大石油爆炸债务的后果

您如何克服低油价并仍然支付股息和CEO薪水？显然，您的债务增加了一倍。

所有石油巨头在第二季度均宣布利润暴跌或累计亏损，归咎于原油价格低和炼油利润率疲软，导致这些结果未能实现预期-在某些情况下，利润率过高。所有人都看到了现金流量的减少，但是，所有人都保持了红利不变，并发誓要继续投资各自的主要项目。

自从2014年原油价格开始暴跌以来，所有这些因素很自然地导致超级巨人积聚了越来越多的债务。

彭博社的估计显示，自2014年以来，石油巨头的债务总额翻了一番，达到1,380亿美元。那也比2008年石油主要债务总额增长了十倍之多。

从一些石油巨头的第二季度资产负债表来看，我们看到债务增加，现金流量下降，资本支出减少，但股息稳固持有，在埃克森美孚（纽约证券交易所代码：XOM）的情况下，与2015年第二季度相比甚至增加了2.7％ -埃克森美孚（Exxons）同期的收入每年暴跌59％。

另一美国石油巨头雪佛龙（Chevron，纽约证券交易所代码：CVX）在第二季度净亏损14.7亿美元，截至2016年6月30日的债务总额为450.85亿美元，高于上一季度的385.49亿美元。截至2015年12月，现金和现金等价物从110.22亿美元降至87.64亿美元。经营现金流量从95亿美元降至3.7美元。资本支出从173亿美元下降至120亿美元。但是中期股息一直保持不变，以免股东对其回报感到失望。

BP（NYSE：BP）的股息也保持稳定，其第二季度利润从2015年第二季度的13亿美元骤降至7.2亿美元。用集团自己的话说，“炼油利润率是自2010年以来第二季度最弱的。”相关：惊喜天然气回落预示着更高的价格

BP在2016年上半年的撤资收益为19亿美元，有机资本支出从89亿美元降至79亿美元，不足以抵消在充满挑战的环境中的运营现金流。BP的净债务从去年同期的248亿美元增至6月底的309亿美元。净债务比率从18.8％跃升至24.7％。

BP的首席执行官鲍勃·杜德利（Bob Dudley）似乎并不十分担心借钱以继续支付股息。在该集团宣布第二季度财报后，达德利在接受彭博社采访时说：“钱现在真便宜。”这位经理补充说：“在20％到30％的范围内，我一点也不感到不自在。”

的确，由于各国央行正试图刺激经济增长和投资，如今的货币价格便宜，利率和借贷成本处于历史低位。问题是，当还清债务时，BP继续增加债务的成本是否便宜？

BP最近几年还花费了数百万美元用于高级管理人员的薪酬，当时这种巨额投资似乎在创纪录的亏损和大规模裁员中是不适当的。最终，在今年早些时候，股东们反对达德利的薪酬，并否决了将首席执行官薪酬提高20％的提议。

另一家欧洲超级巨头皇家荷兰壳牌公司（Royal Dutch Shell，纽约证券交易所代码：RDS.A）也面临债务问题。该公司令第二季度的利润损失了10亿美元，使分析师感到失望。壳牌的债务从2015年底的266.24亿美元增至6月底的751亿美元，这主要是由于壳牌必须承担借贷以支持其以540亿美元收购BG所致。分析师预测，壳牌的债务将在未来几个季度增加更多，然后因潜在的协同效应和成本节省而开始减少。相关：激进投资者即将动摇石油

实际上，所有石油巨头都可能在未来几个季度增加债务，原油价格在上周初跌至39美元后，仍勉强徘徊在40美元左右。资产销售和投资转移到利润率更高的项目将无法弥补上游和下游的收入损失，至少要到2016年底才能弥补。更重要的是，在夏季石油高峰需求结束后，冬季需求稳定之前，我们现在正面临季节性疲软的需求。

此外，全球需求增长可能有所减弱，但供过于求仍很强劲。7月下旬，世界银行将其2016年原油价格预期从每桶41美元上调至43美元，但警告称库存仍然很高，需要花费一些时间才能减少。

尽管目前的原油价格与自2月以来的十二年低点26美元相差甚远，但大多数专业人士都将可持续业务的油价稳定在50美元。

无论如何，在当前的价格环境下，尽管削减了巨额成本，石油巨头却无力将预算延长更长的时间，这仅仅是因为它们的收益不超过支出。他们将继续精简成本，并可能会减少更多的资本支出。那至少比削减宝贵的股息更有可能。