凝析油的生产“几乎占了2005年以后C + C（原油加凝析油）产量的全部增长”。这意味着从2005年到2014年，世界“石油”产量每天增加400万桶，几乎几乎全部可能是租赁凝析油。这意味着在此期间原油生产状况一直保持稳定-推测是受2011年至2014年原油日均价格创纪录和接近创纪录水平的支撑。只有在2014年末需求减弱时，价格才开始下降。

这里值得一提的是，当石油公司谈论石油价格时，他们指的是流行的期货交易所报价-仅反映原油本身价格的价格。交易所不允许将凝析油等其他产品与交付给交易所合同持有人的机油混合。但是，当石油公司（和政府）谈论石油供应时，它们包括无法在世界市场上以石油形式出售的所有东西，包括生物燃料，炼油厂收益，天然气厂液体以及租赁凝析油。这导致了布朗创造的一条简单规则：如果您要出售的产品不能作为原油在世界市场上出售，那么它不是原油。

2015年出现的供应过剩最终可能与实际的，诚实的上帝的原油产量有所增加有关。根据EIA，2005年至2014年间公认的故事是，原油产量一直在增长，尽管增速明显低于前九年，1996年至2005年为-15.7％，而2005年至2014年为5.4％。如果布朗是正确的话，那么我们所有人都是巨大凝露的受害者，凝露使世界对实际石油供应感到沾沾自喜-他认为自2005年以来供给几乎没有增长或停滞不前。相关价格：每桶-0.50美元负价！

布朗在电话中对我说：“石油交易商正在对根本有缺陷的数据采取行动。”布朗通常是反向投资者，他补充说：“投资的时机就是街头流血的时候。而且，街头流血。

他解释说：“我们谁在2014年1月相信价格会在2016年1月跌破30美元？如果传统观念在2014年是错误的，那么价格将长期处于低位可能与“ 2016年同样是错误的”。

布朗指出，从2005年到今天，为了维持他认为几乎持平的石油产量，需要花费数万亿美元的投资。面对低油价，石油公司削减勘探预算，并且全球现有油井的产量以每年4.5％和6.7％的速度下降，石油需求的回升可能会很快将油价推高很多。

近年来所谓的原油产量上升掩盖了这种可能性，而事实证明这可能只是巨大冷凝水的产物。

库尔特·科布（Kurt Cobb）